(記者李雨琪)近日，國海證券策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布2025年四季度策略報(bào)告稱，四季度A股有望更進(jìn)一步，核心驅(qū)動(dòng)力來自于政策和流動(dòng)性，風(fēng)格層面更為均衡。股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯示的股票性價(jià)比依然不錯(cuò)，估值仍有擴(kuò)張空間，核心驅(qū)動(dòng)力是增量政策以及宏微觀流動(dòng)性的支持。風(fēng)格上四季度相較于三季度會(huì)更加均衡，成長和價(jià)值均有機(jī)會(huì)。

　　行業(yè)配置上，國海證券建議圍繞科技成長、“反內(nèi)卷”敘事兩條脈絡(luò)展開。算力板塊景氣高增進(jìn)一步確認(rèn)，四季度科技主題潛在催化較多，市場(chǎng)上漲氛圍總體有望延續(xù)，繼續(xù)看好科技成長。“反內(nèi)卷”仍是大趨勢(shì)，往后看，“十五五”規(guī)劃建議包括化債對(duì)預(yù)期的潛在提振、“金九銀十”需求旺季、財(cái)政等政策的兜底為周期品提供了較好的勝率與賠率。建議關(guān)注計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工。