股市是個復雜適應系統(tǒng)，具有演化過程不可控、演化結(jié)果不可知的特點。

　　    最好的市場管理就是：可以有一些期待，但不能有太強的功利性目的；尊重市場投資主體、投資風格、投資行為的多樣化性；尊重市場規(guī)律、市場選擇，保護一切投資者的合法交易行為。

　　    復雜適應系統(tǒng)的演化過程不可控，演化結(jié)果不可知，牢記這一點，對投資來說也是很重要的。

　　    首先，它要求我們，不要把投資建立在預測基礎(chǔ)上。

　　    投資需要有點預測?！安豢深A測的市場是不可想象的”。過去有人說，巴菲特從來不搞預測，的確，他說過這樣的話。但說過，也僅僅是說過而已，不代表他不做。事實上，早年的巴菲特曾學過技術(shù)分析，按技術(shù)分析操作過一段時間。后來他改弦更張，轉(zhuǎn)入基本面投資，其強項也是關(guān)于公司盈利的預測。晚年的巴菲特（至少從90年代以來），其致股東的信，以及在股東大會上的演講，如果不帶“巴菲特從不做預測”的框框去一句一句地閱讀，也可發(fā)現(xiàn)其中有很多預測性的結(jié)論。

　　    股票投資，從公司盈利到市場漲跌到股票估值，都或多或少地是可預測的。沒有人會喜歡一個完全不可知、不可控的游戲，人們之所以投入這個市場，不僅僅是“此中自有黃金屋”，更重要的是，我們認為它是可知可預測的，至少是部分可知可預測的。這就是“不可預測的市場是不可想象的”所包含的意思之一。

　　    但市場的可預測性，把投資建立在預測基礎(chǔ)上，是兩碼事。事實上，只有初級選手才會完全倚重于預測，把投資決策建立在預測基礎(chǔ)上。這不僅僅是因為復雜適應系統(tǒng)本身的演化過程不可控，演化結(jié)果不可知，還因為預測本身就是個多模型、多選項的活。每一種模型和方法都有自己的側(cè)重點，據(jù)此作出的預測結(jié)果常常不一致。同一種模型、方法也會產(chǎn)生幾個不同的測算結(jié)果。除非在市場走勢達到極致狀態(tài)，各項條件都得到充分滿足，否則，究竟哪一個選項才會變?yōu)楝F(xiàn)實，是不確定的，帶有一定的或然率。

　　    這種不確定與或然率就是風險所在。只要我們的投資是建立在預測基礎(chǔ)上的，那么再高的成功率也都無法消除這個風險。事實上，由于除數(shù)效應的存在——賺30%和虧30%并不對等，預測的高成功率并不能給我們帶來良好的投資業(yè)績，有時反而會變成虧損根源。20多年來，我見過很多預測高手，最后卻虧得一塌糊涂。

　　    對預測的正確打開方式是：僅僅把預測作為觀察視窗，而不作為交易憑證。最終的決策必須靠觀察判斷系統(tǒng)來做最后定奪。

　　    分析預測和觀察判斷，是兩個完全不同的體系。前者是根據(jù)一般規(guī)律所作出的推演，重在“應該”——市場應該會到漲或跌到哪個時點。后者是根據(jù)現(xiàn)實的狀況和表現(xiàn)作出的判斷，重在“怎樣”——市場怎么樣了，趨勢能不能延續(xù)、會不會轉(zhuǎn)勢。

　　    股票交易，不能沒有觀察判斷系統(tǒng)，否則我們就會把投資建立在純主觀臆想的基礎(chǔ)上。股票交易也不能沒有分析預測系統(tǒng)，因為能夠給我們提供觀察判斷的是一系列似是而非、相對模糊、頂與非頂、底與非底具有高度相似性的信號與特征。沒有分析預測系統(tǒng)給我們提供一個高概率的觀察視窗，純粹地“盲觀”，就會一次次判斷失誤、決策失誤，最后陷入迷亂中，當真正的頂和底來臨時，反而恍惚了。

　　    只有把這兩者結(jié)合起來，通過分析預測提供觀察視窗，通過觀察判斷進行現(xiàn)場判斷，把主觀和客觀結(jié)合起來，才能使我們的投資建立在相對可靠、有序且比較輕松的基礎(chǔ)上。

　　    其次是策略，策略比分析預測更重要。再優(yōu)秀的分析預測和觀察判斷系統(tǒng)，也常常會讓我們無法得出確定性結(jié)論，尤其是認識到這樣一個事實：并不是所有的趨勢轉(zhuǎn)折都會發(fā)生在各項條件都充分滿足的情況下，我們常常會遇到非典型轉(zhuǎn)折，它有一定的概率，但并不可靠，這就需要我們制定一個合理的策略，包括個股策略、倉位管理策略，以及相應的退出策略。

　　    就交易這一塊來說，理性投資就是由這三個環(huán)節(jié)組成的：預測、判斷、策略。它介于可知與不可知之間，可預測，但又不可完全的可預測。