科創(chuàng)板正緊鑼密鼓地籌備之中，此前報道稱部分券商已收到科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)則制定征求意見函，最新的消息是證監(jiān)會、上交所召集一些券商溝通制度設(shè)計安排，市場對此進(jìn)行了各種演繹和解讀，孰真孰假，暫時難以分辨。不管怎么說，科創(chuàng)板正向我們走來，卻是板上釘釘?shù)氖?。至于科?chuàng)板以什么樣的姿態(tài)走來，缺乏細(xì)則描述之下，只能說她是一個朦朧的倩影。

　　制度創(chuàng)新、填補目前A股的空白，可以說是萬眾矚目的期待。發(fā)行的注冊制是其中最備受關(guān)注的焦點，自從主板的注冊制改革被打亂了節(jié)奏之后，在擬設(shè)立的科創(chuàng)板重提這一發(fā)行方式，等于說重啟了這一制度改革，盡管此次只是在新設(shè)的科創(chuàng)板中施行，但這將更有利于發(fā)揮以往漸進(jìn)式改革的經(jīng)驗(風(fēng)險小收益大)，即取得成功經(jīng)驗之后再在其他板塊中推廣。當(dāng)然，與此相配套的制度，此前筆者已大而化之地歸結(jié)為兩點：一是市場的誠信保障；二是法治的環(huán)境。而這兩點目前也是主板市場一直想解決的難點。

　　至于目前A股市場存在的空白點，就是企業(yè)未盈利和同股不同權(quán)的上市問題，大量優(yōu)質(zhì)的科創(chuàng)企業(yè)(如BATJ)的境外上市，A股投資者無法享受其新經(jīng)濟(jì)成長的碩果，正是由于A股上市門檻對這些問題有嚴(yán)格規(guī)定，這不能不說是憾事。憾事如果能借科創(chuàng)板的開設(shè)而消除，對A股投資者來說，當(dāng)然是要樂享其成的事，因此A股市場聞聲立即形成“科創(chuàng)概念”，也就順理成章。只是這也是A股的固有習(xí)氣，有棗沒棗打三竿子再說，最終這些概念股究竟是真受益還是假受益，也許只有炒作消停之后才能“水落石出”了。

　　醞釀階段的科創(chuàng)板，戴著靚麗的光環(huán)是毋庸置疑的。不過，凡事也不能只從好的一面去臆想，純從二級市場操作的角度，如果一個制度先進(jìn)的市場和一個制度相對有所欠缺的市場讓我們?nèi)ミx擇，那答案是不言而喻的。設(shè)想科創(chuàng)板的誠信和法治得到制度的有力保障，發(fā)行注冊制，交易T+0，與成熟的股市接上了軌，投資門檻卻能跟主板一樣，以目前A股投資者的偏好，主板的資金、至少是眼下創(chuàng)業(yè)板的資金能不因此出現(xiàn)大失血？而如果像新三板那樣設(shè)定了過高的投資門檻(投資者保證金不低于500萬元)，那么科創(chuàng)板的交易流動性又如何得到保障？因此，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新和投資門檻如何平衡？這將是一個需要細(xì)加思量的問題。而這，也將是投資者在關(guān)注科創(chuàng)板設(shè)立的進(jìn)程中需要細(xì)心留意的關(guān)鍵所在。王方