2019年以來，上市公司實控人變更案例頻發(fā)。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至29日，A股已經(jīng)有20家上市公司發(fā)生實控人變更，比去年同期增加33%，2018年全年有111家公司變更實控人。業(yè)內(nèi)人士指出，近期A股的震蕩行情以及低估值是上市公司實控人變更的主要驅(qū)動力。實控人變更一方面可以為公司治理注入新的活力和資源，另一方面也隱藏著經(jīng)營穩(wěn)定性變化的風(fēng)險，投資者要審慎判斷公司實控人變更帶來的影響。

　　開年20家公司變更實控人

　　1月25日，智慧松德（300173）公告，公司控股股東、實際控制人郭景松及其一致行動人通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將其持有的4365萬股公司股份(占公司總股本7.45%)轉(zhuǎn)讓給佛山公控，并已完成股份過戶登記。至此，智慧松德的實控人正式變更為佛山市國資委。

　　智慧松德變更實控人并不是近期的個案。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，按發(fā)生日計算，2019年開年以來，A股已經(jīng)有智慧松德、ST慧球（600556）、東方新星（002755）、亞夏汽車（002607）等20家上市公司變更了實際控制人。以開年以來共計20個交易日來看，平均每個交易日便有1家上市公司更換了“老板”，而去年同期有15家。

　　除了已經(jīng)完成實控人變更的公司，還有部分上市公司拋出了擬變更實控人的計劃。1月25日，萊茵體育（000558）、匯金股份（300368）、新賽股份（600540）等3家公司分別公告了公司實控人擬轉(zhuǎn)讓公司股份的公告，并提示公司實控人或發(fā)生變更。

　　“去年以來，宏觀經(jīng)濟的變化和A股的震蕩環(huán)境，使一部分上市公司尋求經(jīng)營策略的改變，同時上市公司本身的估值也已處于相對低點。在這種情形下，公司實控人主動尋求外部資源注入，或其他產(chǎn)業(yè)資本順勢接盤成為趨勢?！敝袊袌鰧W(xué)會金融學(xué)術(shù)委員、東北證券研究總監(jiān)付立春表示，除了A股市場環(huán)境驅(qū)動這一主因外，2018年以來A股對具有產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)的并購重組事項進行了政策松綁，也促成了近期并購重組市場的回暖。這一變化傳導(dǎo)到公司治理層面，也成為部分公司實控人發(fā)生變化的原因之一。

　　變更原因各有不同

　　縱觀今年以來上市公司實控人變更的諸多原因，雖然上市公司多以“公司治理和未來發(fā)展之需求”一筆帶過，但其背后涉及的國資入股、重大資產(chǎn)置換以及家族成員更迭等原因不一而足。業(yè)內(nèi)人士指出，對上市公司而言，實控人變更除了對公司的生產(chǎn)經(jīng)營和規(guī)范運作產(chǎn)生重要影響外，還往往意味著產(chǎn)業(yè)資本的“換血”，對公司未來發(fā)展影響深遠。

　　在今年發(fā)生實控人變更的上市公司中，智慧松德、國旅聯(lián)合（600358）、怡亞通（002183）、康達新材（002669）、環(huán)能科技（300425）等多家公司引入國資，公司實控人由民營股東變更為國資股東。記者了解到，這些獲得國資青睞的公司，多數(shù)是因為前實控人陷入資金流動性困局，國資通過“紓困”順勢入主了上述上市公司。此外，東方新星、亞夏汽車等公司則是由于相關(guān)企業(yè)“借殼”上市導(dǎo)致了實控人發(fā)生變更。

　　還有一類公司實控人發(fā)生變更是由于公司原實控人的內(nèi)部安排。1月14日，科達股份（600986）發(fā)布權(quán)益變動報告書稱，原實際控制人劉雙珉向其家庭內(nèi)部成員劉鋒杰轉(zhuǎn)讓公司股份，實際控制人由劉雙珉變更為劉鋒杰，二人系父子關(guān)系。

　　“實控人是公司治理的重要一環(huán)，其變更往往與公司的戰(zhàn)略調(diào)整及資產(chǎn)轉(zhuǎn)移息息相關(guān)?！毙露Y本董事長張馳表示，本輪上市公司實控人變更頻繁的實質(zhì)是產(chǎn)業(yè)資本在新的市場環(huán)境中加速“換血”的過程。這一過程給公司帶來兩方面直接影響，一方面是正面影響，即新的產(chǎn)業(yè)資本通過資源整合、注入等方式促進上市公司的協(xié)同持續(xù)發(fā)展，從而增加盈利點，促進公司基本面好轉(zhuǎn)；另一方面，對一些本身經(jīng)營業(yè)績較好的公司而言，新實控人變更也有可能對公司原本的戰(zhàn)略路線產(chǎn)生影響，從而滋生發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險。

　　審慎判斷投資風(fēng)險

　　上市公司變更實控人對投資者影響幾何？記者注意到，受到實控人變更為公司帶來“新氣象”的利好預(yù)期影響，市場對實控人變更的消息反應(yīng)大多比較積極。(下轉(zhuǎn)A02版)