指數(shù)投資時代來了。

　　晨星最新發(fā)布的美國公募基金月度報告顯示，截至2019年4月底，美國被動股基規(guī)模4.305萬億美元，主動管理股基規(guī)模4.311萬億美元，前后者差別幾乎可忽略不計。

　　經(jīng)過10多年的持續(xù)增長，美國被動股基的規(guī)模終于與主動管理股基打平了。

　　不僅是美國，中國ETF市場近期也非?；钴S。

　　5月以來不少股票ETF出現(xiàn)了資金凈申購。其中，滬深300、上證50、創(chuàng)業(yè)板指、中證500等大盤寬基指數(shù)成為資金涌入的主要方向。

　　機構認為，隨著普漲行情告一段落，個股分化較大，ETF成為更為穩(wěn)妥的投資選擇。

　　美國被動股基金規(guī)模與美股指數(shù)同步上漲

　　股神巴菲特在接受采訪時曾表示，對于大多數(shù)人來講，指數(shù)投資依然是投資股票市場最好的方式。

　　過去10年，美國被動股基金持續(xù)吸金，而主動股基金持續(xù)失血。實際上，10年前，美國股票型基金中，主動股基金占有75%的市場份額。但伴隨一個超長時間的牛市，主動股基資金凈流出了1.26萬億美元，而被動股基凈流入了1.35萬億美元。

　　牛市中被動投資規(guī)模增長，正是因為股指走勢強勁，指數(shù)投資的賺錢效應明顯。值得注意的是，上述統(tǒng)計的被動股基既包括一般指數(shù)基金，也包括ETF，后者占據(jù)規(guī)模大頭。

　　2009年以來標普500指數(shù)走勢

　　值得注意的是，4月美國被動股基實現(xiàn)資金凈流入390億美元；主動管理股基實現(xiàn)資金凈流出220億美元。按照這個節(jié)奏，5月底被動股基規(guī)模超越主動股基是大概率事件。

　　國內(nèi)ETF市場活躍

　　資金借道抄底

　　中國ETF市場近期也非?；钴S。

　　5月20日，上證綜指下跌0.41%，嘉實滬深300ETF、華夏上證50ETF、易方達滬深300ETF、華寶中證醫(yī)療ETF、華泰柏瑞滬深300ETF份額增加超億份，分別增加5.57億份、3.75億份、2.78億份、2.49億份、1.68億份。

　　4月22日以來上證綜指走勢

　　4月底以來，A股持續(xù)橫盤調整。

　　同期，ETF市場動作頻頻。數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，5月以來不少股票ETF出現(xiàn)了資金凈申購。其中，滬深300、上證50、創(chuàng)業(yè)板指、中證500等大盤寬基指數(shù)成為資金涌入的主要方向。

　　具體來看，在納入統(tǒng)計的196只非貨幣ETF基金產(chǎn)品中，91只實現(xiàn)份額增長，61只份額持平，44只份額萎縮。其中19只ETF增長超1億份。易方達滬深300ETF增長15.38億份，位居首位，華夏上證50ETF、易方達創(chuàng)業(yè)板ETF份額分別增長10.23億份和9.94億份，位列二、三位。

　　5月以來份額增長居前的非貨幣ETF基金

　　有業(yè)內(nèi)人士稱，部分份額增長明顯的ETF，背后或是險資等機構資金在流入。

　　例如，此前公布的公募基金2018年年報數(shù)據(jù)顯示，2018年年中至2018年底，機構投資者增持華夏上證50ETF份額達33.04億份，增持華泰柏瑞滬深300ETF份額達28.51億份，增持華夏滬深300ETF份額為14.69億份，增持嘉實滬深300ETF份額為12.85億份，增持南方中證500ETF份額為16.03億份。從前十大持有人看，上述ETF增持機構中保險機構、券商、信托產(chǎn)品大量現(xiàn)身。

　　值得注意的是，日前深交所發(fā)布了ETF交易結算模式調整方案，其中單市場股票ETF的申購贖回結算模式經(jīng)過此次調整后將同上交所一致，份額交收時點由原來的T+1日日終變?yōu)門日日終。業(yè)內(nèi)人士預計，在新模式下，部分跨市場股票ETF申贖效率將大大提高。

　　機構資金認可當前點位投資價值

　　市場分析人士表示，機構資金近期持續(xù)涌入股票型ETF，表明雖然近期A股指數(shù)快速回落，但已有先知先覺的“聰明資金”認可當前點位的投資價值。

　　有機構研報認為，在經(jīng)歷了一定調整后，市場回到了前期均衡偏低的位置。A股市場大趨勢向上是沒有改變的，目前是牛市中的調整期，后續(xù)會更加趨向于基本面的“慢牛”。尤其是估值重新調整回比較合理偏低的水平，對后續(xù)市場可以看得樂觀一些。隨著普漲行情告一段落，個股分化較大，ETF成為更為穩(wěn)妥的投資選擇。

　　摩根士丹利華鑫基金認為，今年以來，市場能夠看到經(jīng)濟政策調整向著內(nèi)需消費和產(chǎn)業(yè)升級的健康方向發(fā)展，所以從長期角度來看也不宜過度悲觀。歷史已經(jīng)多次證明，在市場情緒過度低迷時，往往是長線投資入場比較好的時機。

　　外資方面，對沖基金研究機構eVestment最近發(fā)布的研究報告顯示，4月全球對沖基金凈流出13.6億美元，不過投向新興市場的對沖基金卻持續(xù)吸金，投向中國市場的對沖基金吸金效應顯著。MSCI中國區(qū)研究主管魏震表示，從過往的經(jīng)驗來看，跟蹤MSCI中國相關指數(shù)的產(chǎn)品資金流向對估值敏感度，當估值變得有吸引力時，資金凈流入對可能性大。