一臺激光復(fù)印機(jī)10萬元，5萬元的汽車報(bào)10萬元，700元的手機(jī)報(bào)1350元……華奧汽車創(chuàng)業(yè)板IPO預(yù)披露材料所報(bào)欲購買物品的價(jià)格讓人看不懂。

　　5月24日，證監(jiān)會發(fā)布了華奧汽車更新版的預(yù)披露材料。記者翻閱材料發(fā)現(xiàn)，華奧汽車2018年底賬上有銀行存款1.02億元，還有2億元閑錢購買理財(cái)產(chǎn)品，公司似乎并不差錢。而在募投項(xiàng)目中所需購買的大到汽車，小到手機(jī)、打印機(jī)甚至計(jì)算器，所列示的價(jià)格均遠(yuǎn)高于市場價(jià)，“不差錢”的報(bào)價(jià)讓人存疑。此外，華奧汽車毛利率已連續(xù)4年下降。

　　5萬元的汽車報(bào)價(jià)10萬元

　　華奧汽車成立于2008年，主營業(yè)務(wù)為機(jī)動車檢測評估和延長保修服務(wù)。據(jù)其預(yù)披露材料，公司計(jì)劃登陸創(chuàng)業(yè)板，本次擬發(fā)行不超過1400萬股，募集資金用于擴(kuò)大檢測及延保業(yè)務(wù)量項(xiàng)目等，四個項(xiàng)目擬合計(jì)使用募資5.05億元。

　　但是，翻閱華奧汽車預(yù)披露材料發(fā)現(xiàn)，公司似乎并不差錢，似無IPO的必要。預(yù)披露材料顯示，華奧汽車2017年拿出1.55億元購買理財(cái)產(chǎn)品，2018年購買理財(cái)產(chǎn)品的金額達(dá)到2億元。此外，2018年底公司賬上還有1億元的貨幣資金，可以說華奧汽車的流動性較為充裕。

　　在華奧汽車募投項(xiàng)目中所列的設(shè)備購置費(fèi)中，不少物品的報(bào)價(jià)遠(yuǎn)高于市價(jià)。例如，其欲購置的236臺服務(wù)車輛北斗星，價(jià)格每輛10萬元，總價(jià)2360萬元，但北斗星的市場價(jià)格每輛不到5萬元，僅此一項(xiàng)就比市場價(jià)格高出1000多萬元;590臺華為榮耀暢玩6X手機(jī)，列示價(jià)格每臺1350元，總價(jià)79.65萬元，而市場單價(jià)不到700元。此外，還有報(bào)價(jià)10萬元的激光復(fù)印機(jī)，報(bào)價(jià)100元的計(jì)算器。僅僅這些募資擬購物品，已經(jīng)超過市場價(jià)千余萬元。從這點(diǎn)看，華奧汽車IPO有多圈錢之嫌。

　　毛利率“四連降”

　　毛利率逐年走低是華奧汽車的一大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)披露，華奧汽車2016年至2018年綜合毛利率分別為77.93%、70.18%和68.32%，若算上前次披露的2015年綜合毛利率79.16%，已經(jīng)“四連降”，下滑幅度超過10個百分點(diǎn)。

　　目前，華奧汽車主營業(yè)務(wù)中檢測評估業(yè)務(wù)是大頭，占比85%以上，但其毛利率下降勢頭明顯，帶動整個綜合毛利率下降。主要原因是華奧汽車提高向4S店支付檢測業(yè)務(wù)技術(shù)服務(wù)費(fèi)比例，讓渡部分利益所致。

　　為何華奧汽車愿意讓渡這部分利潤?記者咨詢了一位汽車行業(yè)人士，他表示，汽車檢測服務(wù)公司往往需要依靠4S店獲得穩(wěn)定的客戶資源，在行業(yè)鏈條上處于弱勢地位，因而采取讓渡部分利益的方式來維護(hù)4S店資源。而這種“關(guān)系”的強(qiáng)弱，也是關(guān)注此類汽車檢測服務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)。

　　華奧汽車的預(yù)披露材料印證了這點(diǎn)，其解釋此舉目的在于“為了保持(與4S店)穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系”。

　　不過，這一費(fèi)用的絕大部分由消費(fèi)者買單。華奧汽車表示，公司通過提高檢測價(jià)格的方法將絕大部分新增成本轉(zhuǎn)嫁給了消費(fèi)者。但即使這樣，從比例上看，檢測價(jià)格提高幅度低于成本上升幅度，因此檢測業(yè)務(wù)毛利率有所下降。

　　此外，作為一家輕資產(chǎn)企業(yè)，華奧汽車開始大舉買樓。公司計(jì)劃利用本次募投開設(shè)59家分公司，其中10家分公司的場地為購置經(jīng)營，位于廣東、江蘇、山東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，購置及裝修成本達(dá)3775萬元。而在此之前，2018年華奧汽車持有的房產(chǎn)只有嘉興市一套152平方米的辦公室，價(jià)值105萬元，其他分公司均為租賃用房。

　　上述汽車業(yè)內(nèi)人士表示，華奧汽車面對的是4S店后端汽車服務(wù)市場，易于波動，持有物業(yè)不如租賃更為靈活，所以相關(guān)企業(yè)大多采用租賃經(jīng)營方式。從華奧汽車前期戰(zhàn)略看，也是如此。為何此次募資選擇大量持有物業(yè)，原因不得而知，其接下來需要慎重考慮的是如何應(yīng)對市場波動。