導(dǎo)語(yǔ)：12月17日A股走勢(shì)必將受到美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，而除此之外，兩融余額兩連增、國(guó)資改革等利好也將施加影響。

　　【這些消息影響17日A股走勢(shì)】A股史上三次因美聯(lián)儲(chǔ)加息 下跌調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)不可小視險(xiǎn)資斥資千億元抄底A股 市場(chǎng)管理層祭金牌防風(fēng)險(xiǎn)兩融余額兩連增 融資青睞“中小創(chuàng)”

　　明年將成國(guó)企改革“大年” 四大改革重點(diǎn)“有戲”

　　【大盤評(píng)述】藍(lán)籌板塊挺身救場(chǎng)A股布局跨年行情A股史上三次因美聯(lián)儲(chǔ)加息下跌調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)不可小視從過(guò)去三十幾年，美聯(lián)儲(chǔ)共計(jì)五輪較為明確的加息周期來(lái)看，每次加息后，資本市場(chǎng)都會(huì)有明顯反應(yīng)?？傮w來(lái)說(shuō)，加息短期內(nèi)會(huì)沖擊美國(guó)股市，也會(huì)對(duì)A股形成一定的利空。

　　加息短期內(nèi)利空美股《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者券商研報(bào)發(fā)現(xiàn)，1982年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)共發(fā)起了五輪較為明確的加息周期，分別是1983年3月~1984年8月、1988年3月~1989年5月、1994年2月~1995年2月、1999年6月~2000年5月、2004年6月~2006年7月。這五輪加息，平均持續(xù)時(shí)間為18個(gè)月，加息幅度約為290個(gè)基點(diǎn)。此外，加息都是發(fā)生在長(zhǎng)時(shí)間貨幣寬松政策之后，進(jìn)入加息周期后，往往會(huì)經(jīng)歷多次加息。

　　至于每輪周期里的首次加息對(duì)資本市場(chǎng)的影響，川財(cái)證券、招商證券[0.35% 資金 研報(bào)]在此前的研報(bào)中分析指出，在美聯(lián)儲(chǔ)加息前夕，美國(guó)三大股指基本仍處于上漲之中，1983年、1988年兩輪首次加息均沒(méi)有改變股市的上漲。但在1994年以來(lái)的三輪首次加息中，美國(guó)股指中標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在加息前后的一個(gè)月或一季度中均是下跌的，只有代表先進(jìn)科技與創(chuàng)新概念的納斯達(dá)克指數(shù)曾實(shí)現(xiàn)過(guò)小幅上漲。而本次美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，技術(shù)進(jìn)步是重要原因之一。

　　從上述內(nèi)容可以看出，加息周期一旦開(kāi)啟，1~3個(gè)月左右內(nèi)往往會(huì)對(duì)美股帶來(lái)一定估值壓力，目前美國(guó)三大指數(shù)均處于歷史高位，加息靴子若落下，股市回調(diào)幾率偏高。但從6個(gè)月以上中長(zhǎng)期行情來(lái)看，情況較為樂(lè)觀，因加息的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。所以，即使股市在短期內(nèi)因加息而產(chǎn)生波動(dòng)，但只要后期經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，企業(yè)盈利預(yù)期回升，股市就有望迎來(lái)較好表現(xiàn)。

　　A股調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)不可小視美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)資本市場(chǎng)的影響是全球性的，A股也不能置身事外。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，美聯(lián)儲(chǔ)1994年2月第三輪加息后一個(gè)月，上證綜指下跌9.96%，一個(gè)季度后下跌25.94%；1999年6月第四輪加息后一個(gè)月，上證綜指跌5.21%，一個(gè)季度后跌5.8%；2004年6月第五輪加息后一個(gè)月，上證綜指跌0.93%，加息一個(gè)季度后漲2.6%。

　　招商證券分析師謝亞軒等指出，歷史數(shù)據(jù)表明，美聯(lián)儲(chǔ)1994年以來(lái)的三輪首次加息中，上證綜指在首次加息后的一個(gè)月內(nèi)都是下跌的，首次加息后一個(gè)季度的表現(xiàn)也不佳。不過(guò)，A股的表現(xiàn)可能和中國(guó)國(guó)內(nèi)因素關(guān)系更為密切，因?yàn)樵?994年、2004年時(shí)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息前上證綜指就處于下跌之中。

　　華泰證券首席策略分析師薛鶴翔也在研報(bào)中表示，上證綜指的變化說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)若加息可能導(dǎo)致中國(guó)資本[0.00%]外流，對(duì)中國(guó)股市存在負(fù)面作用。但由于A股歷史樣本少，也有可能是歷史巧合，并不構(gòu)成明確的因果關(guān)系。但如今A股國(guó)際化進(jìn)程加速，流入中國(guó)市場(chǎng)的國(guó)際資金也受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，因此其對(duì)A股的短期影響不可小視。

　　值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)若加息，全球資產(chǎn)收益率曲線將逐漸重構(gòu)，美債收益率提升將對(duì)全球主要權(quán)益市場(chǎng)形成估值制約，A股同樣難以幸免。而且6月中旬調(diào)整以來(lái)，投資者對(duì)A股的收益率預(yù)期已有所降低，不排除部分低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金逐漸退出市場(chǎng)的可能。

　　外匯與商品市場(chǎng)承壓除了股市，美聯(lián)儲(chǔ)加息也會(huì)影響商品與外匯市場(chǎng)。記者梳理發(fā)現(xiàn)，從美聯(lián)儲(chǔ)五輪加息后大宗商品的表現(xiàn)來(lái)看，以美元計(jì)價(jià)的黃金和石油，受美元繼續(xù)走強(qiáng)影響，價(jià)格在短期內(nèi)會(huì)受到?jīng)_擊。

　　此外，有券商研報(bào)指出，石油價(jià)格除美元計(jì)價(jià)這一影響因素外，從供需關(guān)系上看，美國(guó)沒(méi)有減產(chǎn)的跡象，石油輸出國(guó)組織也沒(méi)有集體減產(chǎn)的動(dòng)向。同時(shí)，新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力還弱，歐日經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力較差，全球經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)看不到持續(xù)復(fù)蘇跡象。因此，短期內(nèi)石油價(jià)格在低位震蕩的可能性比較大。

　　針對(duì)外匯市場(chǎng)，香港券商第一上海[0.00%]首席策略師葉尚志曾對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)可能選擇本月加息，但日歐央行仍采取寬松貨幣政策，歐美貨幣政策背道而馳，會(huì)引發(fā)美元急升，商品市場(chǎng)已經(jīng)首當(dāng)其沖，油價(jià)、金價(jià)、銅價(jià)、鋁價(jià)都已跌至多年來(lái)的低位。外匯市場(chǎng)正在尋找新的平衡點(diǎn)，目前波動(dòng)主要體現(xiàn)在主要貨幣方面，如美元、人民幣、歐元和日元。如果外匯波動(dòng)未能平復(fù)，股市的波動(dòng)有隨之加劇的可能。

　　事實(shí)上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，12月7日~16日，人民幣兌美元中間價(jià)已八連跌，累計(jì)下跌775個(gè)基點(diǎn)，刷新近四年半新低。

　　險(xiǎn)資斥資千億元抄底A股市場(chǎng)管理層祭金牌防風(fēng)險(xiǎn)要說(shuō)下半年以來(lái)誰(shuí)對(duì)A股投資最瘋狂，非保險(xiǎn)資金莫屬。今年下半年隨著市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整，險(xiǎn)資爭(zhēng)先恐后地舉牌，這不但引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，也引起了監(jiān)管層的注意據(jù)記者根據(jù)公告不完全統(tǒng)計(jì)，下半年以來(lái)已有10家保險(xiǎn)公司在A股跑馬圈地，合計(jì)斥資過(guò)千億。

　　險(xiǎn)資斥資千億抄底A股6月中以來(lái)大盤經(jīng)歷深幅調(diào)整，滬指由5178點(diǎn)高位一度跌至2850點(diǎn)低位，指數(shù)跌幅逾四成，創(chuàng)業(yè)板更是重挫近六成。極端行情之后大盤振蕩走穩(wěn)，A股估值趨于合理，期間各路資金趁低掀起增持潮，保險(xiǎn)公司表現(xiàn)得最為賣力，舉牌潮此起彼伏。

　　根據(jù)上市公司公告進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，下半年以來(lái)共有前海人壽、安邦保險(xiǎn)、富德人壽等10家保險(xiǎn)公司參與二級(jí)市場(chǎng)掃貨，合計(jì)動(dòng)用資金1191.39億元。

　　其中，富德人壽最為勇猛，先后4次舉牌浦發(fā)銀行[-0.60% 資金 研報(bào)](600000)。12月8日的公告顯示，截至目前，富德生命人壽通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)購(gòu)買浦發(fā)銀行A股累計(jì)已達(dá)37.31億股，占總股本的20%，耗資607.69億元。至此，富德人壽和浦發(fā)銀行第一大股東上海國(guó)際集團(tuán)（該集團(tuán)為上海市國(guó)資委旗下的國(guó)有資產(chǎn)管理平臺(tái)，持有浦發(fā)銀行A股21.16%股權(quán)）的持股僅有一步之遙。

　　除了富德人壽，前海人壽、安邦保險(xiǎn)、中國(guó)人保等也動(dòng)用超過(guò)百億元的資金在A股掃貨，截至目前險(xiǎn)資已先后位列了30只個(gè)股的前十大股東之列。

　　從操作手法看，保險(xiǎn)公司增持極為高調(diào)，增持的30只個(gè)股中，除長(zhǎng)江證券[-0.32% 資金 研報(bào)](000783)、精達(dá)股份[-0.78% 資金 研報(bào)](600577)等增持比例較小外，其余公司均被觸及舉牌線。比如，前海人壽及其一致行動(dòng)人多次舉牌萬(wàn)科A[-4.22% 資金 研報(bào)]，安邦保險(xiǎn)舉牌同仁堂[-2.46% 資金 研報(bào)](600085)、萬(wàn)科A等。

　　作為穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)投資者，險(xiǎn)資下半年增持個(gè)股主要以藍(lán)籌為主，從板塊看，房地產(chǎn)、銀行、醫(yī)藥等藍(lán)籌板塊成為布局的重點(diǎn)。

　　對(duì)此，南方基金首席策略分析師楊德龍表示，經(jīng)過(guò)三季度大跌，很多藍(lán)籌股的估值處于較低位，對(duì)于以富德人壽為代表的險(xiǎn)企來(lái)說(shuō)，很多藍(lán)籌股的分紅收益率比較高，有的達(dá)到了4%以上，加上將來(lái)股價(jià)上漲的收益，確實(shí)優(yōu)于債券，這很可能是險(xiǎn)企頻頻舉牌的一大原因。

　　管理層祭金牌防風(fēng)險(xiǎn)不過(guò)險(xiǎn)資的瘋狂舉牌引起了管理層的關(guān)注。12月15日，保監(jiān)會(huì)公布《保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)部控制指引》及《保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)部控制應(yīng)用指引》（第1號(hào)~第3號(hào)），其中分別對(duì)銀行存款投資、固定收益投資、股票和股票型基金投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)制定了內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)和流程，將有效防范上述投資領(lǐng)域的主要風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，比如股票投資領(lǐng)域的資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)幕交易和利益輸送風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。這已經(jīng)是近期來(lái)第三份關(guān)于規(guī)范保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管文件。

　　中國(guó)人保資產(chǎn)管理公司宏觀與戰(zhàn)略研究所研究員魏瑄表示，“以往，監(jiān)管層對(duì)保險(xiǎn)資金的監(jiān)管，更多體現(xiàn)在比例和評(píng)級(jí)上的限制，但隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)活力和創(chuàng)新動(dòng)力(310328)的顯著提升，對(duì)保險(xiǎn)資金監(jiān)管正逐漸從前端轉(zhuǎn)移到后端。在低利率周期環(huán)境下，保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)性有所提高，需要進(jìn)行具有前瞻性的監(jiān)管?！?（信息時(shí)報(bào)）

　　兩融余額兩連增融資青睞“中小創(chuàng)”

　　12月2日以來(lái)，滬深兩市兩融余額連續(xù)回落，不過(guò)本周一以來(lái)，兩融余額重歸增長(zhǎng)過(guò)程。截至12月15日，滬深股市兩融余額報(bào)11715.43億元，經(jīng)過(guò)了此前連續(xù)回落之后，近期融資客情緒有所回暖，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)人氣的維持貢獻(xiàn)較大，本周連續(xù)兩個(gè)交易日融資買入占A股成交額的比值均超過(guò)了11%，為近期的高位。與周一融資客在行業(yè)板塊中全面布局不同，周二行業(yè)分化有所加大。此外，從本周融資重點(diǎn)加倉(cāng)的個(gè)股來(lái)看，資金依然對(duì)于“中小創(chuàng)”品種的青睞度較高，具備高送轉(zhuǎn)、定增并購(gòu)及改革相關(guān)主題的股票成為當(dāng)前融資客投資的重要思路。

　　兩融資金助陣市場(chǎng)人氣12月15日，市場(chǎng)風(fēng)格再度發(fā)生了切換，周一強(qiáng)勢(shì)的權(quán)重品種被新興產(chǎn)業(yè)板塊替代，創(chuàng)業(yè)板也隨之站上了本月以來(lái)的新高。市場(chǎng)人氣再度活躍的背后是兩融余額的連續(xù)回升，融資買入額占A股成交的比值升至11%以上，說(shuō)明融資交投活躍度的回升對(duì)于市場(chǎng)人氣的恢復(fù)影響頗大。

　　據(jù)東方財(cái)富[-0.91% 資金 研報(bào)]Choice數(shù)據(jù)，12月15日，滬深股市融資融券余額報(bào)11715.43億元，較上個(gè)交易日增加了32.26億元。其中，滬市兩融余額報(bào)6889.26億元，日增0.85億元；深市兩融余額報(bào)4826.18億元，增加了31.42億元。與深市兩融余額增幅相對(duì)更大對(duì)應(yīng)，周二深市各主要指數(shù)的表現(xiàn)均明顯強(qiáng)于滬市，市場(chǎng)活躍品種也主要圍繞以“中小創(chuàng)”為代表的主題題材股當(dāng)中。

　　融資方面，本周二滬深股市融資余額報(bào)11686.17億元，較前一交易日增加了33.23億元。其中，當(dāng)日融資買入額為194.61億元，較前一交易日小幅增加0.76億元，而融資償還額則大幅增長(zhǎng)108.65億元至761.37億元。致使周二的融資凈買入額較周一大幅下降，僅33.24億元。但自12月2日以來(lái)，滬深兩市連續(xù)八個(gè)交易日遭遇融資凈償還，而昨日是本月以來(lái)實(shí)現(xiàn)首次連續(xù)凈買入。

　　值得注意的是，周二滬深股市融資余額占A股流通市值的比值僅2.87%，為近期以來(lái)的相對(duì)低位。但當(dāng)日的融資買入額占A股總成交的比值達(dá)到了11.14%，雖然較周一的11.84%小幅下降，但依舊為11月下旬以來(lái)的最高位。由此可見(jiàn)，本周市場(chǎng)內(nèi)資金活躍度有所回落，而融資資金是維系場(chǎng)內(nèi)人氣的關(guān)鍵力量之一。

　　行業(yè)分化融資客追擊熱點(diǎn)相較于本周一所有行業(yè)均獲得融資凈買入的格局來(lái)看，12月15日行業(yè)板塊之前出現(xiàn)了明顯的分化，但與當(dāng)日市場(chǎng)風(fēng)格的強(qiáng)烈對(duì)比不同，融資客布局并未出現(xiàn)明顯的大小親疏之分。

　　12月15日，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊中有21個(gè)獲得融資凈買入。其中，通信、非銀金融、紡織服裝、計(jì)算機(jī)、輕工制造、公用事業(yè)、機(jī)械設(shè)備和電子板塊的凈買入額超過(guò)2億元，具體金額分別為6.03億元、5.90億元、5.54億元、4.37億元、3.23億元、2.72億元、2.16億元和2.11億元。而當(dāng)日遭遇融資凈償還的板塊為國(guó)防軍工、醫(yī)藥生物、建筑裝飾、采掘、家用電器和鋼鐵，其中國(guó)防軍工、醫(yī)藥生物、建筑裝飾和采掘的凈償還額在1億元以上，凈償還額分別為2.44億元、1.87億元、1.58億元和1.44億元。

　　雖然從板塊個(gè)股層面來(lái)看，融資客似乎并未出現(xiàn)二八風(fēng)格的明顯，但兩融標(biāo)的股融資余額增幅較快的股票依然以“中小創(chuàng)”品種居多。

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，本周兩個(gè)交易日內(nèi)，滬深兩市共有62只兩融標(biāo)的股的融資余額增幅超過(guò)了2%。其中，眾和股份[3.48% 資金 研報(bào)]、碧水源[2.47% 資金 研報(bào)]、勁嘉股份[2.28% 資金 研報(bào)]、粵傳媒[2.07% 資金 研報(bào)]、羅頓發(fā)展[1.21% 資金 研報(bào)]、紫江企業(yè)[-1.87% 資金 研報(bào)]和二六三[3.86% 資金 研報(bào)]本周融資余額的增幅均超過(guò)了10%，眾和股份和碧水源兩日內(nèi)的融資增幅更是高達(dá)109.55%和20.17%。從這62只股票分布的行業(yè)來(lái)看，醫(yī)藥生物、通信、有色金屬、計(jì)算機(jī)和房地產(chǎn)的個(gè)股數(shù)量較多，分別為7只、6只、6只、5只和5只。在融資客的大舉加持之下，這62只標(biāo)的股的本周表現(xiàn)也相對(duì)更優(yōu)，平均漲幅接近5%，漲幅最高的市北高新[10.00% 資金 研報(bào)]更是大到了23.98%。

　　值得注意的是，從這些股票所屬的概念板塊情況來(lái)看，高送轉(zhuǎn)、定增并購(gòu)以及改革相關(guān)的主題出鏡率最高，在一定程度上顯示出融資客近期追擊的熱點(diǎn)以及明年布局的主要方向。 （中國(guó)證券報(bào)）

　　明年將成國(guó)企改革“大年” 四大改革重點(diǎn)“有戲”

　　臨近年終，國(guó)企改革又迎來(lái)眾多推動(dòng)力量。國(guó)有重點(diǎn)大型企業(yè)監(jiān)事會(huì)主席季曉南日前表示，主業(yè)處于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)領(lǐng)域的商業(yè)類國(guó)有企業(yè)，原則上都要實(shí)行公司制股份制改革。明年圍繞國(guó)企的十項(xiàng)改革試點(diǎn)將全面展開(kāi)，包括董事會(huì)職權(quán)、市場(chǎng)化選聘、薪酬改革、投資運(yùn)營(yíng)公司、兼并重組、混合所有制改革、混合所有制企業(yè)員工持股、國(guó)有企業(yè)信息公開(kāi)等方面。國(guó)企改革成為跨年度的“主旋律”。

　　上海國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)研究院秘書長(zhǎng)羅新宇在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，隨著國(guó)資改革頂層設(shè)計(jì)“1+N”政策的相繼出臺(tái)，深化國(guó)資改革將成為重頭戲，2016年有望成為國(guó)企改革“大年”。其中，國(guó)資管理體制改革、推進(jìn)混合所有制、完善國(guó)企薪酬激勵(lì)體系、加快國(guó)企兼并重組將成為四大改革重點(diǎn)。2016年，國(guó)企改革將做好增量，增量投資重點(diǎn)投向“中國(guó)制造2025”、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等；盤活存量，推進(jìn)央企重組，形成有效競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；同時(shí)主動(dòng)減量，清理退出一批“僵尸企業(yè)”。

　　改革大年將至羅新宇表示，從政策層面看，國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)已經(jīng)出臺(tái)，配套文件陸續(xù)出臺(tái)，進(jìn)一步細(xì)化落實(shí)改革。12月11日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委副主任張喜武表示，《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》下發(fā)以來(lái)，目前已出臺(tái)9個(gè)配套文件，還有10個(gè)文件近期將陸續(xù)發(fā)布，近期可能就有新文件出臺(tái)。在“1+N”結(jié)構(gòu)中，國(guó)企改革相關(guān)配套文件的出臺(tái)，將循序漸進(jìn)并各有所側(cè)重?！皣?guó)企分類、員工持股、國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)調(diào)整等文件有望先行，特別是國(guó)企分類，是后續(xù)改革的基礎(chǔ)性設(shè)計(jì)之一。另外，國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)調(diào)整也有望在近期出臺(tái)，這些政策將為下一步深化改革提供操作指南”。

　　從經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，國(guó)企改革加快推進(jìn)，也有經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、企業(yè)經(jīng)營(yíng)惡化“倒逼”的因素。羅新宇認(rèn)為，目前國(guó)有企業(yè)，特別是一些傳統(tǒng)重化工行業(yè)，產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，經(jīng)營(yíng)虧損仍在不斷擴(kuò)大。近期，中國(guó)中鋼、云南煤化工等曝出相關(guān)債務(wù)危機(jī)?！拔覀?cè)谡{(diào)研央企、地方國(guó)企過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)債務(wù)問(wèn)題不是國(guó)企的個(gè)案現(xiàn)象，國(guó)企經(jīng)營(yíng)虧損擴(kuò)大，特別是一些重化、資源類行業(yè)，國(guó)企深度涉入其中。數(shù)據(jù)顯示，中央企業(yè)在石油石化、運(yùn)輸、礦業(yè)、冶金、機(jī)械制造等八大行業(yè)約占80%的資產(chǎn)份額。隨著行業(yè)周期性走弱，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)、重化工行業(yè)的企業(yè)的生存困境凸顯，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)。如果不加快國(guó)企改革，形勢(shì)將更加嚴(yán)峻”。羅新宇認(rèn)為，與上一輪國(guó)企改革背景相似，本輪危機(jī)也勢(shì)必倒逼國(guó)企加快改革，在內(nèi)外環(huán)境的共同作用下，國(guó)企改革將持續(xù)掀起一波波高潮。

　　四大改革重點(diǎn)對(duì)于2016年國(guó)企改革，在跨年之際已經(jīng)出現(xiàn)多方推動(dòng)力量。12月9日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，國(guó)家有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)人指出，央企當(dāng)前的核心工作，是“提質(zhì)增效升級(jí)”。12月11日，在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，國(guó)務(wù)院國(guó)資委再次將焦點(diǎn)對(duì)準(zhǔn)“僵尸企業(yè)”。據(jù)張喜武介紹，對(duì)于“僵尸企業(yè)”將堅(jiān)持分類處置，積極推動(dòng)兼并重組，強(qiáng)化管理一批，淘汰落后一批。

　　羅新宇認(rèn)為，國(guó)企改革與“供給側(cè)改革”、產(chǎn)能出清等有著自然的契合點(diǎn)。在當(dāng)前國(guó)企中，確實(shí)存在著部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩但有效供給不足的問(wèn)題，“社會(huì)需求現(xiàn)實(shí)存在，但供給看似量大充足，實(shí)質(zhì)上結(jié)構(gòu)不匹配等情況嚴(yán)重，國(guó)企作為社會(huì)生產(chǎn)的重要參與力量，同樣存在著這些問(wèn)題”。

　　展望2016年，羅新宇認(rèn)為，國(guó)企改革將沿著國(guó)資管理體制改革、推進(jìn)混合所有制、完善國(guó)企薪酬激勵(lì)、加快國(guó)企兼并重組四大改革重點(diǎn)推進(jìn)。具體而言，國(guó)資管理體制改革將在國(guó)企分類監(jiān)管、權(quán)力清單等領(lǐng)域突破，特別是突出從管企業(yè)向管資本轉(zhuǎn)型，國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司將成為管資本重要的推手；推進(jìn)混合所有制發(fā)展，主要是通過(guò)以股權(quán)換機(jī)制，通過(guò)股權(quán)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，解決國(guó)企市場(chǎng)化機(jī)制的問(wèn)題，為后續(xù)市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制等奠定基礎(chǔ)；國(guó)企薪酬體系、激勵(lì)機(jī)制改革有望加速推進(jìn)，混合所有制企業(yè)員工持股等文件有望很快出臺(tái)，且“力度超出預(yù)期，值得市場(chǎng)期待，其中員工持股比例有望超預(yù)期”；國(guó)企兼并重組指向國(guó)企“提質(zhì)增效升級(jí)”等發(fā)展方向，2016年央企改革重組仍是熱點(diǎn)，其中圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行整合將是央企整合重點(diǎn)發(fā)力的方向。

　　羅新宇認(rèn)為，2016年，國(guó)企改革將做好增量，增量向“中國(guó)制造2025”、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等靠攏；將盤活存量，推進(jìn)央企重組，形成有效競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；將主動(dòng)減量，清理退出一批“僵尸企業(yè)”。

　　當(dāng)前，通過(guò)資本市場(chǎng)，利用市場(chǎng)化手段引導(dǎo)國(guó)企進(jìn)退已經(jīng)成為重要的改革路徑之一，通過(guò)產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)行新增投資成為國(guó)家倡導(dǎo)的一個(gè)方向。目前國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金、互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金等或已運(yùn)作或在醞釀，國(guó)家資本引導(dǎo)國(guó)企在相關(guān)產(chǎn)業(yè)有序進(jìn)退已成規(guī)模。此外，此前港中旅集團(tuán)發(fā)布公告稱，擬將其所持有的唐山國(guó)豐鋼鐵有限公司58.49%股權(quán)和唐山達(dá)豐焦化有限公司35.09%的股權(quán)，無(wú)償轉(zhuǎn)讓給河北省國(guó)資委，從而成為首家退出鋼鐵業(yè)的央企。（中國(guó)證券報(bào)）

　　藍(lán)籌板塊挺身救場(chǎng)A股布局跨年行情臨近年底，市場(chǎng)呈現(xiàn)出久違的躁動(dòng)。且不論大盤是否出現(xiàn)了大漲抑或是大跌，而在每次最關(guān)鍵的時(shí)刻，總會(huì)有藍(lán)籌板塊挺身而出，先是券商隨后是地產(chǎn)，下一個(gè)該輪到誰(shuí)？

　　美國(guó)加息成為投資者們最大的預(yù)期，近日，加息的靴子面臨落地。注冊(cè)制與IPO消息交替出現(xiàn)，年底最后一批新股發(fā)行即將開(kāi)啟。

　　12月14日，在大面積新股申購(gòu)之時(shí)，A股表現(xiàn)凌厲，放量收出大陽(yáng)線，滬指漲幅達(dá)2.51%，滬指收復(fù)3500點(diǎn)大關(guān)。16日，在即將迎來(lái)美國(guó)加息之時(shí)，A股表現(xiàn)更是處變不驚，滬指報(bào)收于3516.19點(diǎn)，漲0.17%。

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，近期，因?yàn)橐恍┒唐诶障⒑捅^預(yù)期的疊加，A 股市場(chǎng)的走勢(shì)反倒顯示出了明顯的韌性。

　　利空兌現(xiàn)之時(shí)，則是利空出盡之時(shí)。臨近年底，市場(chǎng)的悲觀情緒即將接近尾聲，市場(chǎng)將會(huì)圍繞3500點(diǎn)進(jìn)行窄幅波動(dòng)，震蕩中，跨年行情布局時(shí)點(diǎn)顯現(xiàn)。

　　無(wú)畏利空藍(lán)籌挺身12月的新股募集發(fā)行加速了市場(chǎng)的震蕩，注冊(cè)制的快速推進(jìn)更是短期令市場(chǎng)聞之色變。不過(guò)，受益的券商板塊在此時(shí)則成為行情變幻的調(diào)味劑。

　　12月14日，A股早盤低開(kāi)后震蕩上揚(yáng)，午后金融股爆發(fā)，各板塊跟風(fēng)上漲，A股升穿五日、十日均線，收盤重回3500點(diǎn)上方。當(dāng)天，券商板塊勁升9%，廣發(fā)證券[2.97% 資金 研報(bào)]、華泰證券、東方證券等12只券商股漲停。打新的散戶們一個(gè)個(gè)措手不及。

　　不過(guò)，15日，好景不長(zhǎng)，金融板塊回調(diào)，但是A股盤中震蕩?kù)柟?，房地產(chǎn)股扛起大旗表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，題材股多點(diǎn)開(kāi)花，量子通信、網(wǎng)絡(luò)安全概念表現(xiàn)突出，A股最終小幅收低但仍處3500點(diǎn)上方。

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，盡管大家期待的投資風(fēng)格二八轉(zhuǎn)換，未能充分體現(xiàn)。但市場(chǎng)格局再次驗(yàn)證藍(lán)籌股的表現(xiàn)僅僅是跨年度行情的預(yù)演，后面還有大戲。市場(chǎng)歷來(lái)在上行中，大多都是權(quán)重股搭臺(tái)而題材股唱戲，此次也不例外。

　　15日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，8家IPO公司重啟新股發(fā)行。截至12月15日，前期暫緩發(fā)行的28家首發(fā)公司中最后8家公司已完成會(huì)后事項(xiàng)程序和重啟發(fā)行備案工作，其中，上交所2家，深交所中小板3家，創(chuàng)業(yè)板3家。

　　16日，滬深兩市開(kāi)盤表現(xiàn)極為淡定，滬指在3500點(diǎn)上下小幅震蕩。

　　國(guó)都證券策略研究員肖世俊在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)指出，12月收官之月，市場(chǎng)將進(jìn)入多事之秋，年末新股密集發(fā)行、公募基金年末排名大戰(zhàn)白熱化下風(fēng)格切換與行業(yè)輪動(dòng)或加劇、歐美貨幣政策分道揚(yáng)鑣、人民幣納入SDR后匯率存在進(jìn)一步貶值壓力，以上資金面、匯率、市場(chǎng)風(fēng)格的波動(dòng)，歐美貨幣政策的明顯分化，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)與指數(shù)面臨較大的震蕩壓力。

　　不過(guò)，肖世俊直言：現(xiàn)在A股的多空博弈已經(jīng)是存量資金的博弈，IPO抽血疊加美國(guó)加息利空，市場(chǎng)已經(jīng)適應(yīng)，沒(méi)有大跌不足為奇。在當(dāng)前藍(lán)籌估值相對(duì)偏低、中期流動(dòng)性寬松無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率趨勢(shì)下行、資產(chǎn)配置權(quán)益投資仍具吸引力、加大供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下新舊動(dòng)能有序轉(zhuǎn)換等支撐下，市場(chǎng)回調(diào)一定幅度后或吸引部分資金入場(chǎng)或加倉(cāng)，指數(shù)調(diào)整空間相對(duì)有限。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，A股融資融券余額自12月14日起開(kāi)始回升，截至12月15日，兩融余額為1.17萬(wàn)億元。

　　“短期看，A股將會(huì)圍繞3500點(diǎn)上下小幅波動(dòng)，但是如果期待有所突破，出現(xiàn)上漲的行情，將需要一定的催化劑，即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，供給側(cè)改革的深化無(wú)疑備受市場(chǎng)關(guān)注?！?/p>

　　近日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究2016年經(jīng)濟(jì)工作，研究部署城市工作。會(huì)議指出，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，要化解房地產(chǎn)庫(kù)存，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，加大國(guó)企、財(cái)稅、金融、社保等重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革力度，要抓好“一帶一路”建設(shè)，促進(jìn)國(guó)際產(chǎn)能合作，抓好重大標(biāo)志性工程落地。

　　布局跨年行情事實(shí)上，面對(duì)2015年底的A股，很多的機(jī)構(gòu)給予了不悲觀的判斷，一些分析人士更是直言“休息可以，看空無(wú)意”“踏空的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)”等等。

　　在國(guó)聯(lián)證券分析師張曉春看來(lái)，如果美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息后，利空落地反而有利于提高A股投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。從股市杠桿資金變化來(lái)觀察投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，融資余額自11月底以來(lái)持續(xù)下降，但是最近下降幅度開(kāi)始平穩(wěn)，表明市場(chǎng)情緒已經(jīng)逐步穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)偏好較難繼續(xù)大幅降低。

　　平安證券分析師魏偉則認(rèn)為，市場(chǎng)的悲觀預(yù)期在年底接近尾聲，資本市場(chǎng)仍然存在做多的動(dòng)力。權(quán)益資產(chǎn)正在受到從前的理財(cái)資金和保險(xiǎn)資金的關(guān)注，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率仍趨于下行，整個(gè)借貸利率都趨于下行，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)值開(kāi)始得到彰顯。市場(chǎng)本身走勢(shì)表現(xiàn)出了明顯韌性，往后A 股市場(chǎng)的上行空間明顯大于下跌空間。

　　魏偉表示，展望2016 年，大量的上市公司都有機(jī)會(huì)向新興領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)行業(yè)的機(jī)會(huì)也在增加，市場(chǎng)仍舊將沿著成長(zhǎng)邏輯繼續(xù)前行。

　　肖世俊則認(rèn)為，在震蕩中投資者可布局跨年行情，可繼續(xù)深挖優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股為主：創(chuàng)新升級(jí)代表中國(guó)希望，孕育持續(xù)成長(zhǎng)股，中期圍繞中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、改革創(chuàng)新領(lǐng)域，投資者可自下而上深挖“十三五”規(guī)劃的網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)，包括大數(shù)據(jù)云計(jì)算、“互聯(lián)網(wǎng)+”、集成電路、量子通信等，制造強(qiáng)國(guó)（智能制造、高端裝備）、健康中國(guó)（醫(yī)療器械、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合）、美麗中國(guó)、軍民融合、全面二孩等大戰(zhàn)略主題中的估值相對(duì)安全、業(yè)績(jī)可兌現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

　　同時(shí)，適時(shí)布局改革突破主題，包括國(guó)企、財(cái)稅、金融（資本市場(chǎng)）、價(jià)格、投融資、軍隊(duì)體制等改革；堅(jiān)定看好消費(fèi)升級(jí)主線：隨著居民收入邁入中等收入水平且未來(lái)5年穩(wěn)步提升目標(biāo)下，尤其是在近期高層提出著力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境等政策助力下，以消費(fèi)升級(jí)或服務(wù)新需求潛力將持續(xù)釋放，建議重點(diǎn)圍繞文化、體育、教育、娛樂(lè)傳媒、度假旅游、醫(yī)療養(yǎng)老保健服務(wù)、新能源汽車等，挖掘行業(yè)中優(yōu)勢(shì)個(gè)股。