在滬深交易所兩融“松綁”政策還未施行前，券商已率先放寬了科創(chuàng)板兩融的諸多限制。

　　保證金比例、折算率、持股集中度是兩融業(yè)務(wù)重要的三項(xiàng)指標(biāo)。目前，這三項(xiàng)指標(biāo)均有放寬。

　　券商相關(guān)人士認(rèn)為，此時(shí)放寬科創(chuàng)板兩融交易，主要出于兩方面因素考慮：一是科創(chuàng)板首批股票進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行階段，兩融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期已釋放到較為合理水平；二是這些放寬措施能夠增加客戶交易積極性，提高客戶的資金使用效率。

　　保證金比例100%→50%

　　【中信建投(601066)、股吧】（601066）證券今日發(fā)布通知，即日起對(duì)目前已上市的28只科創(chuàng)板股票的融券保證金比例進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整方案為上述科創(chuàng)板股票融券保證金比例均由原先的100%下調(diào)至50%。(注釋：降低保證金比例即提升杠桿，假設(shè)有100萬(wàn)元保證金，100%保證金比例下可以融100萬(wàn)元的券，50%保證金比例下則可以融200萬(wàn)元的券。)

　　中信建投融券保證金比例

　　據(jù)了解，這一通知昨日晚間已下發(fā)至中信建投證券各分公司及營(yíng)業(yè)部，于今日開始實(shí)行。中信建投證券滬上某營(yíng)業(yè)部的一位員工表示，下調(diào)融券保證金比例有助于提高客戶的資金使用效率。

　　華東某大型券商滬上營(yíng)業(yè)部的一位投資顧問(wèn)認(rèn)為，首批上市的25只科創(chuàng)板股票目前已進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行階段，后續(xù)上市的3只科創(chuàng)板新股除上市首日外，日內(nèi)波動(dòng)幅度均沒(méi)有超過(guò)20%，整體來(lái)看，科創(chuàng)板股票運(yùn)行比較平穩(wěn)，券商下調(diào)融券保證金比例大概率是基于此原因。

　　目前，券商普遍根據(jù)科創(chuàng)板新股上市階段來(lái)調(diào)整科創(chuàng)板融資融券業(yè)務(wù)保證金比例，不同券商對(duì)融資融券保證金比例的規(guī)定存在一定差異。

　　如中泰證券規(guī)定，對(duì)科創(chuàng)板新股“上市后的前五個(gè)交易日”、“第六個(gè)交易日至上市滿三個(gè)月”、“上市三個(gè)月后”這三個(gè)階段，融資和融券的保證金比例下限均為不低于200%、160%和140%。

　　【國(guó)泰君安(601211)、股吧】證券則規(guī)定，科創(chuàng)板新股初期(前5個(gè)交易日)、平穩(wěn)期(第6個(gè)交易日至第60個(gè)交易日)、后期(60個(gè)交易日后)的融資保證金比例分別為140%、120%、100%；融券保證金比例分別為150%、130%、120%。

　　折算率20%→30%

　　海通證券近日也發(fā)布通知，自8月12日起，調(diào)整24只科創(chuàng)板股票的融資融券折算率，從20%上調(diào)至30%。(注釋：提高折算率也會(huì)間接提升杠桿，假設(shè)有100萬(wàn)元某科創(chuàng)板股票，20%的折算率下，折算為20萬(wàn)元保證金，30%的折算率下，可折算為30萬(wàn)元保證金。)

　　海通證券折算率

　　值得注意的是，此次海通證券調(diào)高折算率的科創(chuàng)板股票共有24只，較首批25只股票唯獨(dú)少了中微公司，至于為何會(huì)出現(xiàn)這一情況，交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則中的一則條款可以解釋。

　　現(xiàn)行的《上海證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則》規(guī)定：“被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市、進(jìn)入退市整理期的證券，靜態(tài)市盈率在300倍以上或者為負(fù)數(shù)的A股股票，以及權(quán)證的折算率為0%。”在上周修訂的兩融新規(guī)中，上述條款并未發(fā)生變化。

　　據(jù)此，海通證券在7月26日發(fā)布通知，由于中微公司靜態(tài)市盈率超過(guò)300倍，將其兩融折算率調(diào)整為0%。

　　持股集中度15%→30%

　　日前，廣發(fā)證券向科創(chuàng)板客戶發(fā)布最新的兩融業(yè)務(wù)交易規(guī)則，新規(guī)在8月12日開市起正式實(shí)施，與之前的規(guī)定相比有兩處明顯變化：

　　一是信用賬戶維持擔(dān)保比例高于180%的，持有單一科創(chuàng)板股票市值占信用賬戶總資產(chǎn)的比例上限從15%提升至30%。(注釋：持股集中度也就是對(duì)某只或某類股票的倉(cāng)位限制。如文中所說(shuō)的從15%提升至30%，也就是在賬戶總資產(chǎn)不變的情況下，持倉(cāng)單一科創(chuàng)板股票的市值占比可從15%提升至30%。)

　　二是信用賬戶無(wú)負(fù)債的，持倉(cāng)科創(chuàng)板單一板塊的股票市值占信用賬戶總資產(chǎn)的比例上限從30%提升到50%。

　　廣發(fā)證券持股集中度

　　東方證券近期同樣放寬了信用賬戶科創(chuàng)板持股集中度的要求。

　　東方證券規(guī)定，自8月13日起，上調(diào)睿創(chuàng)微納、光峰科技、中國(guó)通號(hào)等6只科創(chuàng)板股票的單票集中度上限，其中，中國(guó)通號(hào)單票集中度上限從15%調(diào)高至18%。

　　東方證券持股集中度

　　科創(chuàng)板兩融規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張

　　自科創(chuàng)板開市以來(lái)，投資者通過(guò)融資融券參與科創(chuàng)板交易的熱情持續(xù)高漲。

　　7月22日科創(chuàng)板開市首日，首批25只股票兩融余額報(bào)20.71億元；8月12日，在后續(xù)僅迎來(lái)3只新股的背景下，科創(chuàng)板兩融余額已經(jīng)升至62.93億元。

　　科創(chuàng)板兩融余額持續(xù)擴(kuò)張

　　與A股其他板塊不同，科創(chuàng)板融券交易十分火爆。

　　8月12日，科創(chuàng)板融券余額報(bào)30.38億元，占科創(chuàng)板兩融余額的48%。其中，中國(guó)通號(hào)、晶晨股份、柏楚電子、微芯生物等個(gè)股融券余額均超過(guò)融資余額。

　　分析人士指出，科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融通券源更加豐富，是造成科創(chuàng)板融券余額持續(xù)高企的主要原因。

　　交易所規(guī)則規(guī)定，符合條件的公募基金、社?；稹⒈ｋU(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)投資者以及參與科創(chuàng)板公司IPO的戰(zhàn)略投資者，可以作為出借人，通過(guò)約定申報(bào)和非約定申報(bào)方式參與科創(chuàng)板證券出借。

　　戰(zhàn)略配售可出借信息顯示，容百科技、瀚川智能、南微醫(yī)學(xué)、嘉元科技的戰(zhàn)略配售者所持股份已全部出借，晶晨股份、天宜上佳、柏楚電子的戰(zhàn)投出借比例高于99%。