在科創(chuàng)板開市前后，多家新三板掛牌企業(yè)被市場認(rèn)為未來有望登陸科創(chuàng)板，成交量持續(xù)放大。值得注意的是，這其中多家企業(yè)仍采用做市轉(zhuǎn)讓方式，因此在科創(chuàng)板確定預(yù)期的烘托下，新三板做市成交回暖，市場低迷情緒緩解。在這個(gè)背景下，一些券商的做市部門甚至開始逆勢布局新三板企業(yè)?！白鍪谐山换厣?，有量如有糧”。當(dāng)然，轉(zhuǎn)板機(jī)會(huì)僅能解決部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)的問題，如何吸引更優(yōu)質(zhì)的企業(yè)來新三板掛牌并提供與主板無差別的服務(wù)，將是新三板改革的重要議題。

　　券商逆市加碼做市服務(wù)

　　科創(chuàng)板推出后，多家被認(rèn)為有望登陸科創(chuàng)板的新三板企業(yè)，成交量顯著放大。一些券商也抓準(zhǔn)時(shí)機(jī)，積極布局科創(chuàng)板概念股。

　　今年以來，至少有16家券商新增新三板做市企業(yè)。其中，中小券商顯得尤為積極。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中天證券、中原證券等年內(nèi)新增做市企業(yè)均達(dá)到7家，長城證券新增5家，中航證券新增4家。

　　另外，大型券商如國泰君安、安信證券等，也在近期加緊布局，新增3家做市企業(yè)。從做市企業(yè)情況來看，16家券商共新增做市43起，涉及28家新三板做市企業(yè)。

　　國信證券新三板最新投資策略報(bào)告指出，受科創(chuàng)板刺激，近期做市交易回暖形成趨勢。其中，轉(zhuǎn)板預(yù)期較強(qiáng)的個(gè)股成交規(guī)模居前，如君實(shí)生物、成大生物等，做市估值有所回升，做市交易量穩(wěn)健回暖。

　　另外，中小型券商在今年也加大動(dòng)力對(duì)新三板做市力度。從今年4月下旬起，長城證券最近一個(gè)月集中進(jìn)入了神州優(yōu)車、仁會(huì)生物、君實(shí)生物、圣泉集團(tuán)、優(yōu)炫軟件等5家新三板做市企業(yè)的股票。此前的3月22日，長城證券發(fā)布公告稱，加入為合全藥業(yè)提供做市報(bào)價(jià)的服務(wù)。

　　而長城證券截至2018年底服務(wù)的做市股票數(shù)量僅為13家，僅為申萬宏源、國泰君安、長江證券等新三板“做市大戶”所持有做市股票數(shù)量的“零頭”。

　　再看另一家在新三板做市券商中更加“籍籍無名”的小型券商中天證券。中天證券于2018年9月13日首次做市，截至2018年底持有的做市股票數(shù)量僅為2家，分別為成大生物和聯(lián)訊證券。

　　今年4月份，中天證券連續(xù)出手，分別在4月1日、17日、18日加入為圣泉集團(tuán)、貝特瑞、君實(shí)生物提供做市報(bào)價(jià)的服務(wù)。

　　科創(chuàng)板提供更多轉(zhuǎn)板機(jī)會(huì) 回歸新三板券商增加

　　今年1月，東興證券率先退出所有做市企業(yè)，被解讀為首家徹底放棄新三板做市業(yè)務(wù)券商。顯示，截至9月16日，已有萬聯(lián)證券、五礦證券、東海證券、東方財(cái)富證券等十余家退出全部做市企業(yè)。有北方某券商新三板業(yè)務(wù)人員表示，部門人員早已大幅縮減，目前主要是存量項(xiàng)目的維持。

　　這是今年以來新三板做市業(yè)務(wù)持續(xù)收縮的一個(gè)縮影。截至8月20日，2019年做市商退出案例已經(jīng)達(dá)到846次。招商證券、中信證券、國泰君安、國信證券等頭部券商，都是退出的“大戶”。其中，招商證券今年以來退出26家新三板企業(yè)做市服務(wù);中信證券今年以來退出為21家新三板企業(yè)做市服務(wù)。

　　不少新三板公司被退出做市商服務(wù)與業(yè)績不佳有關(guān)。如東方證券退出為易蘭設(shè)計(jì)做市服務(wù)，易蘭設(shè)計(jì)去年?duì)I業(yè)總收入9465.20萬元，同比下降5.33%;凈利潤為906.61萬元，下降12.13%。廣州證券退出為聯(lián)興科技做市報(bào)價(jià)服務(wù)，聯(lián)興科技今年一季度營業(yè)總收入2.33億元，同比下降19.58%;凈利潤為345.71萬元，下降80.09%。被華融證券退出做市商服務(wù)的潛能燃?xì)饨衲晟习肽陜衾麧櫈?07.92萬元，同比下降91.75%。

　　但是，記者注意到，這種撤出的勢頭正在緩解。隨著科創(chuàng)板提供更多轉(zhuǎn)板機(jī)會(huì)和新三板改革提上日程，回歸新三板市場的券商有所增加。當(dāng)然，轉(zhuǎn)板機(jī)會(huì)僅能解決部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)的問題，如何吸引更優(yōu)質(zhì)的企業(yè)來新三板掛牌并提供與主板無差別的服務(wù)，將是新三板改革的重要議題。

　　據(jù)了解，全國股轉(zhuǎn)公司近日召集了數(shù)十家新三板做市商，探討交易制度改革，考慮推出混合做市機(jī)制。

　　目前新三板交易制度有盤中做市交易、集合競價(jià)，以及盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓。盤中做市交易和集合競價(jià)只能二選一。創(chuàng)新層集合競價(jià)交易每天五次，基礎(chǔ)層每天一次。而所謂的混合做市機(jī)制，是將集合競價(jià)和做市交易結(jié)合在一起。

　　有機(jī)構(gòu)研究團(tuán)隊(duì)曾表示，單一的競價(jià)或做市制度各有優(yōu)缺點(diǎn)，目前世界主要交易所均實(shí)行混合交易制度。

　　但在銀泰證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮看來，目前新三板的做市制度效果不及預(yù)期，交易量不斷走低，“現(xiàn)在做市商少，部分做市商是國有企業(yè)，決策鏈條太長，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不主動(dòng)做市。有些做市商對(duì)公司的價(jià)值沒有判斷，股票漲了舍不得賣，跌了又不想買，反而助漲助跌。”