一直被上市公司視為價(jià)值管理工具的股權(quán)激勵(lì)正回歸本色，無論是上市公司還是二級(jí)市場(chǎng)投資者，都越來越理性地看待這些激勵(lì)工具。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年年初以來，A股上市公司共發(fā)布股權(quán)激勵(lì)首期公告(指首次公告激勵(lì)方案)117份，多期124份，總計(jì)241份，而去年同期首期公告200份，多期124份，總計(jì)324份。

　　“今年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量同比減少25.62%，下降主要集中在首期公告。已實(shí)施的上市公司中，上市時(shí)間較短的、新興產(chǎn)業(yè)的公司成為實(shí)施主力。”專業(yè)從事股權(quán)激勵(lì)解決方案的上海榮正投資咨詢股份有限公司董事長鄭培敏說，對(duì)上市公司而言，不要試圖預(yù)測(cè)股市漲跌，每年持續(xù)做股權(quán)激勵(lì)，讓股權(quán)激勵(lì)起到真正的激勵(lì)作用，提升上市公司業(yè)績。

　　　　部分公司持觀望態(tài)度

　　榮正咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年以來A股共有1520家(包含2家科創(chuàng)板)發(fā)布了股權(quán)激勵(lì)公告，總期數(shù)2227份，其中首期1520份，多期707份。從近五年數(shù)據(jù)來看，2017年、2018年數(shù)量最多。

　　“這與當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)”，鄭培敏說，當(dāng)時(shí)IPO速度較快，新上市的公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)意愿較強(qiáng)，接受程度也高，因此實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司較多。股權(quán)激勵(lì)反映的是上市公司對(duì)未來的預(yù)期和信心，2019年受宏觀環(huán)境影響，上市公司做股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量同比大幅減少。

　　記者了解到，部分公司對(duì)股權(quán)激勵(lì)也持觀望態(tài)度。一位科技類上市公司高管表示，公司雖有意做股權(quán)激勵(lì)，但目前對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)把握不準(zhǔn)，價(jià)格定高了對(duì)高管沒有吸引力，此外，公司對(duì)未來的經(jīng)營情況還要仔細(xì)評(píng)估。

　　事實(shí)上，股權(quán)激勵(lì)失敗的案例也削弱了一些公司做股權(quán)激勵(lì)的興趣。一位A股公司前高管表示，由于此前公司在股價(jià)高位做的股權(quán)激勵(lì)，近兩年市場(chǎng)較低迷，他手中的股份深套，損失慘重，原公司對(duì)于后續(xù)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃已經(jīng)比較保守了。

　　　　限制性股票激勵(lì)是主流

　　從今年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司來看，呈現(xiàn)一些突出特點(diǎn)：一是實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司多為新上市的、處于新興產(chǎn)業(yè)的上市公司；二是從激勵(lì)工具來看，限制性股票激勵(lì)工具依然占據(jù)主導(dǎo)。

　　榮正咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，117家首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司中，78家上市公司采用限制性股票激勵(lì)，占比66.67%，22家上市公司采用股票期權(quán)激勵(lì)，占比18.80%，17家上市公司采用了復(fù)合激勵(lì)工具(限制性股票+期權(quán))，占比14.53%。

　　“整體來看，限制性股票授予價(jià)格折扣較大，激勵(lì)空間會(huì)更大些”，前述上市公司前高管指出，上市公司高管一般也偏向于限制性股票激勵(lì)。

　　以近期市場(chǎng)追捧的“華為概念股”【夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)(002123)、股吧】為例，該公司10月14日發(fā)布的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案顯示，其授予對(duì)象總?cè)藬?shù)為27人，授予價(jià)格為9.02元/股。10月21日，夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)收于20.54元/股。這意味著如若沒有意外，夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)被激勵(lì)對(duì)象的股票安全性較高。

　　　　市場(chǎng)冷靜對(duì)待股權(quán)激勵(lì)

　　“以前會(huì)對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司另眼相看，但現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)生態(tài)已經(jīng)變了”，一位私募人士告訴記者，今年市場(chǎng)整體較低迷，新股擴(kuò)容較快，在這些大背景下，上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的真實(shí)目的需要辯證來看，能否真正起到激勵(lì)作用、業(yè)績是否兌現(xiàn)都是關(guān)注重點(diǎn)，不會(huì)憑股權(quán)激勵(lì)的單一事件就提高上市公司的估值。

　　上述上市公司前高管則認(rèn)為，對(duì)目前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司需仔細(xì)甄別，“目前上市公司人力成本上升較快，股權(quán)激勵(lì)是上市公司控制人力成本的一種工具”，不少公司在給高管的薪酬中設(shè)置較低的現(xiàn)金報(bào)酬，而給予其股權(quán)，這對(duì)上市公司來說“性價(jià)比很高”，但對(duì)高管而言，一是股票未來的走勢(shì)充滿不確定性，激勵(lì)計(jì)劃能否最終成功也不確定；二是股票解禁套現(xiàn)后還要面臨較高的稅費(fèi)，綜合考慮可能并不劃算。

　　鄭培敏建議，上市公司不要試圖預(yù)測(cè)股市漲跌，每年持續(xù)做股權(quán)激勵(lì)，讓股權(quán)激勵(lì)起到真正的激勵(lì)作用，提升上市公司業(yè)績。目前，【漢得信息(300170)、股吧】已實(shí)施了八期股權(quán)激勵(lì)，成為實(shí)施期數(shù)最多的A股上市公司。