這個(gè)“雙十一”，A股過的并不好。

　　過去的幾天，一“籮筐”的利好消息不斷撲面而來：再融資政策松綁、擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)、外資金融機(jī)構(gòu)全面放開、MSCI再擴(kuò)容、外部不確定性因素緩和。

　　但在CPI同比大漲背景下，市場(chǎng)對(duì)“滯脹”的擔(dān)憂依然給指數(shù)以沖擊。11日早盤滬深兩市市值蒸發(fā)9067億元。

　　不過，在A股深幅調(diào)整之際，市場(chǎng)公認(rèn)的“聰明資金”——外資卻依舊“買買買”。數(shù)據(jù)顯示，11日上午北向資金凈流入額度達(dá)到了8.32億元。

　　熱點(diǎn)板塊帶頭回調(diào)

　　A股的這個(gè)“雙十一”過的確實(shí)不太如意。截至午間收盤，滬深主要指數(shù)均出現(xiàn)了較大的跌幅，上證指數(shù)下跌1.22%，報(bào)2928.04點(diǎn)；深成指下跌1.56%，報(bào)9740.60點(diǎn)；A指數(shù)早盤下跌1.46%，市值蒸發(fā)9067億元。

　　28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)悉數(shù)下跌，其中家電板塊跌幅居首，白電雙雄格力電器（000651）和【美的集團(tuán)(000333)、股吧】（000333）更是雙雙跌逾4%。

　　不過，在市場(chǎng)偏弱震蕩之際，滬深兩市跌停個(gè)股數(shù)量并不多，只有6只，漲停個(gè)股數(shù)卻超過了20只。這也是今天的市場(chǎng)中難得的一抹“紅色”。

　　近期A股利多如潮，再融資政策松綁、擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)、外資金融機(jī)構(gòu)全面放開、MSCI再擴(kuò)容、外部不確定性因素緩和等等；可為什么今日還是跌了？

　　這其中一個(gè)不可忽視的因素是，統(tǒng)計(jì)局11月9日公布了我國10月CPI和PPI的數(shù)據(jù)，其中CPI同比3.8%，而市場(chǎng)預(yù)期則只有3.4%。

　　光大證券（601788）就指出，中國10月CPI同比上漲3.8%，再超市場(chǎng)預(yù)期，在經(jīng)濟(jì)下行背景下所構(gòu)成的滯脹局面是壓制近期市場(chǎng)上行的根本原因。不過，光大證券也坦言，對(duì)滯脹無需過憂，在“緊信用”基礎(chǔ)上，通過MLF降息引導(dǎo)LPR降息，即“松貨幣”來支撐“寬財(cái)政”是最好解決辦法。而且明年初通脹大概率回落，壓制因素有望解除，當(dāng)前市場(chǎng)仍然是底部配置期，建議耐心持倉。

　　華金證券則從歷史經(jīng)驗(yàn)上得出結(jié)論認(rèn)為，在通脹高位繼續(xù)攀升時(shí)期貨幣政策實(shí)質(zhì)上偏緊的概率較大，2001年1月至2019年10月CPI同比高于4%的月份上證綜指上漲的概率約為25%，顯示高通脹對(duì)股市的負(fù)面影響顯著，建議以滯脹防守為投資邏輯，以估值被低估為投資主線。

　　值得注意的是，拋開CPI的影響，對(duì)于一項(xiàng)政策到底是利多還是利空，實(shí)際市場(chǎng)上也有著不同的解讀。如再融資政策的松綁，短期來看，再融資松綁將有利于激發(fā)市場(chǎng)活力，利好創(chuàng)業(yè)板公司和券商股；中長期來看，上市公司再融資難度大大降低、解禁鎖定期變短，但同時(shí)，也會(huì)給資本市場(chǎng)資金端造成一定的擾動(dòng)。

　　正是在如此多變復(fù)雜的利多利空因素交織之下，A股也處于震蕩之中，但機(jī)構(gòu)和外資對(duì)當(dāng)前的A股卻依然看好。

　　外資繼續(xù)買入A股

　　在A股深幅調(diào)整之際，市場(chǎng)公認(rèn)的“聰明資金”——外資卻依舊“買買買”。數(shù)據(jù)顯示，11日上午北向資金凈流入額度達(dá)到了8.32億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來北向資金凈流入A股的總規(guī)模已達(dá)到2393億元。從6月份至今一直延續(xù)著凈流入的態(tài)勢(shì)，僅11月以來北向資金凈流入額度就已達(dá)到210億元。

　　華泰證券（601688）指出，維持11月A股上行概率或大于下行的判斷。行業(yè)配置方面，繼續(xù)推薦家電、汽車、銀行的行業(yè)配置性機(jī)會(huì)，以及機(jī)械、電力設(shè)備的個(gè)股精選機(jī)會(huì)；戰(zhàn)略配置上，中長期建議把握科技股配置價(jià)值。

　　銀河證券則指出，年初至今市場(chǎng)表現(xiàn)較優(yōu)，指數(shù)及個(gè)股均有較大漲幅，估值已處于歷史中樞位置，需基本面好轉(zhuǎn)帶動(dòng)市場(chǎng)繼續(xù)上行，然而年內(nèi)基本面明顯好轉(zhuǎn)的可能性不高。短期A股或?qū)⒊掷m(xù)處于震蕩格局，上行動(dòng)力不足且下行空間有限，在此期間建議優(yōu)化中長期配置結(jié)構(gòu)。

　　其表示，在底部中樞上移的確定性下，當(dāng)下是配置績(jī)優(yōu)股的機(jī)會(huì)，通過分析A股上市公司經(jīng)營情況發(fā)現(xiàn)，具備較佳投資價(jià)值的行業(yè)為金融、食品飲料、餐飲旅游、電子、通信、交通運(yùn)輸，行業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)選龍頭股，短期具備攻守兼?zhèn)涞奶匦裕议L期在存量市場(chǎng)的博弈下業(yè)績(jī)?cè)鲩L可期。