破發(fā)股越來越常態(tài)化，中簽新股“穩(wěn)賺不賠”的買賣就要成為“過去式”！

　　今天，科創(chuàng)板新股N建龍上市首日，就跌破發(fā)行價(jià)，祥生醫(yī)療上市次日跌破發(fā)行價(jià)，成為繼【昊海生科(688366)、股吧】、久日新材等之后新的破發(fā)股。數(shù)據(jù)顯示，截至今天收盤，今年4季度以來上市新股中，跌破發(fā)行價(jià)的已經(jīng)有9只新股，其中7只歸屬于科創(chuàng)板，浙商銀行（601916）、渝農(nóng)商行（601077）2只銀行股歸屬于主板。

　　截至12月4日，11月份以來參與新股網(wǎng)下申購(gòu)的平均5000只配售對(duì)象、平均710萬網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)用戶，都將在打新市場(chǎng)巨變面前改變策略。

　　四季度以來破發(fā)新股增至9只

　　占比16.7%

　　今天，N建龍、N華辰（300809）、N普元三只新股上市，科創(chuàng)板新股N建龍上市首日即跌破發(fā)行價(jià)，成為12月以來首只上市當(dāng)天跌破發(fā)行價(jià)的新股。

　　截至今天收盤，該只股票以42.35元收盤，盤中最低價(jià)一度跌至41.68元，而該股發(fā)行價(jià)為43.28元/股，這也意味著，該只新股在上市首日就被破發(fā)，相對(duì)發(fā)行價(jià)微跌2.15%。

　　與之同病相憐，昨天上市的【祥生醫(yī)療(688358)、股吧】發(fā)行價(jià)為50.53元，昨天以3.7%的微漲報(bào)收，但今天收盤價(jià)為45.17元，相對(duì)發(fā)行價(jià)大跌10.61%，也成為近日破發(fā)的新股。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年四季度以來，【浙商銀行(601916)、股吧】、卓越新能、九日新材、昊海生科、渝農(nóng)商行等共有9只新股破發(fā)，在所有上市新股中占比高達(dá)16.7%。另外，某國(guó)內(nèi)大型銀行的發(fā)行結(jié)果出爐，棄購(gòu)金額也多達(dá)6.53億元。

　　參與新購(gòu)?fù)顿Y儼然不再成為“穩(wěn)賺不賠”的買賣，機(jī)構(gòu)投資者參與打新的熱情也在日益冷卻。

　　表1：今年四季度以來“破發(fā)”的新股列表

　　機(jī)構(gòu)打新更趨謹(jǐn)慎

　　部分機(jī)構(gòu)暫停參與

　　從“穩(wěn)賺不賠”到接連破發(fā)，機(jī)構(gòu)打新也在積極轉(zhuǎn)變打新策略，在新股申購(gòu)上更為謹(jǐn)慎。

　　北京一位打新基金經(jīng)理告訴記者，他們?cè)诿芮懈櫺鹿缮曩?gòu)的動(dòng)態(tài)。

　　據(jù)他觀察，今年下半年打新分為三個(gè)階段：第一階段是7月22日科創(chuàng)板開市，新股申購(gòu)賺錢效應(yīng)突出，許多科創(chuàng)板新股上市首日漲跌幅翻倍甚至4倍漲幅，這期間，參與打新的產(chǎn)品數(shù)量為一、兩千只。

　　第二階段，首批上市新股至10月末，在賺錢效應(yīng)帶動(dòng)下，參與新股申購(gòu)的產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到400多只，不少私募機(jī)構(gòu)和迷你基金參與網(wǎng)下新股申購(gòu)，打新的參與主體出現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至10月末，第二批26家科創(chuàng)板新股平均參與的投資者數(shù)量為348家，比第一批猛增46.56%；配售對(duì)象數(shù)量也從此前的平均2157個(gè)增加到4008個(gè)，增幅達(dá)到85.82%。隨著參與主體的增多，科創(chuàng)板新股的中簽率也從首批的平均0.59‰降至第二批的0.46‰。

　　第三階段，11月份以來，新股破發(fā)的現(xiàn)象先后出現(xiàn)，機(jī)構(gòu)在參與新股報(bào)價(jià)上更為謹(jǐn)慎。

　　在當(dāng)前新股破發(fā)增多的市場(chǎng)環(huán)境下，他在新股申購(gòu)上也會(huì)更加嚴(yán)格，更加個(gè)股的基本面和行業(yè)估值情況。

　　據(jù)該打新基金經(jīng)理透露，除了更為深入研究基本面外，他們更為行業(yè)報(bào)價(jià)的差異化和精細(xì)化。比如針對(duì)計(jì)算機(jī)、科技的行業(yè)新股，報(bào)價(jià)會(huì)給出一定估值溢價(jià)；而制造業(yè)、機(jī)械、化工等行業(yè)會(huì)相對(duì)報(bào)價(jià)在低估區(qū)間，即便無法中簽，也無須承受破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

　　北京一位科技類基金經(jīng)理告訴記者，他管理的基金規(guī)模超過10個(gè)億，打新策略對(duì)這類規(guī)模的基金貢獻(xiàn)不大。打新對(duì)1-2億元的基金業(yè)績(jī)影響會(huì)比較明顯。因此，他對(duì)打新策略度并不高，但也在積極參與新股申購(gòu)。

　　而現(xiàn)在新股破發(fā)日益常態(tài)化，他在投資上已經(jīng)注意到新股上市后賺錢效應(yīng)銳減的現(xiàn)象，如果未來這種趨勢(shì)繼續(xù)延續(xù)，他們可能將暫停參與新股申購(gòu)，把基金投資的風(fēng)險(xiǎn)降低到最小。

　　針對(duì)新股破發(fā)的現(xiàn)象，北京一位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理也表示，科創(chuàng)板在開市初期，市場(chǎng)度較高，估值溢價(jià)也比較突出。打新市場(chǎng)的參與主體增多，中簽率下降和市場(chǎng)容量的限制，打新的賺錢效應(yīng)也會(huì)出現(xiàn)“均值回歸”，從無腦參與到理性投資的階段。

　　據(jù)他透露，他不會(huì)參與新股投資，希望在投資中先觀察1年，聽其言觀其行，仔細(xì)研究次新股投資價(jià)值，等到估值合理時(shí)才會(huì)更為合適的介入時(shí)機(jī)，尋求估值與業(yè)績(jī)的更好匹配。

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