11月8日，全國股轉(zhuǎn)公司就新三板改革相關(guān)自律規(guī)則公開征求意見，至今已經(jīng)滿一個(gè)月。新三板二級(jí)市場(chǎng)在經(jīng)歷短暫的沖高后也隨之出現(xiàn)回調(diào)。專家表示，這主要由于市場(chǎng)關(guān)切的轉(zhuǎn)板機(jī)制、合格投資者門檻、公開發(fā)行并進(jìn)入精選層的標(biāo)準(zhǔn)、公募基金入市等具體監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)細(xì)則尚未正式落地。

　　也有資深市場(chǎng)人士認(rèn)為，新三板市場(chǎng)前期低位運(yùn)行下，企業(yè)信心的恢復(fù)和市場(chǎng)生態(tài)的修復(fù)都需要一定時(shí)間。市場(chǎng)各方呼吁改革的具體政策盡快落地，明確企業(yè)預(yù)期和投資預(yù)期。

　　市場(chǎng)近期表現(xiàn)平穩(wěn)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，11月8日以來，新三板做市指數(shù)累計(jì)僅上漲0.84%，市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，而此前一個(gè)月做市指數(shù)漲幅為10.10%。同時(shí)，全市場(chǎng)成交額下降，11月8日以來新三板全市場(chǎng)累計(jì)成交金額收窄，較前一個(gè)月前成交額有所下降。

　　專家認(rèn)為，應(yīng)理性、客觀看待目前市場(chǎng)的調(diào)整。

　　東北證券研究總監(jiān)付立春認(rèn)為，改革政策的預(yù)期會(huì)提前集中釋放，在改革啟動(dòng)和規(guī)則發(fā)布的短時(shí)間內(nèi)，釋放會(huì)較為集中和充分。

　　新三板深改啟動(dòng)的首月，市場(chǎng)表現(xiàn)較為活躍，多家新三板掛牌企業(yè)有不同程度的漲幅，部分掛牌公司漲幅較大。對(duì)于前期一些股票上漲，北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南認(rèn)為有兩方面原因：一是新三板很多股票近年長期持續(xù)低估超跌；二是全面深改政策超巿場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)反應(yīng)積極。

　　“當(dāng)前新三板二級(jí)市場(chǎng)處于先期反彈后的正?；芈?，這可能是后面行情爆發(fā)前的蓄勢(shì)階段。”周運(yùn)南說，目前市場(chǎng)處于一種橫盤膠著狀態(tài)，整體表現(xiàn)為觀望氣氛濃厚。

　　付立春表示，目前新三板二級(jí)市場(chǎng)主要還是存量資金之間的博弈，主要是由于目前投資者適當(dāng)性管理規(guī)則和公募基金入市等相關(guān)安排還未公布，新的增量資金尚未入場(chǎng)。

　　市場(chǎng)各方期待改革政策盡快落地執(zhí)行

　　本次新三板改革明確引入公募基金等長期資金，但相關(guān)指引還尚未向市場(chǎng)公布。工銀瑞信基金產(chǎn)品管理部負(fù)責(zé)人黃榕表示，公募基金投資者參與門檻更低、數(shù)量更多，新三板市場(chǎng)更高的風(fēng)險(xiǎn)收益特征將對(duì)基金管理人的投資研究能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出更高要求。

　　“公司將通過設(shè)置與資產(chǎn)相匹配的鎖定期并引導(dǎo)投資者長期持有、合理控制投資于新三板市場(chǎng)證券的比例、更積極開展壓力測(cè)試、選取合理的估值方法計(jì)量被投資證券的公允價(jià)值等方式，有效管控產(chǎn)品運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。”黃榕表示。

　　目前新三板市場(chǎng)信息披露制度、轉(zhuǎn)板機(jī)制等規(guī)則還未正式落地，精選層市場(chǎng)的流動(dòng)性預(yù)期還不明朗，黃榕表示，未來公募基金在新三板的投資限制、基金信息披露要求、估值原則等事項(xiàng)的明確將十分重要。

　　“我們當(dāng)前最大的訴求就是希望全面深化改革一攬子正式細(xì)則盡早公布并盡快落地執(zhí)行?！敝苓\(yùn)南表示，如果本月內(nèi)政策能夠全面正式落地，就將打破當(dāng)前新三板二級(jí)市場(chǎng)橫盤觀望的狀態(tài)。

　　同時(shí)記者了解到，全國股轉(zhuǎn)公司近期還將研究啟動(dòng)提高掛牌公司質(zhì)量工作。全國股轉(zhuǎn)公司將從完善信息披露體系，提高存量掛牌企業(yè)質(zhì)量；健全市場(chǎng)退出機(jī)制；把好增量“入口關(guān)”，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌同時(shí)定向發(fā)行并進(jìn)入創(chuàng)新層三方面著手，進(jìn)一步夯實(shí)新三板市場(chǎng)改革發(fā)展基礎(chǔ)，提升新三板整體運(yùn)行質(zhì)量，穩(wěn)定新三板市場(chǎng)信心。