12月19日，【天邁科技(300807)、股吧】在創(chuàng)業(yè)板上市，上市首日高開20%，收盤封44%漲停。招股書顯示，天邁科技主營業(yè)務是基于車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為城市公交運營、管理及服務提供綜合解決方案，屬于智能公共交通領域。

　　2019年前三季度，公司營收2.31億元，同比增長27.18%；歸母凈利潤3020.7萬元，同比增長235.93%。公司預計2019全年營收及利潤增幅分別為32.17%及25.01%。

　　從新三板到創(chuàng)業(yè)板

　　公開資料顯示，天邁科技前身為成立于2004年4月的天邁有限。2014年7月，公司名稱變更為鄭州天邁科技股份有限公司。2014年12月，公司股票正式在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓。

　　在新三板掛牌之后，天邁科技開始籌劃IPO，但并不算順利。

　　2016年5月，公司進入IPO上市的輔導階段。2017年1月，其向證監(jiān)會報送了首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請文件，證監(jiān)會在2017年2月出具了受理通知書。2018年2月，由于股權(quán)中存在“三類股東”問題，公司IPO被暫緩。

　　2019年5月，因負責公司審計工作的廣東正中珠江會計師事務所(特殊普通合伙)其他項目涉嫌未勤勉盡責被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，公司IPO申請被中止審查。

　　2019年6月，天邁科技收到了證監(jiān)會的恢復審查通知書。10月11日，天邁科技過會。11月19日，公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌。

　　IPO募資凈額2.61億元

　　天邁科技IPO發(fā)行1700萬股新股，占公司發(fā)行后總股本的25.05%，發(fā)行價格為17.68元/股。發(fā)行募集資金總額約3.01億元，扣除發(fā)行費用后，募資凈額約2.61億元。

　　公司募集資金擬投向物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)園建設項目、營銷中心建設項目及補充流動資金，擬投入金額分別為20,185.24萬元、2,883.75萬元及3,000.00萬元。

　　營收及利潤保持增長

　　年度財務數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年及2018年，天邁科技營收分別為2.6億元、3.25億元及3.65億元，歸母凈利潤分別為3884.28萬元、4772.88萬元及5825.59萬元。2017年及2018年，公司營收增速分別為25.06%及12.38%，歸母凈利潤增速分別為22.88%及22.06%。

　　2019年前三季度，公司營收2.31億元，同比增長27.18%；歸母凈利潤3020.7萬元，同比增長235.93%。期內(nèi)，公司非經(jīng)常性損益1213.58萬元，扣非后歸母凈利潤1807.13萬元，同比增長253.20%。

　　根據(jù)《盈利預測審核報告》，公司2019年度預計實現(xiàn)營業(yè)收入48,286.69萬元，較2018年增長32.17%；預計實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤7,282.45萬元，較2018年增長25.01%；預計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤6,137.19萬元，較2018年增長17.64%。

　　公司稱營收增長主要原因為：傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品智能調(diào)度系統(tǒng)、智能公交收銀系統(tǒng)保持穩(wěn)定增長，而2018年推出的新產(chǎn)品主動安全管理系統(tǒng)符合市場需求，得到了客戶高度認同，預計銷售收入大幅增長，帶動了營業(yè)收入大幅增長。2019年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤增幅小于營業(yè)收入增幅，主要原因為：受部分系統(tǒng)集成項目影響，2019年預計主營業(yè)務毛利率較2018年有所下降。

　　毛利率高于行業(yè)平均值

　　天邁科技主要產(chǎn)品包括智能公交調(diào)度系統(tǒng)、遠程監(jiān)控系統(tǒng)、智能公交收銀系統(tǒng)、充電運營管理系統(tǒng)。其中，智能調(diào)度系統(tǒng)貢獻公司五成以上的收入及毛利。

　　2016年、2017年、2018年及2019年前三季度，公司毛利率分別為49.06%、45.27%、46.75%及50.35%。對應期間，公司凈利率分別為14.94%、14.68%、15.95%及13.08%。

　　與招股書中所列的可比上市公司比較，公司毛利率略高于行業(yè)平均水平。對此，公司解釋雖可比公司同屬智能交通行業(yè)，但主營產(chǎn)品種類差異較大，綜合毛利率有一定的差異。藍斯股份、藍泰源主營業(yè)務主要為智能公交產(chǎn)品，與公司產(chǎn)品更為接近，其毛利率與公司處于較為接近水平。

　　前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出5576.35萬元

　　2016-2018年，天邁科技經(jīng)營性凈現(xiàn)金流分別為-1819.26萬元、3451.54萬元及4962.73萬元，同期凈利潤分別為3864.61萬元、4752.61萬元及5833.93萬元，凈利含金量(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤)分別為-0.47、0.73及0.85。隨著利潤增加，公司年度經(jīng)營性凈現(xiàn)金流逐年增長。

　　不過，2019年前三季度，公司經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出5576.35萬元，明顯低于同期凈利潤(3046.19萬元)。

　　簡單從財務數(shù)據(jù)看，這與公司短期內(nèi)存貨增加有關(guān)。截止2019年三季度末，公司存貨1.28億元，較年初增長106.94%，在總資產(chǎn)中的占比達到22.4%。

　　另一方面，公司應收賬款賬面值下降，回款情況轉(zhuǎn)好。截止2019年三季度末，公司應收賬款1.56億元，較年初下降13.12%。