?。ㄓ浾?孫翔峰）經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，滬市公司規(guī)模大幅增加，公司質(zhì)量也躍上了新的臺(tái)階，但公司之間一定程度出現(xiàn)了差異化發(fā)展的特征。如何在一線監(jiān)管中“扶優(yōu)限劣”，通過(guò)監(jiān)管策略調(diào)整，讓一批能發(fā)揮信披表率作用的示范公司群體，帶動(dòng)市場(chǎng)共譜高質(zhì)量發(fā)展的華美樂(lè)章，成為滬市公司監(jiān)管中需要認(rèn)真考慮的問(wèn)題。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿多次強(qiáng)調(diào)，實(shí)施分類監(jiān)管是推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量的基本方法。上交所于1月3日發(fā)布《上市公司創(chuàng)建信息披露示范公司試點(diǎn)工作實(shí)施辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），向市場(chǎng)公開征求意見(jiàn)，為期兩周，將于1月17日截止。這意味著，滬市主板在分類監(jiān)管上已經(jīng)邁出積極探索的一步。

　　據(jù)了解，本次上交所推出《辦法》，旨在滬市主板公司中培育一批專注主業(yè)、運(yùn)作規(guī)范、內(nèi)控有效、信息披露透明、注重投資者回報(bào)的信息披露示范公司群體，引導(dǎo)并支持公司創(chuàng)建成為信披示范企業(yè)。資深市場(chǎng)專家告訴記者，本次創(chuàng)建信披示范企業(yè)試點(diǎn)是針對(duì)現(xiàn)階段市場(chǎng)發(fā)展特點(diǎn)推出的創(chuàng)新舉措，有利于讓市場(chǎng)上絕大多數(shù)規(guī)范的信息披露優(yōu)質(zhì)上市公司群體發(fā)揮更大作用，體現(xiàn)出好公司更便利的監(jiān)管導(dǎo)向，推動(dòng)形成上市公司專注主業(yè)、講究規(guī)范的良好機(jī)制和生態(tài)，共同推動(dòng)上市公司提升質(zhì)量。

　　立足“創(chuàng)建” 穩(wěn)步“試點(diǎn)”

　　千里之行始于足下，分類監(jiān)管是一線監(jiān)管的基本方法，同時(shí)也是新嘗試。大膽設(shè)想，小心嘗試是應(yīng)有之義。《辦法》明確，本次分類監(jiān)管試點(diǎn)工作定位為“創(chuàng)建信息披露示范公司”，這一定位含義頗深。

　　有行業(yè)資深證券律師介紹，《辦法》中相關(guān)措辭頗為審慎，表明相關(guān)公司并非已經(jīng)成為或?qū)?lái)一定能成為優(yōu)質(zhì)示范公司，并不表示“創(chuàng)建信披示范公司”就是交易所判斷出來(lái)的“示范公司”。該律師強(qiáng)調(diào)，“創(chuàng)建信披示范公司僅僅是萬(wàn)里長(zhǎng)征的第一步，最后能不能被市場(chǎng)認(rèn)可，成為投資者滿意的信披示范公司，還待時(shí)間檢驗(yàn)?！?/p>

　　同時(shí)，審慎還體現(xiàn)在本次《辦法》明確為試點(diǎn)工作，并非全面推開，表達(dá)了監(jiān)管層平穩(wěn)起步的考慮。創(chuàng)建有可能成功，也有可能因出現(xiàn)各種問(wèn)題而失敗。試點(diǎn)即是為了發(fā)現(xiàn)問(wèn)題進(jìn)而不斷優(yōu)化、修正，最終得到上市公司、市場(chǎng)和投資者多方支持和認(rèn)可,把分類監(jiān)管落到實(shí)處。

　　“此前，證券監(jiān)管總是聚焦少數(shù)資本市場(chǎng)中的‘壞孩子’，加之媒體長(zhǎng)期的高度關(guān)注和報(bào)道，反倒讓一些存在問(wèn)題、不太規(guī)范的公司成為市場(chǎng)‘明星’”，一位機(jī)構(gòu)投資者代表如是說(shuō)，“而那些沉默的大多數(shù)可能才是更值得關(guān)注的價(jià)值公司所在，而這些公司中很多也具備實(shí)施分類監(jiān)管的基礎(chǔ)條件。”

　　扶優(yōu)限劣 打造滬市信披新生態(tài)

　　分類監(jiān)管不是整體放松，對(duì)于創(chuàng)建試點(diǎn)的公司，必然還是要適度提高門檻，形成整體“扶優(yōu)限劣”的氛圍。

　　根據(jù)《辦法》，參與創(chuàng)建公司需滿足一定的積極條件，例如信息披露評(píng)價(jià)達(dá)到3A或4A1B以上、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力穩(wěn)定、內(nèi)控健全、治理有效、具有較強(qiáng)的合規(guī)和風(fēng)控能力、注重投資者回報(bào)等，才能自主申報(bào)。同時(shí)，《辦法》也相應(yīng)設(shè)置了消極條款，包括是否合規(guī)經(jīng)營(yíng)與規(guī)范運(yùn)作、是否持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、是否及時(shí)公平地履行信息披露義務(wù)等，觸及將失去創(chuàng)建資格。

　　前述證券律師指出，總的看來(lái)，本次創(chuàng)建信披示范公司的基本條件客觀明確，主觀判斷成分較少，主要還是聚焦在信息披露維度。記者還注意到，《辦法》采用“自主申報(bào)-監(jiān)管核實(shí)-市場(chǎng)監(jiān)督”的方式，保障實(shí)施程序公開公正。具體而言，試點(diǎn)工作以上市公司主動(dòng)參與申報(bào)為起點(diǎn)，上交所對(duì)照《辦法》規(guī)定條件逐一進(jìn)行核實(shí)，并向有關(guān)部門征求意見(jiàn)，隨后公示創(chuàng)建信披示范公司名單，并接受市場(chǎng)監(jiān)督隨時(shí)調(diào)整。

　　記者了解到，這次試點(diǎn)工作之所以對(duì)參與創(chuàng)建信披示范的公司設(shè)置一定條件，主要是考慮到要保障試點(diǎn)工作的效果，集中引導(dǎo)一批長(zhǎng)期信披優(yōu)良、運(yùn)作規(guī)范的優(yōu)質(zhì)上市公司參與創(chuàng)建信披示范，在滬市主板上市公司中發(fā)揮信息披露表率作用。據(jù)接近交易所的人士表示，本次試點(diǎn)在標(biāo)準(zhǔn)上總體比較客觀，試點(diǎn)工作推行一段時(shí)間后，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)條件還可能根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)一步優(yōu)化。

　　值得注意的是，本次試點(diǎn)對(duì)創(chuàng)建信披示范公司實(shí)施差異化監(jiān)管，為優(yōu)質(zhì)公司提供了一定便利，但同時(shí)上交所本次推出的《辦法》亦突出了“收放有度”的特色，示范創(chuàng)建公司們也將受到適度的市場(chǎng)約束。

　　參與示范創(chuàng)建公司需要自我加壓，在申報(bào)時(shí)同步提交經(jīng)董事會(huì)制定的信息披露和投資者關(guān)系管理工作規(guī)劃，以作為其參與創(chuàng)建的必要條件。通過(guò)說(shuō)清講明未來(lái)一年的計(jì)劃，并嚴(yán)格執(zhí)行，進(jìn)一步明確投資者預(yù)期。此外，還有定期調(diào)整、動(dòng)態(tài)調(diào)出、主動(dòng)調(diào)出、觀察名單等多項(xiàng)調(diào)整機(jī)制，保障上市公司持續(xù)接受市場(chǎng)監(jiān)督，公司不再符合條件時(shí)將被調(diào)出創(chuàng)建信披示范公司名單。公告披露上，雖然給予創(chuàng)建信披示范公司在公告內(nèi)容和格式上有一定自主權(quán)，但對(duì)于股票交易異常波動(dòng)公告、澄清公告以及上交所認(rèn)為必要的公告，其仍需要嚴(yán)格按照相關(guān)格式指引執(zhí)行。

　　為創(chuàng)建示范公司提供便利

　　對(duì)于市場(chǎng)高度關(guān)注的信披示范公司能享受到的便利，從《辦法》來(lái)看，對(duì)于有“上進(jìn)心”、愿意主動(dòng)申報(bào)為創(chuàng)建信披示范公司的企業(yè)，上交所將在信披監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)一致的前提下，依法依規(guī)對(duì)其實(shí)施差異化監(jiān)管。

　　在日常監(jiān)管、政策咨詢、業(yè)務(wù)培訓(xùn)、資本運(yùn)作服務(wù)等方面能夠享受上交所針對(duì)性提供的便利與服務(wù)。同時(shí)，賦予創(chuàng)建公司更多的披露自主權(quán)，允許其根據(jù)實(shí)際情況和投資者需要，對(duì)相關(guān)臨時(shí)公告的內(nèi)容和格式作出適當(dāng)調(diào)整，還可結(jié)合自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、業(yè)務(wù)開展、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、企業(yè)研發(fā)等，自愿披露與投資者作出價(jià)值判斷和投資決策有關(guān)的信息。

　　在上市公司普遍關(guān)切的融資領(lǐng)域，上交所將在所承擔(dān)的債券審核、發(fā)行等相關(guān)職責(zé)范圍內(nèi)給予優(yōu)先支持。不僅如此，上交所將在創(chuàng)建示范公司啟動(dòng)再融資、并購(gòu)重組等事項(xiàng)時(shí)，向有權(quán)機(jī)關(guān)出具支持性文件并通報(bào)公司創(chuàng)建信披示范的情況。值得一提的是，創(chuàng)建示范公司可以在定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告中標(biāo)示“上交所XX年度創(chuàng)建信披示范公司”，向市場(chǎng)展示其良好形象，提升投資價(jià)值，發(fā)揮模范帶頭作用。

　　對(duì)于分類監(jiān)管未來(lái)發(fā)展方向，一位資深市場(chǎng)專家告訴記者，創(chuàng)建試點(diǎn)工作可以看做是交易所針對(duì)現(xiàn)階段市場(chǎng)發(fā)展階段的階段性嘗試。通過(guò)監(jiān)管分類，可以期待市場(chǎng)“分類”效果的逐步凸顯，最終實(shí)現(xiàn)價(jià)格機(jī)制敏感有效、市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制功能充分發(fā)揮。

　　經(jīng)向上交所了解，《辦法》目前還在征求意見(jiàn)階段。在此期間，上交所將廣泛聽取各方意見(jiàn)，在試點(diǎn)征求意見(jiàn)結(jié)束后，還將及時(shí)整理分析各方意見(jiàn)，對(duì)于合理意見(jiàn)予以吸收，對(duì)《辦法》相應(yīng)優(yōu)化調(diào)整后再對(duì)外正式發(fā)布。最終，凝聚形成投資者的共識(shí)，把分類監(jiān)管真正落到實(shí)處。