在 數(shù)據(jù)記錄中，我們發(fā)現(xiàn) 2018、2019 年頻繁出現(xiàn)公司退市事件，除了個(gè)別從 A 股、從美股退市私有化的公司以外，絕大部分的規(guī)模性退市都是新三板摘牌。過去五年中，共有 4272 家公司在新三板退市，其中 80% 發(fā)生在 2018 和 2019 年。

　　我們從小行業(yè)數(shù)據(jù)來看新三板的問題——據(jù)統(tǒng)計(jì)，在 119 家新三板游戲公司中，有 54 家公司的股票今年在二級(jí)市場有過交易，也就是說一半多的新三板游戲公司并無任何交易，流動(dòng)性極低；造成這種現(xiàn)象的主要原因是新三板市場對(duì)投資者門檻、最小交易單位以及對(duì)交易頻次都有較高的限制。

　　2013 年 12 月，新三板迎來首批擴(kuò)容，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)規(guī)定個(gè)人投資者的準(zhǔn)入門檻將由原先 300 萬元提高至 500 萬元。根據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，截至 2018 年底，新三板機(jī)構(gòu)投資者僅為 5.63 萬戶，個(gè)人投資者為 37.75 萬戶，由于個(gè)人投資者大部分為董監(jiān)高賬戶，所以新三板活躍賬戶整體較低。僅從數(shù)量上看，A 股個(gè)人賬戶數(shù) 4 千萬戶，是新三板的 108 倍。

　　直到 2019 年 12 月底，新三板改革的第一批業(yè)務(wù)規(guī)則落地，改革后，精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的投資者準(zhǔn)入資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)分別下調(diào)至 100 萬元、150 萬元、200 萬元，創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的撮合交易頻次分別由一天 5 次上升為一天 25 次，一天 1 次升為一天 5 次。

　　2019 年出現(xiàn)新三板退市潮，從數(shù)量上可以看到，2019 年新三板摘牌企業(yè)達(dá)到 1977 家，相比 2018 年增長了 30%，是 2017 年的 2.8 倍，近 5 年摘牌的企業(yè)累計(jì)達(dá)到 4272 家，在目前整體新三板掛牌企業(yè)（8970 家）中占比接近一半。

　　從摘牌原因來看，有 3647 家公司主動(dòng)申請(qǐng)終止掛牌，這類情況最普遍，占比高達(dá) 86%；包括被強(qiáng)制摘牌在內(nèi)的其他終止情形占 12%，另外有 90 家公司以轉(zhuǎn)板的緣由摘牌，還有 10 家公司因被收購而摘牌。

　　從轉(zhuǎn)板后選擇的市場來看，創(chuàng)業(yè)板是對(duì)新三板最友好的。數(shù)據(jù)顯示，在 296 家從新三板轉(zhuǎn)板的公司，有 52% 的新三板摘牌公司選擇了創(chuàng)業(yè)版，34% 的公司選擇轉(zhuǎn)入主板，另外 14% 的公司選擇進(jìn)入中小板。