A股三大股指今日延續(xù)震蕩整理態(tài)勢，收盤漲跌互現(xiàn)，滬指日K線三連陰。兩市合計成交6128億元，行業(yè)板塊漲少跌多，國產(chǎn)芯片概念股表現(xiàn)活躍。北向資金延續(xù)凈流入狀態(tài)，今日凈流入58.73億元。

　　具體來看，滬指收盤下跌0.52%，收報3074.08點；深成指下跌0.04%，收報10967.44點；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.30%，收報1929.96點。

　　對于A股市場春季行情，國泰君安表示，盈利修復、政策溫和、風險溢價下行3大動力將推動春季躁動行情。國信證券也表示，春季躁動往往“很美”，一般一月份是“前奏”二月份“最肥”，但在中美貿(mào)易摩擦緩和以及經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象的雙重利好催化下，本輪春季躁動行情已提前展開。從近期的市場行情來看，TMT板塊持續(xù)占優(yōu)，在以往春季躁動行情中表現(xiàn)優(yōu)異的周期性行業(yè)也出現(xiàn)了“估值回歸”行情，市場風格似乎正逐漸由消費+科技為代表的核心資產(chǎn)向周期+科技板塊切換。

　　新時代證券表示，2020年A股將迎來戴維斯雙擊牛。由于盈利和估值沒有很好配合，導致2010年至今A股一直沒有出現(xiàn)整體的戴維斯雙擊，指數(shù)的中樞沒有系統(tǒng)性抬升。這一點是2020年最大的不同，2020年經(jīng)濟可能會小幅企穩(wěn)，帶來盈利的較大反彈。

　　興業(yè)證券表示，2020年市場是以中樞逐步震蕩抬升為主，把握結(jié)構(gòu)性機會。在國家重視、居民配置、機構(gòu)配置、全球配置等“四重奏”指引下，真正屬于中國的權(quán)益時代有望正式開啟，A股正在經(jīng)歷第一次“長牛”機會。

　　招商證券從極端估值這個角度出發(fā)，認為A股將迎來大型投資機會的起點。A股近期出現(xiàn)非常明顯的行業(yè)分化，消費科技醫(yī)藥板塊繼續(xù)強勢，而傳統(tǒng)周期板塊持續(xù)回調(diào)，使得絕對估值和相對估值出現(xiàn)極端估值，反映投資者對中國未來10-20年經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變遷的預期。對比日本和美國當前上市公司市值結(jié)構(gòu)，未來A股在醫(yī)療醫(yī)藥、消費服務、科技板塊的市值權(quán)重仍有一定提升空間。這種極端估值在歷史上并非第一次出現(xiàn)，這種程度極端估值背后反映的經(jīng)濟極端悲觀預期也往往成為A股大型投資機會的起點。

　　粵開證券統(tǒng)計了2001年以來，春節(jié)前后的漲跌情況，可以清晰看到，A股存在非常明顯的“春節(jié)行情”效應：春節(jié)前5個交易日，A股上漲概率達84%；春節(jié)后5個交易日，上漲概率達79%，也就是說，持股過春節(jié)是一個統(tǒng)計意義上占優(yōu)的策略。

　　對于春節(jié)行情的投資邏輯，粵開證券認為，“本輪跨年行情主線就是科技與成長，科技主題方面，短期可以關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈和面板價格漲價。未來幾周，將步入年報預告高發(fā)期，業(yè)績相對穩(wěn)定或者有可能超預期的板塊和個股，容易受到資金的青睞，可適當左側(cè)布局周期復蘇相關(guān)板塊。”

　　國泰君安分析師程越楷則認為，“政策開門紅將助推A股春季行情，年初熱點有望領(lǐng)漲全年。2020年A股實現(xiàn)開門紅，科技板塊占優(yōu)，題材股活躍，反映市場風險偏好較高。歷史上1月份-2月份市場表現(xiàn)與3月份-12月份表現(xiàn)正相關(guān)，開門紅將提升市場對2020年行情的預期。歷史上1月份-2月份表現(xiàn)較好的行業(yè)3月份-12月份仍具有正的超額收益，表明年初的行情即提前反映全年的投資邏輯，此后進入邏輯驗證與兌現(xiàn)階段。近年來財政與信貸向年初傾斜特征明顯，引發(fā)市場對一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)預期提升，市場對經(jīng)濟暖春預期驅(qū)動年初行情?！?/p>

　　新時代證券分析師樊繼拓表示躁動是每年第一季度的關(guān)鍵詞，每年都有，但不是每個人都能抓住，關(guān)鍵是要理解躁動中非躁動的因素，才能抓住躁動。這一次可能不是小級別的躁動，因為長期來看，2020年盈利和資金趨勢都可以改善些，短期來看，經(jīng)濟預期可能會有一定的修復。這種基本面組合大概率躁動的級別不會太小，指數(shù)中樞可能會出現(xiàn)一次抬升。

　　中信證券則給出了2020年全年的配置策略。一季度堅持以低估值板塊防守?；久骖A期與通脹壓制是主要矛盾，包括資本市場改革在內(nèi)的政策也是關(guān)注焦點；市場有一定調(diào)整壓力，建議伺機而動，堅持對金融、消費以及醫(yī)藥板塊的配置。二季度科技消費兩手抓。穩(wěn)增長政策發(fā)力，內(nèi)外流動性改善，疊加資本市場改革密集落地；風險偏好修復驅(qū)動市場上行。指數(shù)空間雖然有限，但預計TMT、消費領(lǐng)漲下市場活躍度較高，賺錢效應比較明顯。三季度緩慢切換風格。基本面向上，政策重心轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu)，兩者此消彼長；市場震蕩，TMT和消費行情分化，建議季末逐步切換風格，增配工業(yè)與金融板塊。四季度超配工業(yè)和金融等權(quán)重板塊。盈利增速彈性提升，預期持續(xù)改善，“十四五”規(guī)劃漸行漸近，基本面與政策再次成為焦點。