一、融資盤加速流入，創(chuàng)業(yè)板強者恒強

　　上半周滬指再漲2%，創(chuàng)業(yè)板漲3.4%，兩融股票加權(quán)價格指數(shù)漲2.2%，日均成交金額較上周增長17%。本周二兩市融資余額為10620億元，較上周凈流入231億元，增幅為2.2%。其中滬市凈流入87億元，深市凈流入143億元。周一凈流入118億元，周二凈流入112億元。周三震蕩調(diào)整，估計凈流入30億元。下半周流入減緩，全周估計凈流入280億元

　　周一本欄提到：疫情沖擊下，宏觀經(jīng)濟受沖擊明顯，但對應的措施也在影響市場，階段性的貨幣寬松令股市呈現(xiàn)部份流動性溢價效應。周末證監(jiān)會出臺再融資新規(guī)定，有利于中小創(chuàng)的上市公司通過定增方式更方便地從股市獲取資金，將資本市場的活水導流到實體經(jīng)濟，長期看利大于弊。對頭部公司更加有利，也促進結(jié)構(gòu)化的龍頭股繼續(xù)強勢。

　　上半周市場將再融資新資理解為利好，創(chuàng)業(yè)板市場更加活躍，資金加速入場，科技類個股全面上漲，券商股成交也有所放大。周三兩市成交金額突破萬億，人氣全面熾熱。融資盤迅猛加倉230億元，是去年二季度以來加倉力度最大的一次。資金面與政策面配合，市場的交易情緒大幅提升。周三開始小幅調(diào)整震蕩，短期有整理要求，但趨勢并未改變。

　　近期市場平均維保比例在已快速上升到285%，處于安全線和盈利線上方，但從過往數(shù)據(jù)看，除非繼續(xù)有更大的量能支持，否則大盤將在此維持短期盤局。

　　二、人氣熾熱，電子融資盤板塊大幅流入

　　本周前兩個交易日融資買入額為2158億元，日均值為1079億元，較上周日均值大幅增加26%，與去年一季度的峰值接近。融資買入額占兩市成交之比為11%，與上周的10.3%繼續(xù)上升，同樣處于峰值附近。融資買入與融資余額之比為10.4%，較上周的8.3%明顯上升，是去年二季度以來最高值。上半周創(chuàng)業(yè)板及科技類個股表現(xiàn)活躍，賺錢效應明顯，激進型資金追漲行為增多，融資盤開倉力度大幅上升。

　　本周前兩個交易日融資償還額為1927億元，日均值為963億元，較上周均值大增加15.6%，償還升幅小于開倉增幅，也是大半年來的最高水平，調(diào)倉換股節(jié)奏加快，但總體也是增倉為主。

　　本周前兩個交易日融資交易占比為21%，較上周的20.4%略有上升，折算成一周的換手率為98%，較上周的82%繼續(xù)上升，人氣熾熱，場內(nèi)活躍，也有部份增量資金進場。

　　本周前兩個交易日板塊融資盤凈流入居前的是：電子50.07億元，軟件服務(wù)31.61億元，通信設(shè)備19.1億元，有色14.3億元，電氣設(shè)備8.8億元，電商互聯(lián)網(wǎng)7.36億元，醫(yī)藥生物7.21億元，保險信托6.99億元，證券類6.83億元，家用電器5.85億元，化工5.42億元，科創(chuàng)5.16億元，醫(yī)藥化學5.02億元。

　　本周前兩個交易日個股融資盤凈流入居前的是：天齊鋰業(yè)10.5億元，深康佳6.68億元，洛陽鉬業(yè)6.1億元，用友網(wǎng)絡(luò)5.99億元，通威股份5.61億元，泰達股份5.38億元，華海藥業(yè)3.95億元，風華高科3.46 億元，三愛富2.79億元，中國平安2.7億元，歌爾股份2.63 億元，牧原股份2.5億元，深科技2.36億元，長電科技2.25億元。

　　三、匯川技術(shù)融資盤小幅流入

　　匯川技術(shù)(300124)近期穩(wěn)步盤升，放量收復平臺，融資盤開始流入。上周四和周五的融資買入額分別為0.38億元和0.13億元，本周一和周二的融資買入額分別為0.23億元和0.35億元，本周前兩個交易日融資盤凈流入0.17億元。

　　根據(jù)中金公司研報，公司管理、技術(shù)、銷售持續(xù)領(lǐng)先。公司傳承并發(fā)揚華為電氣—艾默生精神，在管理上核心團隊穩(wěn)定，視野前瞻，決策力、執(zhí)行力強；在技術(shù)上研發(fā)投入行業(yè)領(lǐng)先，戰(zhàn)略并購目光精準，在變頻器、伺服、電梯一體機等多個產(chǎn)品中做到國內(nèi)龍頭；在營銷上深化對終端客戶的工藝理解，服務(wù)及響應速度較快，差異化競爭優(yōu)勢顯著。

　　2018年中國工業(yè)自動化產(chǎn)品規(guī)模1303億元，我們預計2019年同比大體持平，2020 年需求底部反彈，長期市場需求中樞有望近10%。公司在周期底部推出伺服及PLC新品、推行精益生產(chǎn)、優(yōu)化組織架構(gòu)，有望在周期回暖之際享受超額成長。長期看好公司產(chǎn)品的核心競爭力，有望持續(xù)提升份額，實現(xiàn)長周期成長。新能源車成長強勁，公司乘用車電控等待放量。我們測算2025年全球電控市場有望超過700億元，其中市場競爭激烈，企業(yè)定位存在差異，格局暫未明晰。而公司成長迅速，目前已做到國內(nèi)第三方龍頭，在國內(nèi)一線及海外定點有突破，期待2020年起一線車型放量， 未來海外車型放量，拉動板塊業(yè)績釋放。

　　收購貝思特強化龍頭壁壘。電梯行業(yè)正在迎來存量替換周期、拉動需求穩(wěn)健成長，而其中大配套的采購需求大勢所趨。公司于2019年完成貝思特并表，有望在產(chǎn)品、客戶、管理等多角度實現(xiàn)全方位的互補，帶來“1+1>2”的效益，持續(xù)實現(xiàn)超越行業(yè)的穩(wěn)健成長。