日前，民生銀行發(fā)布了被董事長(zhǎng)洪崎稱(chēng)為近幾年來(lái)“最好成績(jī)”的2019年年報(bào)。

　　數(shù)據(jù)顯示，民生銀行集團(tuán)去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)538.19億元，同比增長(zhǎng)6.94%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1804.41億元，同比增長(zhǎng)15.10%；凈息差2.11%，同比提高0.24個(gè)百分點(diǎn)；成本收入比26.74%，同比下降3.33個(gè)百分點(diǎn)。

　　然而如此“靚麗”的年報(bào)卻沒(méi)有得到股東的一致認(rèn)可，在3月30日舉行的民生銀行第七屆董事會(huì)第二十次會(huì)議上，副董事長(zhǎng)劉永好、張宏偉分別對(duì)32項(xiàng)決議中的多項(xiàng)議案投下了反對(duì)票或棄權(quán)票，并表達(dá)了對(duì)民生銀行經(jīng)營(yíng)管理、股東回報(bào)等的“不滿(mǎn)”。

　　這種場(chǎng)景十分罕見(jiàn)，股東們因何著急上火？民生銀行年報(bào)是否存在問(wèn)題？

　　“不滿(mǎn)”背后各有所圖

　　資料顯示，民生銀行是中國(guó)大陸第一家由民間資本設(shè)立的全國(guó)性商業(yè)銀行，成立于1996年1月12日，目前主要大股東包括從安邦集團(tuán)拆分新設(shè)的大家保險(xiǎn)集團(tuán)、張宏偉的【東方集團(tuán)(600811)、股吧】、盧志強(qiáng)的中國(guó)泛海控股集團(tuán)、劉永好的新希望集團(tuán)等。

　　人的行為總是有動(dòng)機(jī)的，不過(guò)副董事長(zhǎng)劉永好、張宏偉各自的“不滿(mǎn)”未必有同樣的動(dòng)機(jī)。

　　董事會(huì)決議公告顯示，新希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永好的兩次棄權(quán)票分別投給了民生銀行的2019年度利潤(rùn)分配預(yù)案和2020年度財(cái)務(wù)預(yù)算，劉永好的棄權(quán)理由分別為“應(yīng)更科學(xué)的進(jìn)行資本管理安排”、“改革力度和治理力度應(yīng)更強(qiáng)”?？傮w來(lái)說(shuō)，劉永好的“不滿(mǎn)”主要是認(rèn)為目前公司經(jīng)營(yíng)“不科學(xué)”，應(yīng)該改進(jìn)。

　　歷史資料顯示，劉永好曾連續(xù)三屆擔(dān)任該行的副董事長(zhǎng),但曾在2006年7月第四屆董事會(huì)改選時(shí)因票數(shù)不夠而意外落選董事，直到2009年才回歸董事會(huì)，再次擔(dān)任副董事長(zhǎng)。年報(bào)顯示，目前劉永好希望系在民生銀行的持股比例為4.41%。

　　此外，4月1日劉永好旗下的新希望（000876）剛剛發(fā)布了2019 年年報(bào)，數(shù)據(jù)顯示2019年新希望錄得歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 5,041,999,768.06元， 同比暴漲 195.78%。而在今年一季度的新冠病毒疫情中，畜、禽肉作為必需品價(jià)格上漲，新希望受沖擊應(yīng)該不大?？梢?jiàn)，劉永好目前資金充裕，不應(yīng)該因?yàn)橄攵喾峙淅麧?rùn)而對(duì)民生銀行年報(bào)“不滿(mǎn)”。

　　聯(lián)系到即將舉行的新一屆董事會(huì)選舉，劉永好的溫和“不滿(mǎn)”應(yīng)該是在展現(xiàn)積極進(jìn)取、改革創(chuàng)新的建設(shè)性姿態(tài)，以便獲得更多股東支持。

　　董事會(huì)決議公告顯示，東方集團(tuán)董事長(zhǎng)張宏偉對(duì)《中國(guó)民生銀行股份有限公司 2019-2021 年股東回報(bào)規(guī)劃》明確提出反對(duì)。該規(guī)劃提出，在滿(mǎn)足計(jì)提法定公積金、優(yōu)先股利息等條件后，每年給普通股股東的利潤(rùn)不少于當(dāng)年可分配利潤(rùn)的10%。而張宏偉的反對(duì)理由是應(yīng)“不低于每年利潤(rùn)的 30%分紅”。

　　實(shí)際上，張宏偉激烈“不滿(mǎn)”的驅(qū)動(dòng)力可能是東方集團(tuán)資金鏈緊張。

　　東方集團(tuán)(600811)這兩年業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，2018年年報(bào)顯示凈利潤(rùn)降14.74%至6.56億元。2019年度三季報(bào)顯示凈利潤(rùn)4.74億元，同比降幅達(dá)38.72%。而今年一季度的新冠病毒疫情恐怕也會(huì)讓東方集團(tuán)的資金鏈雪上加霜。

　　2019年4月3日，東方集團(tuán)公告稱(chēng)公司擬使用2015年度非公開(kāi)發(fā)行股票部分閑置募集資金62,882.00萬(wàn)元臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　可見(jiàn)東方集團(tuán)資金鏈確實(shí)緊張，而作為持股比例達(dá)6.96%的民生銀行第二大股東，卻不能從民生銀行的利潤(rùn)分配中獲得更多雪中送炭的支持，豈能不著急上火？

　　黎明的朝陽(yáng)還是黃昏的夕陽(yáng)？

　　年報(bào)顯示，資產(chǎn)質(zhì)量方面，2019年末民生銀行集團(tuán)不良貸款余額544.34億元，比上年末增加5.68億元；不良貸款率1.56％，比上年末下降0.20個(gè)百分點(diǎn)，扭轉(zhuǎn)了近幾年來(lái)不良貸款率持續(xù)上升的勢(shì)頭；撥備覆蓋率155.50％，比上年末提高21.45個(gè)百分點(diǎn)；貸款撥備率2.43％，比上年末提高0.07個(gè)百分點(diǎn)。

　　看起來(lái)似乎顯著改善，但到底是黎明的朝陽(yáng)還是黃昏的夕陽(yáng)？

　　在中國(guó)股份制商業(yè)銀行中，招商銀行以零售業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)，興業(yè)銀行以綠色金融見(jiàn)長(zhǎng)，中信銀行以對(duì)公業(yè)務(wù)聞名見(jiàn)長(zhǎng)，而民生銀行則以小微企業(yè)金融服務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)，是國(guó)內(nèi)首家以‘做小微企業(yè)銀行’為發(fā)展戰(zhàn)略的金融機(jī)構(gòu)。

　　2017年5月，銀監(jiān)會(huì)等十一部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于印發(fā)大中型商業(yè)銀行設(shè)立普惠金融事業(yè)部實(shí)施方案的通知》，2017年12月4日，《互聯(lián)網(wǎng)》以《民生銀行重回小微金融主戰(zhàn)場(chǎng) 多家銀行已搭建普惠金融部》對(duì)民生銀行進(jìn)行了報(bào)道。

　　此外，民生銀行官網(wǎng)顯示，為響應(yīng)國(guó)家提出的金融“脫虛向?qū)崱钡膽?zhàn)略，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的要求，中國(guó)民生銀行隆重推出中小企業(yè)金融品牌——“中小企業(yè)民生工程”，把對(duì)中小企業(yè)的全面服務(wù)提升到了更高的層次。

　　眾所周知，小微企業(yè)、中小企業(yè)由于信息不對(duì)稱(chēng)程度高、抵質(zhì)押物較少、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱、單位信貸成本較高等問(wèn)題，不良率相對(duì)較高，這是民生銀行不得不長(zhǎng)期面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。但是風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)成正比，相關(guān)貸款的利率也較高。

　　在經(jīng)濟(jì)上行期背景下，民生銀行的凈息差從2018年開(kāi)始上升。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊

　　然而，2019年由于貿(mào)易戰(zhàn)影響顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)周期開(kāi)始轉(zhuǎn)向，小微企業(yè)、中小企業(yè)普遍經(jīng)營(yíng)困難，但是民生銀行的凈息差卻在2019年逆市上揚(yáng)。

　　這應(yīng)該也可以理解，因?yàn)橹行∑髽I(yè)、小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難導(dǎo)致資金鏈緊繃，導(dǎo)致貸款需求上升，而同時(shí)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，貸款供給減少，供不應(yīng)求應(yīng)該導(dǎo)致商業(yè)銀行凈利差上升。

　　雖然近兩年中國(guó)央行通過(guò)多輪定向降準(zhǔn)、中期借貸便利（MLF）、定向中期借貸便利（TMLF）等操作投放大量流動(dòng)性，導(dǎo)致市場(chǎng)利率下降較大，但因?yàn)槭袌?chǎng)需求實(shí)在太大，銀行資金成本下降更多，管制放松，鼓勵(lì)放貸，所以仍然無(wú)礙商業(yè)銀行凈息差的上升，不過(guò)資產(chǎn)質(zhì)量可能下降。

　　4月2日，一位名為“ice_招行谷子地”的業(yè)內(nèi)人士在雪球網(wǎng)發(fā)表《謎底揭開(kāi)，我是吹哨人——民生銀行2019年年報(bào)點(diǎn)評(píng)分析》。

　　他指出，2019年年報(bào)民生銀行總資產(chǎn)66818.41億，同比去年增11.46%，環(huán)比三季度末增長(zhǎng)6.5%。其中貸款總額34876.01億同比增長(zhǎng)15.93%，環(huán)比三季度末增長(zhǎng)7.05%。總負(fù)債61510.12億，同比去年增長(zhǎng)10.55%，環(huán)比三季度末增長(zhǎng)6.59%。其中存款總額36040.88億，同比去年增速12.82%，環(huán)比三季度末4.77%。

　　可見(jiàn)民生銀行2019年資產(chǎn)擴(kuò)張任務(wù)的一半以上是在第四季度完成的，因此他認(rèn)為民生銀行第四季度的資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)可以用瘋狂擴(kuò)張來(lái)形容。

　　他分析民生銀行可能在下半年對(duì)公貸款做了市場(chǎng)下沉——對(duì)部分低資質(zhì)的客戶(hù)發(fā)放了高利貸。但低資質(zhì)的中小企業(yè)受新冠病毒疫情沖擊最為嚴(yán)重，估計(jì)今年1季報(bào)民生銀行的新生成不良又要暴雷了。

　　如果說(shuō)民生銀行在2019年四季度擴(kuò)張是為了大干一場(chǎng)，其實(shí)不是沒(méi)有這種可能性，因?yàn)樗募径仁侵忻蕾Q(mào)易戰(zhàn)走向緩和的轉(zhuǎn)折階段，作為擁有研究團(tuán)隊(duì)和高層人脈的大型金融機(jī)構(gòu)，民生銀行應(yīng)該能夠第一時(shí)間把握趨勢(shì)。在此基礎(chǔ)上很可能做出2020年經(jīng)濟(jì)進(jìn)入上升周期的判斷，而基于樂(lè)觀判斷進(jìn)行擴(kuò)張當(dāng)然順理成章，因?yàn)榈唾Y質(zhì)的客戶(hù)可能在景氣轉(zhuǎn)好后提高利潤(rùn)，使民生銀行兌現(xiàn)較高的利息收入。只是人算不如天算，誰(shuí)也沒(méi)有預(yù)料到新冠病毒疫情這只“超級(jí)黑天鵝”，民生銀行管理層也概莫能外。

　　“ice_招行谷子地”稱(chēng)：“今夜，我做吹哨人，民生股東請(qǐng)系好安全帶，手抱頭，身體用力，做好防沖擊準(zhǔn)備?！蹦敲唇酉聛?lái)，民生銀行是否將為冒進(jìn)擴(kuò)張付出代價(jià)？投資者唯有拭目以待。