消息面：

　　高盛4月7日發(fā)布報告稱，董事長陸正耀旗下的家族基金Haode Investment因為股票質(zhì)押貸款發(fā)生違約，金額高達(dá)5.18億美元(差不多37億人民幣)，貸款人組成的銀團(tuán)已指示作為擔(dān)保受托人的瑞士信貸新加坡分行，將對抵押品行使貸款人權(quán)利，即采取強(qiáng)制執(zhí)行程序，涉及到76,350,094股瑞幸咖啡美國存托股(ADS)。

　　那么，什么是美國存托股(ADS)?

　　美國存托股票(American Depository Share,ADS)是指外國公司授權(quán)美國的受托人(Trustee)在美國發(fā)行的、以美元計價的所有權(quán)證書。受托人發(fā)行ADS，也需以外國公司的股票為抵押。

　　為什么需要ADS?

　　其實ADS只會出現(xiàn)在美國境外公司的美股財報或上市招股書里。根據(jù)美國的政策要求，美國境外注冊的公司是沒法直接在美國上市的。所以按照常規(guī)思路，美國境外注冊的公司要想到美國資本市場“圈錢”，就必須得先在美國注冊公司，并與美國境外公司形成適當(dāng)?shù)慕?jīng)營體系，然后再以美國注冊公司的名義進(jìn)行后續(xù)的上市流程，這個過程要求多(比如外匯管理等)、耗時久、成本高，所以一時間美國境外公司都對去美國上市“望而卻步”。但美國投資人是非常希望能投資一些美國境外的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來分散風(fēng)險或取得更高收益的。因此，為了繞過這個規(guī)定，美國的投資銀行家就發(fā)明了ADS來幫助美國的投資人能夠在美國市場上間接地購買美國境外公司的股票，享受美國境外公司的股東權(quán)益，從而實現(xiàn)了美國境外公司在美國的間接上市。

　　ADS如何幫助美國境外公司在美國上市?

　　既然美國境外公司不能直接在美國發(fā)行股票，那美國投資銀行家就想了一招曲線救國：找一家美國境內(nèi)公司作為“中間商”來發(fā)行一種新證券，持有這種證券同樣可以享有美國境外公司的股東權(quán)益。通過這種新證券，證券發(fā)行人從美國境外公司轉(zhuǎn)換到美國境內(nèi)的“中間商”，從而符合了政策要求，而且美國投資人想要的股東權(quán)益也能滿足。這種新證券就是ADS，“中間商”首先持有美國境外公司的股票，然后將持有股票獲得的權(quán)利、義務(wù)和風(fēng)險完全轉(zhuǎn)嫁給ADS持有人，即以美國境外公司的股票作為標(biāo)的資產(chǎn)衍生出ADS。

　　具體操作中，美國境外公司會把普通股存放到一家托管機(jī)構(gòu)，然后找一家美國境內(nèi)注冊的銀行作為存托機(jī)構(gòu)(“中間商”)，然后這家銀行在美國市場上發(fā)行ADS，通過美國市場上ADS的交易就間接實現(xiàn)了美國境外公司普通股的交易。通常我們在雪球上看到的中概股的美股價格也就是ADS的交易價格。