2020年一季度，受疫情影響國有控股上市公司經(jīng)營業(yè)績普遍下滑。數(shù)據(jù)分析顯示， 771家 國有控股上市公司，占上市公司總數(shù)20.16%，實現(xiàn)營業(yè)收入47,662.6億元,占上市公司營業(yè)收入總數(shù)59.90%，同比下降12.55%;實現(xiàn)利潤總額1,497億元，同比下降61.43%；實現(xiàn)凈利潤1,073億元，同比下降63.95%；營業(yè)利潤率2.25%，同比下降58.78%。一季度，國有控股上市公司資產(chǎn)負(fù)債率控制較好，平均資產(chǎn)負(fù)債率62.13%，與同期基本持平；一季度，國有控股上市公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重1.04%，同比上升22.47%。相關(guān)經(jīng)營風(fēng)險分析如下：

　　一、國有控股上市公司降本增效風(fēng)險加大

　　一季度，國有控股上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入47,662.6億元，同比下降12.55%，利潤及盈利能力大幅下滑，降幅超過50.00%，受疫情影響國有控股上市公司降本增效面臨較大壓力。

　　一季度，國有控股上市公司共實現(xiàn)營業(yè)收入47,662.6億元，較同期下降12.55%。其中，受疫情影響較大的影視、餐飲、景點等行業(yè)營收下降幅度超過50.00%。實現(xiàn)利潤總額1,497億元，同比下降61.43%；實現(xiàn)凈利潤1,073億元，同比下降63.9%；營業(yè)利潤率2.25%，同比下降58.5%。與營業(yè)收入降幅相比，國有控股上市公司利潤總額、凈利潤和營業(yè)利潤率降幅更大，均超過了50.00%。國有控股上市公司利潤總額、凈利潤和營業(yè)利潤率的下降幅度較民營企業(yè)相比高出兩倍，分別為2.19、2.24、2.67倍。數(shù)據(jù)分析顯示，一季度國有控股上市公司固定成本占比較高，主要系廠房和設(shè)備的折舊、租金、管理人員的工資費用等剛性成本并未受疫情影響明顯降低。因此，對于國有控股上市公司來說降本增效、強化內(nèi)部管控的力度需加大。

　　二、國有控股上市公司科技創(chuàng)新風(fēng)險需加強管控

　　一季度，國有控股上市公司研發(fā)投入較同期上升22.47%，占營業(yè)收入的比重為1.04%，相較于民營企業(yè)2.78%的一半不到，研發(fā)投入強度有待提升。

　　一季度，國有控股上市公司研發(fā)投入為494億元，較去年同期增加7.10%；研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重為1.04%，同比上升22.47%。但一季度國有控股上市公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比重遠低于民營企業(yè)，幅度達62.7%，國有控股上市公司研發(fā)投入強度有待提升。從毛利率來看，一季度國有控股上市公司相較于民營企業(yè)要低37%，在一定程度上從側(cè)面反映了目前科技創(chuàng)新對于提升國有控股上市公司盈利能力的效用還有待加強。

　　三、國有控股上市公司債務(wù)風(fēng)險可控

　　一季度，國有控股上市公司凈現(xiàn)金流為凈流出，較同期收窄59.32%；平均資產(chǎn)負(fù)債率62.13%，與同期基本持平；流動比率1.15，速動比率0.76，同比略微下降，債務(wù)風(fēng)險可控。

　　一季度，國有控股上市公司經(jīng)營凈流出5,358億元，雖較去年同期增長227.95%，但明顯低于民營上市公司416.5%的增長幅度；但投資凈流出3,543億元，較去年同期收窄8.81%；籌資凈流入8,054億元,較去年同期增長125.24%。總體來看，一季度國有控股上市公司凈現(xiàn)金流為凈流出823.7億元，較去年同期收窄59.32%，但仍明顯低于民營上市公司77.17%的收窄幅度。

　　四、國有控股上市公司產(chǎn)業(yè)鏈“兩頭承壓”風(fēng)險加大

　　一季度，國有控股上市公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較同期慢了24.70天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較同期快了6.9天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較同期慢了9.8天，供應(yīng)鏈承壓，資金回收壓力加大。

　　一季度，國有控股上市公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為140.9天，較同期上升21.25%，比同期慢了24.70天，主要系受疫情影響企業(yè)生產(chǎn)和銷售活動存在一定的阻滯現(xiàn)象，去庫存的壓力加大。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為96.40天，同比下降6.73%，較同期快了6.9天；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為45.5天，同比上升27.31%，較同期慢了9.8天。數(shù)據(jù)分析表明國有控股上市公司積極履行社會責(zé)任，在特殊時期加大對供應(yīng)商的支付力度，以支持供應(yīng)鏈的良性發(fā)展，同時亦表明國有控股上市公司在產(chǎn)業(yè)鏈中“兩頭承壓”明顯，產(chǎn)業(yè)鏈資金狀況趨緊，資金回籠風(fēng)險顯著加大。

　　五、國有控股上市公司稅負(fù)偏高需關(guān)注

　　一季度，國有控股上市公司稅金及附加占營業(yè)收入比重達3.01%，是民營企業(yè)的2.84倍，值得關(guān)注。

　　一季度，國有控股上市公司稅金及附加共計1,435億元，較去年同期下降17.14%，國有控股上市公司稅金及附加占營業(yè)收入的比重達3.01%，民營企業(yè)稅金及附加占營收的比重為1.06%，國有控股上市公司稅金及附加占營業(yè)收入的比重是民營企業(yè)的2.84倍，值得特別關(guān)注。

　　六、國有控股上市公司資本結(jié)構(gòu)急待優(yōu)化

　　一季度，國有控股上市公司利息支出占凈利潤的比重達90.22%，是民營企業(yè)的1.84倍，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資金成本刻不容緩。

　　一季度，國有控股上市公司利息支出共計967.9億元，同比上升18.43%，占營業(yè)收入的比重為2.03%，同比上升35.42%；占凈利潤的比重達90.22%，較同期上升228.54%。一季度國有控股上市公司利息支出占凈利潤的比重是民營企業(yè)的1.84倍。數(shù)據(jù)分析表明國有控股上市公司自有運營資金不足需要大量舉債來維持正常運營，導(dǎo)致資金成本高企，拉低了營業(yè)利潤率。如需改變目前國有控股公司為金融機構(gòu)打工的窘境，急待優(yōu)化國有控股上市公司的資本結(jié)構(gòu)，進一步加大混改力度，增大權(quán)益資本，降低有息負(fù)債，健全內(nèi)控機制，提高運營效率。