在經(jīng)歷了一個(gè)多月的征求意見后，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革正式落地。

　　新舊規(guī)則怎么銜接

　　深交所從6月15日開始，受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請(qǐng)，這意味著創(chuàng)業(yè)板正式邁入注冊(cè)制時(shí)代。

　　我們看到，這次的創(chuàng)業(yè)板改革從4月27日出臺(tái)實(shí)施方案，到最終落地，僅用了46天，可以說，動(dòng)作之快，效率之高，顯示出監(jiān)管層改革的決心。

　　不過，有一點(diǎn)需要我們注意，就是創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制改革除了增量之外，還涉及到存量上市公司。所以說，新舊規(guī)則怎么銜接過渡，是個(gè)關(guān)鍵問題。

　　我們看到，按照目前深交所給的“新老劃斷”原則，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制實(shí)施后，留出10個(gè)工作日時(shí)間，接收在證監(jiān)會(huì)排隊(duì)的兩百多家企業(yè)平移申報(bào)，審核順序不變；10個(gè)工作日之后，也就是6月30日，就將接收新申報(bào)企業(yè)。換句話說，就是有10個(gè)工作日的緩沖期！

　　那么，數(shù)據(jù)就顯示，截至6月15日，創(chuàng)業(yè)板在審未上會(huì)的企業(yè)有183家，已經(jīng)過審但未拿到批文的有9家。也就是說，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革下，首批上市企業(yè)有望從這192家企業(yè)中誕生。

　　設(shè)置行業(yè)負(fù)面清單

　　有意思的是，在這次正式發(fā)布的文件中，有個(gè)負(fù)面清單，明確規(guī)定，包括農(nóng)林牧漁、采礦、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等12個(gè)行業(yè)，原則上不支持它們申報(bào)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。

　　不過，歸屬于上述行業(yè)的企業(yè)如果與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、自動(dòng)化、人工智能、新能源等新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)（300832）、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，成為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，是可以支持其申報(bào)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的。

　　由此可見，創(chuàng)業(yè)板的定位非常明晰，即主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。

　　未盈利公司仍不能上市

　　另外，值得一提的是，之前市場(chǎng)非常的放開未盈利企業(yè)上市門檻問題，這次并未完全實(shí)現(xiàn)。

　　對(duì)于未盈利企業(yè)上市，創(chuàng)業(yè)板給出的上市標(biāo)準(zhǔn)是“預(yù)計(jì)市值不低于 50 億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于 3 億元”，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)明顯高于科創(chuàng)板對(duì)于未盈利企業(yè)市值不低于30億元的門檻要求。

　　而且深交所還特別強(qiáng)調(diào)，“應(yīng)當(dāng)充分披露尚未盈利的成因，以及對(duì)公司現(xiàn)金流、業(yè)務(wù)拓展、人才吸引、研發(fā)投入等方面的影響。同時(shí)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書中披露公開發(fā)行股份前已發(fā)行股份的鎖定期安排，特別是尚未盈利情況下發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員股份的鎖定期安排?！?/p>

　　最為關(guān)鍵的是，這一上市標(biāo)準(zhǔn)在一年內(nèi)暫不實(shí)施！也就是說，要等一年后才可能看到未盈利企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。

　　由此，我們也可以看出，這次創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的落地，雖然快，但很穩(wěn)，是在穩(wěn)中求進(jìn)。