創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，不僅意味著資本市場“存量”領(lǐng)域改革的深度探索，亦為粵港澳大灣區(qū)、深圳先行示范區(qū)的各類高科技企業(yè)帶來更多發(fā)展機遇。

　　國信證券高級研究員張立超在接受記者采訪時表示，從改革意義上看，我國多層次資本市場的總體目標是建立和完善獨立運作、層次清晰、協(xié)調(diào)互動和交易活躍的多層次市場經(jīng)濟體系。隨著此次創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，預(yù)計也將起到一定程度的示范引領(lǐng)作用，即未來在中小板和主板層面分階段、分步驟的推進注冊制改革，由此，進一步提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟尤其是區(qū)域經(jīng)濟的能力和效率，增強企業(yè)應(yīng)對風險挑戰(zhàn)的能力。

　　使命升級

　　瞄向區(qū)域創(chuàng)新支持

　　自2009年成立之時，創(chuàng)業(yè)板就被譽為創(chuàng)新之板、成長之板。截至目前，818家的上市企業(yè)數(shù)量，昭示了創(chuàng)業(yè)板在過往10余年間在推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、促進創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展等方面所取得的斐然成績。如今，隨著注冊制改革的正式落地，“支持深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)、助推粵港澳大灣區(qū)建設(shè)”或許也在某種程度上成為創(chuàng)業(yè)板“升級”后的新使命。

　　中山證券首席經(jīng)濟學家李湛在接受記者采訪時表示，改革后的創(chuàng)業(yè)板定位是深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、【新產(chǎn)業(yè)(300832)、股吧】（300832）、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，而深圳在粵港澳大灣區(qū)建設(shè)中的定位也是“具有全球影響力的國際科技創(chuàng)新中心”。這意味著創(chuàng)業(yè)板試點注冊制后，處于成長期的深圳高新技術(shù)企業(yè)將迎來更加便利的直接融資途徑。

　　“不僅如此，得益于此次創(chuàng)業(yè)板改革在出資鏈條――募、投、管、退中進一步暢通‘退’的環(huán)節(jié)，在退出渠道更有保障的前提下，也將刺激粵港澳大灣區(qū)的創(chuàng)投組織加大力度投資早中期高新技術(shù)企業(yè)?！崩钫咳缡钦f。

　　事實上，如果從更加聚焦的區(qū)域角度來看，無論是粵港澳大灣區(qū)的發(fā)展規(guī)劃，還是支持深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)的戰(zhàn)略定位，“創(chuàng)新驅(qū)動”都是其中最為關(guān)鍵的一項內(nèi)容，當然，這也映射出了包括深圳在內(nèi)的粵港澳大灣區(qū)將以企業(yè)作為“最優(yōu)載體”，以科技創(chuàng)新的方式引領(lǐng)中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的建設(shè)方向。

　　中國企業(yè)聯(lián)合會研究部研究員劉興國在接受記者采訪時表示，粵港澳大灣區(qū)作為進一步深化改革開放、促進我國香港、澳門與內(nèi)地融合發(fā)展的地區(qū)，顯然適宜于外向型企業(yè)入駐投資發(fā)展；深圳作為國家自主創(chuàng)新示范區(qū)和中國特色社會主義先行示范區(qū)，其改革的重點是培育創(chuàng)新新動能，是創(chuàng)新型企業(yè)植根發(fā)展的沃土。整體上看，無論是外向型企業(yè)還是創(chuàng)新型企業(yè)，都屬于創(chuàng)業(yè)板優(yōu)先鼓勵掛牌上市的企業(yè)。所以，隨著創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，將為粵港澳大灣區(qū)及深圳示范區(qū)企業(yè)提供更為便捷的上市融資渠道，即通過提供資金和正向激勵助上述地區(qū)企業(yè)加大創(chuàng)新力度、激發(fā)創(chuàng)新活力，進而助推一個國際科技創(chuàng)新中心的加快建立。

　　規(guī)則之變

　　“添薪”創(chuàng)新動能

　　從此次創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的內(nèi)容來看，可以說是資本市場“增量”與“存量”兼具的一次重大改革。

　　李湛表示，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的實施，標志著我國資本市場深改進程進入實質(zhì)性提速期。對于承載著科技與傳統(tǒng)企業(yè)鏈接橋梁作用的創(chuàng)業(yè)板而言，在注冊制的核心制度安排下，其基本延續(xù)了科創(chuàng)板相關(guān)安排，即以信息披露為核心、精簡優(yōu)化發(fā)行條件、增加制度包容性、強化市場主體責任、加大對違法違規(guī)行為的處罰力度等。

　　比如在降低發(fā)行門檻上，完善了盈利企業(yè)上市及未盈利企業(yè)上市的標準，取消了最近一期末不存在未彌補虧損的要求等。同時還進一步明確了相關(guān)上市審核全流程以及關(guān)鍵節(jié)點的時限要求；再比如，在交易制度方面，創(chuàng)業(yè)板新股上市的前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，之后日股票漲跌幅限制比例由10%提高至20%，但相應(yīng)的，創(chuàng)業(yè)板投資的準入門檻亦同步提高；不僅如此，此次創(chuàng)業(yè)板改革還通過對“存量”市場的再融資、并購重組及退市制度改革，持續(xù)優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板的供給結(jié)構(gòu)。

　　從A股市場生態(tài)優(yōu)化方面來看，張立超認為，此次創(chuàng)業(yè)板改革預(yù)計會吸引更多公司赴創(chuàng)業(yè)板上市，進而擠出場內(nèi)殼資源的水分，使得企業(yè)能更加專注主業(yè)和高質(zhì)量發(fā)展，最終持續(xù)優(yōu)化資本市場的投資生態(tài)和融資效率，為我國經(jīng)濟的增速換擋與結(jié)構(gòu)調(diào)整提供最強勁的資本市場動力。

　　值得關(guān)注的是，對于現(xiàn)階段立于“創(chuàng)新”之上的粵港澳大灣區(qū)及深圳先行示范區(qū)來說，張立超表示，此次創(chuàng)業(yè)板在發(fā)行上市、再融資和并購重組等制度上的完善，將顯著激發(fā)上述地區(qū)企業(yè)的創(chuàng)新活力并帶來輻射效應(yīng)，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，并最終實現(xiàn)與國際金融體系的接軌，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金支持，進而打造“創(chuàng)新高地”，吸引國內(nèi)外企業(yè)在粵港澳地區(qū)融資發(fā)展。此外，這也將為5G通信、人工智能、網(wǎng)絡(luò)空間科學與技術(shù)、生命信息與生物醫(yī)藥、通信高端器件、高性能醫(yī)療器械等產(chǎn)業(yè)的健康、快速、可持續(xù)發(fā)展注入新動力。