⊙記者 汪友若 ○編輯 孫放

　　本周的首個交易日，北向資金又凈流入68.5億元。其中，滬股通凈流入33.42億元，深股通凈流入35.08億元。7月以來，伴隨著市場活躍度的大幅提升，北向資金的流入規(guī)模也呈快速增長之勢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅7月1日至13日，北向資金凈增持規(guī)模就達(dá)653.67億元，這一數(shù)字已超過了今年以來的單月凈流入額峰值。

　　消息面上，國際指數(shù)公司富時羅素對A股第一階段擴(kuò)容的最后一步已于今年6月份生效，而另一指數(shù)公司MSCI對A股的第一階段納入早在2019年11月便已完成。兩大指數(shù)公司目前并未對下一階段的納入A股擴(kuò)容作明確安排。

　　近期未見國際指數(shù)公司擴(kuò)容，缺少被動資金入場。市場人士認(rèn)為，此輪北向資金短期內(nèi)大幅流入，基本都源于主動資金的增配行為，這在滬深股通歷史上并不多見。

　　那么，北向資金如此迅猛入場又該如何解讀？在業(yè)內(nèi)人士看來，北向資金的巨額流入由內(nèi)外多重因素共振驅(qū)動，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善，則是其中的重要一環(huán)。

　　外資投行摩根士丹利在今年3月曾明確表態(tài)“超配中國資產(chǎn)”。7月8日，該機(jī)構(gòu)再度調(diào)升中國股市目標(biāo)價(jià)，流動性改善、持續(xù)的改革和監(jiān)管催化效應(yīng)等，是摩根士丹利調(diào)升A股目標(biāo)價(jià)的主要原因。

　　摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)表示，在當(dāng)前背景下，中國經(jīng)濟(jì)可能較快脫離疫情影響，較好地實(shí)現(xiàn)率先復(fù)蘇。目前，中國的制造業(yè)和建筑業(yè)已回歸到疫情前的水平。總體看，中國最有可能成為今年實(shí)現(xiàn)正增長的全球主要經(jīng)濟(jì)體。

　　在摩根士丹利中國市場策略師王瀅看來，A股目前正受到全球投資者增配的推動，且股市呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，風(fēng)格更趨向于高成長性板塊。

　　此外，從資金結(jié)構(gòu)看，本輪北向資金的流入中，交易型資金成了重要的邊際力量，這或許也是北向資金在短期內(nèi)出現(xiàn)“爆買”的原因。一方面，北向資金持續(xù)流入A股；另一方面，在對熱點(diǎn)概念板塊的波段操作上，北向資金也展示出對市場機(jī)會的靈活把握。

　　國盛證券首席策略分析師張啟堯表示，根據(jù)滬深股通資金的托管機(jī)構(gòu)類型可大致劃分資金屬性。海外長線配置型資金，多數(shù)托管在外資銀行席位；而對沖基金、量化基金等交易型資金出于交易便利性的要求，多數(shù)通過外資投行的PB系統(tǒng)托管或托管于中資券商機(jī)構(gòu)。

　　國盛證券統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，7月以來，北向資金中，交易型資金占比出現(xiàn)了明顯提升。其中，與交易型資金掛鉤的外資投行托管市值占比從6月底的16.7%提升至18.1%，而外資銀行托管市值占比則從81.7%降至80.8%。市場人士據(jù)此推斷，近期巨額流入的北向資金中相當(dāng)一部分為交易型資金。

　　從歷史數(shù)據(jù)看，北向資金維持高強(qiáng)度流入的可能性并不高。2019年2月至3月，交易型資金同樣出現(xiàn)過短期的爆發(fā)，持續(xù)時間不是很長。但外資長期單邊流入趨勢不會中斷。國盛證券表示，外資入場目前仍在“初級階段”，長期單邊流入和增持仍是長期趨勢，下半年預(yù)計(jì)仍有千億級別的增量資金。