要更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)的樞紐作用，首先，應(yīng)讓差公司、壞公司有該去的地方。其次，提升好公司對(duì)投資者的吸引力。再次，不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，豐富監(jiān)管手段，以達(dá)到規(guī)范市場(chǎng)秩序、優(yōu)化治理效能的重要目的

　　市場(chǎng)上有人擔(dān)心，首批創(chuàng)業(yè)板ST股復(fù)牌、對(duì)“妖股”停牌并排查交易情況，能否從根本上解決游資“炒小”“炒差”問題？質(zhì)量不高的上市公司被資金追逐，會(huì)不會(huì)帶來市場(chǎng)逆淘汰？部分買方機(jī)構(gòu)“跟隨”報(bào)價(jià)、抱團(tuán)壓價(jià)，是否會(huì)破壞新股發(fā)行的市場(chǎng)化定價(jià)規(guī)則？

　　這些擔(dān)心很有必要。投機(jī)資金是市場(chǎng)交易的“潤(rùn)滑劑”，具有天然的逐利性、短期性、散戶性，若大規(guī)模使用“有形之手”強(qiáng)制干預(yù)資金流向，勢(shì)必影響市場(chǎng)交易的活躍程度，甚至引發(fā)更大質(zhì)疑。但是，這些資金“一邊倒”地長(zhǎng)期追逐業(yè)績(jī)不佳的上市公司，可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)資源錯(cuò)配，交易短期化、盲目化以及資產(chǎn)泡沫化，那些真正希望獲得低成本資金的績(jī)優(yōu)公司恐將一直“饑渴難耐”。而在新股發(fā)行過程中，買方機(jī)構(gòu)抱團(tuán)壓價(jià)想買便宜新股，再?gòu)亩?jí)市場(chǎng)拋售給散戶接盤，實(shí)際上是拋開發(fā)行企業(yè)的客觀價(jià)值，針對(duì)定價(jià)規(guī)則謀取不合理超額收益，不利于鞏固注冊(cè)制的根基。

　　其實(shí)，這些問題都與資本市場(chǎng)應(yīng)該青睞何種企業(yè)相關(guān)，背后是資本市場(chǎng)功能和作用發(fā)揮的根本性問題。資本市場(chǎng)對(duì)于優(yōu)化資源配置，推動(dòng)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)具有樞紐作用。無論是新股發(fā)行注冊(cè)制，還是二級(jí)市場(chǎng)交易，這個(gè)樞紐作用發(fā)揮好了，必將引導(dǎo)更多資金流入真正有融資需求的實(shí)體企業(yè)、績(jī)優(yōu)企業(yè)或新經(jīng)濟(jì)類企業(yè)；反之，將形成在資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間循環(huán)不暢的資金“阻塞”，加劇融資難、融資貴問題。

　　要更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)的樞紐作用，首先，應(yīng)讓差公司、壞公司有該去的地方。一方面，在保持市場(chǎng)功能正常發(fā)揮的基礎(chǔ)上，通過優(yōu)化退市制度、合理的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、投資者教育等方式，不斷引導(dǎo)市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)差公司的預(yù)期，增強(qiáng)市場(chǎng)活力，這也是監(jiān)管部門推出創(chuàng)業(yè)板ST制度的題中之義。另一方面，要正確區(qū)分投機(jī)資金、套利資金和違法違規(guī)交易行為，“不干預(yù)”不等于放任自流，要堅(jiān)持敬畏法治，依法依規(guī)辦事，重視預(yù)期管理，尤其是在業(yè)績(jī)差“妖股”炒作過程中可能涉及的違法違規(guī)問題，要一查到底、絕不手軟，這與日常監(jiān)管并不矛盾。

　　其次，提升好公司對(duì)投資者的吸引力。繼續(xù)優(yōu)化激勵(lì)和約束機(jī)制，通過鼓勵(lì)績(jī)優(yōu)上市公司增加現(xiàn)金分紅、稅收激勵(lì)、做強(qiáng)主業(yè)、提升管理水平等方式，讓投資者和上市公司管理者嘗到持有績(jī)優(yōu)股票的甜頭，看到長(zhǎng)期持有績(jī)優(yōu)股票的良好預(yù)期，從而引導(dǎo)更多長(zhǎng)、短期資金留在真正缺錢的實(shí)體企業(yè)、新經(jīng)濟(jì)企業(yè)中，切實(shí)發(fā)揮資本市場(chǎng)在資源配置中的樞紐作用，這與監(jiān)管部門反復(fù)強(qiáng)調(diào)“提升上市公司質(zhì)量”的要求不謀而合。

　　再次，不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，豐富監(jiān)管手段，以達(dá)到規(guī)范市場(chǎng)秩序、優(yōu)化治理效能的重要目的。要清醒地認(rèn)識(shí)到，任何不合理的超額收益背后，都可能存在被掠奪的受害者。因此，必須加快完善畸高報(bào)價(jià)的剔除制度，不得協(xié)商報(bào)價(jià)或者故意壓低、抬高價(jià)格。同時(shí)，加快建立健全配套再融資制度、并購(gòu)重組制度、信息披露制度等，全力呵護(hù)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的市場(chǎng)環(huán)境，讓資本市場(chǎng)更好發(fā)揮樞紐作用。