金融觀察

　　注冊制下監(jiān)管部門把好資本市場“入口關(guān)”，是監(jiān)管跑在市場前面的有效舉措，可有效減小投資者損失。

　　有數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自9月4日后，證監(jiān)會每周下發(fā)的批文數(shù)量均為個位數(shù)。10月31日至11月3日區(qū)間，證監(jiān)會下發(fā)的批文數(shù)量更是只有2家。而在此之前，如9月4日當(dāng)周，證監(jiān)會核發(fā)的IPO批文數(shù)量以及同意注冊的IPO企業(yè)合計達(dá)15家，是下半年以來IPO批文下發(fā)和允許注冊數(shù)量最多的一周，證監(jiān)會更是同意了18家企業(yè)的IPO申請。

　　從落實從嚴(yán)監(jiān)管的需要來看，IPO節(jié)奏變慢放緩也在情理之中。

　　與此同時，按照規(guī)則在首發(fā)環(huán)節(jié)還需要對個別企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場檢查，以強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，防止企業(yè)虛假注冊或者隱瞞一些重要事項。特別是10月31日證監(jiān)會發(fā)布了《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定（征求意見稿）》，意見稿規(guī)定了檢查對象采取隨機(jī)抽取和問題導(dǎo)向兩種方式確定。這樣，在審核問詢過程中發(fā)現(xiàn)有企業(yè)存在疑點時，經(jīng)問詢?nèi)匀徊荒芟牲c或者需要現(xiàn)場核實時，監(jiān)管部門就要結(jié)合疑點問題開展現(xiàn)場核查，因此在審核速度上就會相應(yīng)緩慢。但這種現(xiàn)場核查對于確保上市公司質(zhì)量又是非常重要和必經(jīng)的環(huán)節(jié)，有助于強(qiáng)化首發(fā)企業(yè)信息披露情況，督促中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　此外，今年以來科創(chuàng)板還終止了22家企業(yè)的IPO申請。這更進(jìn)一步說明在IPO環(huán)節(jié)，審核監(jiān)管是嚴(yán)肅認(rèn)真的，體現(xiàn)了注冊制改革背景下IPO審核監(jiān)管趨嚴(yán)的積極態(tài)勢。

　　對于資本市場改革來說，推行注冊制，一方面讓有意申請上市的企業(yè)根據(jù)上市規(guī)則對照能不能發(fā)行、何時發(fā)行、以什么價格發(fā)行等進(jìn)行自主決策，實現(xiàn)市場對資源的有效配置。另一方面，監(jiān)管部門則要牢固樹立以信息披露為核心的監(jiān)管理念，重點對發(fā)行人信息披露的齊備性、一致性和可理解性等進(jìn)行監(jiān)督，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，嚴(yán)格處罰欺詐發(fā)行、信息披露違法違規(guī)等行為，切實維護(hù)市場秩序和投資者合法權(quán)益。從這個意義上來說，注冊制改革并不意味著放松審核和監(jiān)管，而是改革了審核監(jiān)管的方式，在審核監(jiān)管中注重市場化原則，推動建立通過以信息披露為核心的監(jiān)管方式，進(jìn)一步厘清政府與市場的關(guān)系，踐行資本市場“建制度、不干預(yù)、零容忍”的改革方針。

　　其中，注冊制下監(jiān)管部門把好資本市場“入口關(guān)”，是監(jiān)管跑在市場前面的有效舉措，可以有效防止不合格企業(yè)上市之后再被監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)問題，但已對投資者造成實際損失等情況發(fā)生。特別是對擬IPO的首發(fā)環(huán)節(jié)實施更嚴(yán)格的監(jiān)管，可以深入了解擬IPO企業(yè)的整體狀況，發(fā)現(xiàn)相關(guān)企業(yè)財務(wù)造假、信披違規(guī)等的一系列問題，從源頭上規(guī)避企業(yè)“帶病上市”。因此，在IPO環(huán)節(jié)從嚴(yán)審核和監(jiān)督是注冊制的題中應(yīng)有之義，也是注冊制行穩(wěn)致遠(yuǎn)的必然要求。

　　□木?。ㄘ斀?jīng)評論人）