飄風不終朝，暴雨不終日。

　　連續(xù)三日上漲的券商股開始顯露疲態(tài)。11月30日，跟隨大盤走勢的券商股沖高回落，【國盛金控(002670)、股吧】午后開板，單日成交20.98億元，換手率達到10%。中泰證券和中金公司等也都封板失敗，股價沖高回落。

　　“大盤持續(xù)沖高之后，機構(gòu)對后期持續(xù)能力存疑，部分資金獲利出逃，”有資管人士對券商中國記者表示，從基本面上看，券商股仍然受益于業(yè)績好轉(zhuǎn)、資本市場改革加速等，對未來表示看好。

　　山西證券研報也指出，以注冊制為核心的資本市場改革是未來較長時間內(nèi)推動券商板塊估值提升的重要因素，證券公司作為資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎，必將向著市場化、專業(yè)化、國際化繼續(xù)邁進，行業(yè)向好的長期趨勢不變。近期二級市場持續(xù)回暖，交易性機會更加凸顯，且當前證券板塊估值水平仍處于十年來證券板塊估值較低區(qū)域。個股上看，凈資本收益率較高的券商更受資本青睞。

　　中原證券則認為，證券行業(yè)本輪上升周期持續(xù)的時間將超越以往，業(yè)績高點將超越2015年，頭部券商仍是中長期穩(wěn)健配置的首選，應積極關(guān)注彈性券商的波段投資機會。

　　值得注意的是，券商etf份額近期持續(xù)攀升，資金似乎也更加看好券商后市。

　　券商股沖高回落

　　“回想上一輪牛市，仿佛就在午飯前”。

　　周一大盤沖高回落，網(wǎng)友的經(jīng)典評論讓不少投資者心有戚戚。和大盤一樣，券商股也經(jīng)歷了跌宕起伏的一天。板塊龍頭國盛金控午后開板，單日成交20.98億元，換手率達到10%。

　　【中泰證券(600918)、股吧】的開板時間更早。下午1點剛過一會就被砸開漲停板，當日中泰證券成交33.92億元，換手率高達28.53%，最終以漲4.59%收盤。

　　【中金公司(601995)、股吧】上午短暫封板之后隨即打開，下午股價持續(xù)回落，最終以漲3.56%收盤。

　　“大盤持續(xù)沖高之后，機構(gòu)對后期持續(xù)能力存疑，部分資金獲利出逃，”有資管人士對券商中國記者表示。

　　部分券商股近期大漲，背后也有不少游資助力，顯然也加大了行情的波動性。

　　國盛金控此前已經(jīng)連續(xù)兩個交易日漲停。在此期間，東莞證券北京分公司營業(yè)部、東莞證券杭州分公司營業(yè)部、宏信證券西昌粵海路證券營業(yè)部、廣發(fā)證券廣州臨江大道證券營業(yè)部等席位頻繁出沒于龍虎榜。

　　東莞證券北京分公司營業(yè)部、東莞證券浙江分公司營業(yè)部近期一直出現(xiàn)在國盛金控龍虎榜的買方席位，近三個交易日累計買入約6500萬元和5200萬元。廣發(fā)證券廣州臨江大道證券營業(yè)部近期則是持續(xù)賣出，累計賣出6500萬元。

　　宏信證券西昌粵海路證券營業(yè)部連續(xù)三日出現(xiàn)在龍虎榜，11月26日凈買入了2603.32萬元，27日賣出2780.54萬元。30日，宏信證券西昌粵海路證券營業(yè)部同時出現(xiàn)在龍虎榜的買方前五和賣方前五，買入2643.01萬元，賣出2830.48萬元。

　　中金公司的龍虎榜上也看到了招商證券上海牡丹江路、銀河證券杭州鳳起路等活躍游資席位的身影。

　　資金持續(xù)涌入券商ETF

　　雖然市場波動劇烈，但是券商ETF的增量資金卻源源不絕。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月中旬以來，華寶中證全指證券ETF的份額一直維持在190億份之上，截至11月27日，這一數(shù)據(jù)為190.68億份。

　　數(shù)據(jù)上看，該ETF份額年內(nèi)一直處于增長態(tài)勢，2季度末為121.17億份，3季度則變成了164.61億份。

　　“牛市買券商的想法還在，大家看到市場行情好，都愿意去博取一個券商的高彈性，”前述資管人士表示，從基本面上看，券商股仍然受益于業(yè)績好轉(zhuǎn)、資本市場改革加速等，對未來表示看好。

　　日前，證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的證券行業(yè)三季度業(yè)績顯示。2020年前9個月，證券行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入3423.81億元，同比增長31.08%；實現(xiàn)凈利潤1326.82億元，同比增長42.51%。其中，受益于注冊制改革的快速推進，證券承銷與保薦業(yè)務凈收入431.58億元，同比大增72.85%，占營業(yè)收入比例為12.61%，是細分行業(yè)中同比增長最大的業(yè)務；代理買賣證券業(yè)務凈收入為900.08億元，同比增長51.72%，占營業(yè)收入的比例為26.29%。

　　“預計2020年全年，證券行業(yè)凈利潤可達1800億元，僅次于2015年的2447.63億元，成為十年內(nèi)業(yè)績第二的年份。且業(yè)務結(jié)構(gòu)更加均衡，并不是靠單純的交易驅(qū)動，抗風險能力更強?！鄙轿髯C券在近期的一份研報中表示。

　　山西證券認為，綜合來看，以注冊制為核心的資本市場改革是未來較長時間內(nèi)推動券商板塊估值提升的重要因素，證券公司作為資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎，必將向著市場化、專業(yè)化、國際化繼續(xù)邁進，行業(yè)向好的長期趨勢不變。近期二級市場持續(xù)回暖，交易性機會更加凸顯，且當前證券板塊估值水平仍處于十年來證券板塊估值較低區(qū)域。個股上看，凈資本收益率較高的券商更受資本青睞，建議投資者關(guān)注。

　　中原證券則認為，2020年券商板塊彈性特征顯著，跑輸滬深300指數(shù)；板塊內(nèi)絕大多數(shù)個股實現(xiàn)上漲，彈性券商表現(xiàn)更優(yōu)；券商板塊估值再度回落至歷史低位。2021年證券行業(yè)整體經(jīng)營業(yè)績將保持相對平穩(wěn)，增速將出現(xiàn)進一步收斂，并不能排除出現(xiàn)小幅回落的可能性。在證券行業(yè)確定性已處于新一輪上升周期的背景下，短暫修整更有利于未來向上拓展空間。認為證券行業(yè)本輪上升周期持續(xù)的時間將超越以往，業(yè)績高點將超越2015年，頭部券商仍是中長期穩(wěn)健配置的首選，應積極關(guān)注彈性券商的波段投資機會。