統(tǒng)計(jì)顯示，今年前11月，A股市場(chǎng)IPO募資額達(dá)4238.72億元，創(chuàng)下近十年新高，估計(jì)全年募資將達(dá)4500億元，與30年股市IPO 最高的2007年募資4546億元相比，僅差一步之遙。

　　回想2007年在股指創(chuàng)下6124點(diǎn)之后，才一年時(shí)間便跌至1800點(diǎn)，其中的慘烈至今記憶猶新。然而今年的市場(chǎng)，并沒有被天量融資所嚇倒。

　　截止本周末（12月4日），滬綜 指 年 漲 12.93% ， 深 成 指 漲34.47%，創(chuàng)業(yè)板指漲51.87%，中小板指漲 39.82%，滬深 300 漲23.66%。離年底還不到20個(gè)交易日，預(yù)計(jì)全年收漲基本成定局。與此同時(shí)，兩市已成交190.71萬億元，相當(dāng)于去年全年總成交127萬億的1.5倍。

　　IPO創(chuàng)十年新高，市場(chǎng)為何不跌反漲？

　　首先是相對(duì)寬松的流動(dòng)性所致。央行數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度社融存量已達(dá)280萬億，同比增長(zhǎng)13.5%；比上年增加29.62萬億，接近完成30萬億的全年計(jì)劃。而前三季GDP增速為0.7%。

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.7%，社會(huì)融資增長(zhǎng)13.5%，近30萬億的貨幣總量除了大部分流向?qū)嶓w企業(yè)外，自然會(huì)通過多種渠道進(jìn)入股市，其中很重要的是利率偏低的理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)為購買基金。數(shù)據(jù)顯示，截止9月底，公募基金規(guī)模已達(dá)18萬億，1-9月新發(fā)公募基金2.3萬億，其中權(quán)益類基金1.5萬億，比上年大增338%。

　　第二，隨著投資者結(jié)構(gòu)中機(jī)構(gòu)的比重日益增大，A股的龍頭效應(yīng)越發(fā)顯現(xiàn)。據(jù)海通證券研究機(jī)構(gòu)報(bào)告，從內(nèi)資看，A股機(jī)構(gòu)投資者持有自由流通市值從2019年Q1的18%，上升到了 2020 年 H1 的27%，而散戶投資者自由流通市值占比，則從2018年Q3的43%下降到了2020年H1約37%。再加上外資占流通市值比例已從2016年的0.6% 左 右 ， 上 升 到 了 現(xiàn) 在 的3.8%，外資持續(xù)流入進(jìn)一步鞏固龍頭地位。

　　如上述，今年漲幅最小的滬綜指也達(dá)13%，可全市場(chǎng)4000來只交易股票中，滬市815只漲，912只跌，漲跌比例為47:53；深市1148只漲，1119只跌，漲跌比例50.6:49.4；漲幅逾50%的創(chuàng)指，居然是384只漲，479只跌，漲跌比例44:56。

　　而流通市值前100的股票中，76 漲，24 跌，跌股中包括工、農(nóng)、中、建、交等9家銀行，以及兩桶油等個(gè)股。相反，在流通市值低于50億的近2300只個(gè)股中，跌股比例超過70%。

　　就個(gè)股而言，年內(nèi)漲幅超過100%，且回撤較小的絕大部分是行業(yè)龍頭的大市值個(gè)股。如比亞迪（002594）漲260%，流通市值1969億；山西汾酒（600809）漲193%，流通市值2277億；隆基股份（601012）漲177%，流通市值2612億；寧德時(shí)代（300750）漲135%，流通市值3083億；【順豐控股(002352)、股吧】（002352）漲123%，流通市值3730億；中國中免（601888）漲121%，流通市值3835億；瀘州老窖（000568）漲120%，流通市值2794億；五糧液（000858）漲101%，流通市值10142億等等。