2月5日晚間，深交所宣布，近日啟動(dòng)合并主板與中小板相關(guān)準(zhǔn)備工作，并發(fā)布《關(guān)于啟動(dòng)合并主板與中小板相關(guān)準(zhǔn)備工作的通知》（《業(yè)務(wù)通知》）。

　　深交所明確，兩板合并的總體思路是“兩個(gè)統(tǒng)一、四個(gè)不變”，即統(tǒng)一業(yè)務(wù)規(guī)則和和運(yùn)行監(jiān)管模式；發(fā)行上市條件、投資者門檻、交易機(jī)制、證券代碼和簡(jiǎn)稱不變。

　　據(jù)悉，目前，深交所內(nèi)部技術(shù)改造已基本完成，市場(chǎng)主體僅須就行情展示、數(shù)據(jù)接口等方面進(jìn)行適應(yīng)性改造，大概需要2個(gè)月時(shí)間完成。

　　深市主板自2000年初暫停新股發(fā)行。截至2月5日，深市主板有468家上市公司，總市值為9.74萬億元；中小板有1001家上市公司，總市值為13.75萬億元；兩板總市值為23.49萬億。

　　發(fā)行上市條件不變

　　深交所表示，中小板自設(shè)立以來，其發(fā)行上市、信息披露、交易機(jī)制、投資者適當(dāng)性要求等主要制度安排與主板基本保持一致。

　　兩板合并的總體思路是“兩個(gè)統(tǒng)一、四個(gè)不變”，即統(tǒng)一業(yè)務(wù)規(guī)則和和運(yùn)行監(jiān)管模式；發(fā)行上市條件、投資者門檻、交易機(jī)制、證券代碼和簡(jiǎn)稱不變。本次合并僅對(duì)部分業(yè)務(wù)規(guī)則、市場(chǎng)產(chǎn)品、技術(shù)系統(tǒng)、發(fā)行上市安排等進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整，總體對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行和投資者交易的影響較小。

　　業(yè)務(wù)規(guī)則方面，深交所表示，中小板自設(shè)立以來所遵循的法律法規(guī)、部門規(guī)章等與主板總體一致，不涉及相關(guān)法律法規(guī)、部門規(guī)章等的實(shí)質(zhì)性修訂。

　　深交所總體實(shí)現(xiàn)主板、中小板業(yè)務(wù)規(guī)則的基本統(tǒng)一，初步構(gòu)建以上市規(guī)則為核心，以規(guī)范運(yùn)作指引、行業(yè)和專項(xiàng)業(yè)務(wù)信息披露指引為主干，以辦理指南為補(bǔ)充的上市公司自律監(jiān)管規(guī)則體系。

　　本次合并僅須對(duì)主板、中小板少數(shù)差異化規(guī)定作調(diào)整，如高送轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)指引關(guān)于高送轉(zhuǎn)定義的統(tǒng)一等，對(duì)上市公司的影響較小。

　　監(jiān)管機(jī)制方面，繼續(xù)以行業(yè)監(jiān)管為基礎(chǔ)，按照上市公司所屬行業(yè)分為兩個(gè)大類，分別由兩個(gè)公司管理部門監(jiān)管。

　　合并后，深市主板恢復(fù)上市功能，是否導(dǎo)致市場(chǎng)擴(kuò)容？專家表示，深市主板與中小板合并的思路是，保持發(fā)行上市條件不變。合并后主板仍然實(shí)行核準(zhǔn)制，沒有降低上市門檻，也沒有新增上市通道，不會(huì)直接導(dǎo)致市場(chǎng)短期內(nèi)加速擴(kuò)容。

　　不會(huì)對(duì)指數(shù)編制方法做實(shí)質(zhì)性變更

　　深交所表示，本次合并對(duì)固收類、期貨期權(quán)類產(chǎn)品和深港通業(yè)務(wù)基本沒有影響，涉及中小板的相關(guān)指數(shù)須進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整。

　　根據(jù)《業(yè)務(wù)通知》和相關(guān)指數(shù)調(diào)整公告，本次合并須對(duì)相關(guān)指數(shù)全稱、簡(jiǎn)稱和選樣空間描述作適當(dāng)修訂，即刪除指數(shù)全稱和簡(jiǎn)稱中的“板”字，并作個(gè)別適應(yīng)性調(diào)整，相關(guān)指數(shù)選樣空間描述涉及的“中小板”變更為“原中小板”。

　　上述指數(shù)調(diào)整不會(huì)對(duì)指數(shù)編制方法做實(shí)質(zhì)性變更，不會(huì)導(dǎo)致跟蹤相關(guān)指數(shù)的基金產(chǎn)品投資標(biāo)的調(diào)整，有利于保持指數(shù)的穩(wěn)定性和連續(xù)性，確?；甬a(chǎn)品平穩(wěn)運(yùn)作。

　　深交所表示，將與市場(chǎng)各方做好統(tǒng)籌對(duì)接，結(jié)合各方技術(shù)準(zhǔn)備情況及時(shí)組織開展全市場(chǎng)測(cè)試，優(yōu)化技術(shù)支持服務(wù)，提高技術(shù)保障能力，與市場(chǎng)各方一道扎實(shí)推進(jìn)各項(xiàng)工作。

　　市場(chǎng)主體需2個(gè)月完成相關(guān)適應(yīng)性改造

　　深交所表示，本次合并主要涉及深交所內(nèi)部技術(shù)系統(tǒng)以及證券公司、行情信息商等市場(chǎng)主體相關(guān)系統(tǒng)的技術(shù)改造。

　　目前，深交所內(nèi)部技術(shù)改造已基本完成。市場(chǎng)主體僅須就行情展示、數(shù)據(jù)接口等方面進(jìn)行適應(yīng)性改造，大概需要2個(gè)月時(shí)間完成?？傮w來看，核心交易系統(tǒng)基本不受影響，整體技術(shù)改造工程和投入不大，合并對(duì)全市場(chǎng)技術(shù)系統(tǒng)的影響較小。

　　深交所表示，為做好新舊銜接，本次合并設(shè)置了過渡期安排，即《業(yè)務(wù)通知》發(fā)布后至合并完成日為過渡期，過渡期內(nèi)主板、中小板公司繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)行規(guī)定。

　　原中小板證券變更為“主板A股”

　　深交所表示，《業(yè)務(wù)通知》發(fā)布后至合并實(shí)施完成前的過渡期內(nèi)，企業(yè)發(fā)行上市維持現(xiàn)行安排。合并后，主板發(fā)行上市條件與原中小板一致，且保持不變，原中小板證券變更為“主板A股”，對(duì)應(yīng)證券代碼區(qū)間并入主板使用，發(fā)行審核安排不變，在審企業(yè)無需重新申報(bào)材料，不會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)行上市產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。

　　交易方面，本次合并僅變更原中小板公司證券類別，證券代碼和證券簡(jiǎn)稱保持不變，不會(huì)影響資者交易方式和交易習(xí)慣。主板、中小板交易機(jī)制和投資者門檻一致，投資者群體總體無差異，且合并不涉及交易機(jī)制和投資者門檻的改變，不會(huì)對(duì)投資者交易行為產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。

　　不意味著全市場(chǎng)注冊(cè)制將很快實(shí)施

　　兩板合并是否意味著全面注冊(cè)制很快實(shí)施？前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎?，深交所啟?dòng)合并主板與中小板相關(guān)準(zhǔn)備工作，將形成以主板、創(chuàng)業(yè)板為主體的市場(chǎng)格局，進(jìn)一步厘清不同板塊的功能定位，有利于提升資本市場(chǎng)的活力和韌性。但深交所主板與中小板合并不意味著全市場(chǎng)注冊(cè)制即將很快實(shí)施，股票發(fā)行注冊(cè)制改革是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，目前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制已取得較好效果，但也要看到，注冊(cè)制試點(diǎn)的時(shí)間還不長(zhǎng)，有些制度還需要不斷磨合和優(yōu)化，不能急于求成。

　　目前，兩板上市公司存在差異。截至1月底，主板公司以食品飲料、房地產(chǎn)、家用電器等傳統(tǒng)行業(yè)為主，平均市盈率21.74倍；中小板公司以電子、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)等新興行業(yè)為主，平均市盈率為36.34倍。

　　合并后會(huì)否影響兩板公司的估值？專家認(rèn)為，兩板合并不改變投資者門檻和交易機(jī)制，對(duì)投資者交易方式和交易習(xí)慣不會(huì)產(chǎn)生直接影響，在基本面沒有明顯改變情況下，股票流動(dòng)性和估值水平不會(huì)有大的變化。初期，受市場(chǎng)情緒影響可能出現(xiàn)個(gè)股異常波動(dòng)情況，但這不會(huì)改變市場(chǎng)運(yùn)行邏輯，相信深交所已做好相關(guān)應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。