財(cái)經(jīng)網(wǎng)資本市場(chǎng)訊 4月6日，深市主板和中小板合并，主板代碼區(qū)間從000001擴(kuò)大至004999，中小板上市公司的證券類別變更為主板A股，證券代碼和簡(jiǎn)稱不變。至此，深市主板上市公司合計(jì)達(dá)1463家，約占A股上市公司總數(shù)的35%；深市主板的總市值提高13.5萬(wàn)億，升至23.5萬(wàn)億。今日收盤，深市主板的市值排名也隨之變化，前十五名中，原中小板成員占據(jù)八名。

　　2004年5月，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)深市設(shè)立中小板，并于次月開通，中小板很重要的設(shè)立目的之一就是在創(chuàng)業(yè)板還未開通之時(shí)為中小企業(yè)提供直接融資的通道。從2004年6月25日，新和成（002001）成為中小板第一股，到今年3月22日的【楚天龍(003040)、股吧】（003040）上市，期間1004家公司通過中小板IPO上市，首發(fā)募集資金合計(jì)逾6745.71億元，超募資金合計(jì)1858.30億元，累計(jì)分紅已高達(dá)6748.82億元；目前17家公司市值超千億，包括海康威視（002415）、比亞迪（002594）、牧原股份（002714）、順豐控股（002352）等行業(yè)龍頭。

　　相比之下，“更年輕”的創(chuàng)業(yè)板后來發(fā)力，迄今為止的上市公司已增至926家，首發(fā)募資合計(jì)為5184.77億元，不過超募資金合計(jì)僅為1298.40億元，累計(jì)分紅僅為2212.18億元。

　　自2000年9月起，深市主板IPO就已“停擺”，至今20年有余，期間僅少量公司通過B股增發(fā)A股或換股等方式登陸主板。

　　今年2月5日，證監(jiān)會(huì)批復(fù)深市主板、中小板合并時(shí)提及了兩板同質(zhì)化問題，中小板自設(shè)立起定位于主板內(nèi)設(shè)的板塊，在主板制度框架下運(yùn)行。中小板經(jīng)歷多年發(fā)展，在一些板塊特征上也與主板趨同――據(jù)深交所介紹，中小板在發(fā)行上市、信息披露、交易機(jī)制、投資者適當(dāng)性要求等主要制度安排上與主板是基本保持一致的。

　　關(guān)于深市兩板合并的總體安排，可用“兩個(gè)統(tǒng)一、四個(gè)不變”來形容――即統(tǒng)一深市主板與中小板的業(yè)務(wù)規(guī)則、統(tǒng)一運(yùn)行監(jiān)管模式；同時(shí)，兩板合并后發(fā)行上市條件不變、投資者門檻不變、交易機(jī)制不變、證券代碼及簡(jiǎn)稱不變。

　　另一方面，深交所對(duì)交易規(guī)則、融資融券交易實(shí)施細(xì)則、高送轉(zhuǎn)指引等7項(xiàng)規(guī)則進(jìn)行了適應(yīng)性修訂，并廢止兩件通知，主要涉及刪除中小板相關(guān)表述、統(tǒng)一高送轉(zhuǎn)定義、調(diào)整相關(guān)交易指標(biāo)計(jì)算基準(zhǔn)指數(shù)、取消持續(xù)督導(dǎo)專員制度等。

　　關(guān)于深市兩板合并對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響，據(jù)報(bào)道，受訪機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為此番合并后不會(huì)給二級(jí)市場(chǎng)帶來異常影響。據(jù)開源證券統(tǒng)計(jì)，兩板合并前，在市盈率方面，深市主板、中小板公司的PE（TTM）平均值分別為27.4和58倍，中值分別為20.7和26.6倍；在市凈率方面，深市主板、中小板公司的PB平均值分別為2.2和3.2倍，中值分別為1.7和2.4倍。

　　開源證券認(rèn)為，深市主板和原中小板市盈率存在一定差異，但二者的估值差異主要是由于行業(yè)類型等結(jié)構(gòu)性差異所致，因此合并后估值并不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，就如同同一個(gè)板塊內(nèi)部的不同企業(yè)，因公司規(guī)模、盈利能力、成長(zhǎng)特性等不同因素，企業(yè)估值水平存在一定差異屬正?，F(xiàn)象一樣。

　　而兩板合并對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)影響的預(yù)期顯著更高。開源證券觀點(diǎn)認(rèn)為，深市兩板合并后，其主板的IPO功能將得以恢復(fù)，深市“主板+創(chuàng)業(yè)板”的競(jìng)爭(zhēng)力有望明顯強(qiáng)化。深市主板和中小板合并后，注冊(cè)制的全面鋪開僅剩滬深主板，這也將為后續(xù)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制做提前準(zhǔn)備。

　　中金公司（601995）觀點(diǎn)認(rèn)為，深市兩板合并的意義主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，深市兩板合并后，深交所將形成以主板、創(chuàng)業(yè)板為主體的市場(chǎng)格局，主板定位于支持相對(duì)成熟企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。其次，便利“十四五”期間注冊(cè)制改革的全面推進(jìn)，有助于簡(jiǎn)化發(fā)行監(jiān)管的分工架構(gòu)，未來注冊(cè)制的問詢和審議環(huán)節(jié)主體將由證監(jiān)會(huì)下放至交易所，期間不必再對(duì)中小板做差異化安排或另行規(guī)定。最后，此將有助于推動(dòng)資本要素市場(chǎng)化配置，進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。