6日開盤，深交所原中小板上市公司的證券類別就集體“變身”為“主板A股”，證券代碼和證券簡稱保持不變。同日還見證了3家企業(yè)在深交所舉行上市儀式，成功登陸深市主板。深市自此開啟主板與創(chuàng)業(yè)板各有側重、相互補充的發(fā)展格局，市場結構更簡潔、特色更鮮明、定位更清晰。受訪機構普遍認為，本次合并不會給二級市場帶來異常影響。

　　深市主板總市值超過23萬億

　　中小板自2004年設立起即定位為主板內(nèi)設板塊，在主板制度框架下運行。經(jīng)過近17年的發(fā)展，中小板上市公司整體上不斷發(fā)展壯大，在市值規(guī)模、業(yè)績表現(xiàn)、交易特征等方面已與主板趨同。

　　如在市值規(guī)模方面，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：截至4月2日，深市主板有上市公司468家，總市值約10萬億元；中小板有上市公司1004家，總市值13.4萬億元。兩板合并后，深市主板公司數(shù)量約占A股上市公司總數(shù)的35%；深市主板總市值超過23萬億元，約占A股市場的三成。這一新的市場格局有利于推動形成更為高效、明晰的多層次資本市場體系。

　　再看個股市值，中小板多年發(fā)展孕育了不少大市值龍頭，與深主板的龍頭公司規(guī)模相近。截至4月2日，海康威視（002415）最新市值超過5000億元，緊隨其后，比亞迪（002594）、【牧原股份(002714)、股吧】（002714）的總市值也分別超過4700億元、3900億元。

　　從業(yè)績表現(xiàn)看，據(jù)開源證券研究所統(tǒng)計，深市主板、中小板公司在2017至2019年的營業(yè)收入復合年均增長率分別為10.4%、11.3%，凈利潤復合年均增長率分別為10.8%、12.2%，二者營業(yè)收入和利潤增速水平較為接近。

　　開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅表示，中小板設立的初衷是實現(xiàn)從深市主板到創(chuàng)業(yè)板的平穩(wěn)過渡。中小板與深主板并無根本性差異，且在諸多基本面指標上，中小板與主板的界限并不明顯。因此，深主板和中小板的合并是水到渠成。

　　證券代碼和證券簡稱不變

　　今年2月5日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，深交所啟動合并主板與中小板相關準備工作。4月6日，兩板正式實施合并。時間安排上與此前深交所提及的“兩個月過渡期”剛好吻合。

　　深主板、中小板合并后會發(fā)生哪些變化？記者獲悉，兩板合并的總體安排是“兩個統(tǒng)一、四個不變”?！皟蓚€統(tǒng)一”指統(tǒng)一主板與中小板的業(yè)務規(guī)則，統(tǒng)一運行監(jiān)管模式?！八膫€不變”指板塊合并后發(fā)行上市條件不變、投資者門檻不變、交易機制不變、證券代碼及簡稱不變。

　　在兩板合并業(yè)務規(guī)則整合過程中，深交所對交易規(guī)則、融資融券交易實施細則、高送轉指引等7件規(guī)則進行了適應性修訂，

　　相關調(diào)整安排于4月6日兩板合并實施時生效。同時，深交所還提醒，以下事項調(diào)整自4月6日起施行：第一，關于證券類別。原中小板上市公司的證券類別變更為“主板A股”，證券代碼和證券簡稱不變。第二，關于證券代碼區(qū)間。原中小板“002001-004999”證券代碼區(qū)間由主板使用，深市主板 A 股 代 碼 區(qū) 間 調(diào) 整 為“000001-004999”。第三，關于指數(shù)調(diào)整。原中小板指數(shù)、中小板綜合指數(shù)、中小板300指數(shù)等的名稱調(diào)整自合并正式實施起生效。第四，關于行情展示。交易、行情展示等前端界面不再設置中小板股票專區(qū)。

　　估值差異不會因合并收斂

　　二級市場估值是否會因為合并發(fā)生較大波動？對此，研究機構普遍認為影響不會很大。

　　“從整體毛利率和凈利率水平、營收及利潤增速看，原中小板與深市主板的多項指標都非常接近?！睂O金鉅表示。

　　雖然主板和原中小板市盈率存在一定差異，但二者的估值差異主要是由于行業(yè)類型等結構性差異所致，因此合并后估值并不會出現(xiàn)大幅波動。哪怕是同一個板塊內(nèi)部的不同企業(yè)，由于公司規(guī)模、行業(yè)類型、盈利能力、成長特性、投資者預期不同等因素，企業(yè)估值水平存在一定差異屬正常現(xiàn)象。

　　開源證券統(tǒng)計顯示，兩板合并前，在市盈率方面，深市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的PE（TTM）平均值分別為27.4、33.3、58倍，中值分別為20.7、26.6、38.4倍。在市凈率方面，深市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的PB平均值分別為2.2、3.2、5 倍，中值分別為 1.7、2.4、3.4倍。

　　“各板塊估值水平差別較大，主要可能是由于不同板塊上市公司類型結構不同，而非板塊本身的估值溢價天然不同。因此，中小板和深市主板合并后，上市公司估值差異不會因此而出現(xiàn)明顯的收斂?！睂O金鉅認為。

　　不會造成市場發(fā)行節(jié)奏加快

　　兩板合并會不會導致市場擴容？前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍表示：“兩板合并后，發(fā)行上市條件保持不變，不新增企業(yè)上市渠道，也不涉及發(fā)行節(jié)奏安排的變更，不會造成市場擴容或發(fā)行節(jié)奏加快，對股市總體影響較小?！?/p>

　　此外，在部分研究機構看來，原中小板是在主板的制度框架下運行，因此中小板與深主板事實上并無根本性差異。在眾多基本面指標上，中小板與主板并無清晰界限，所以本次合并不會帶來較大波動。