A股三大指數(shù)集體收跌，其中滬指下跌1.09%，收?qǐng)?bào)3412.95點(diǎn)；深證成指下跌2.30%，收?qǐng)?bào)13495.72點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.28%，收?qǐng)?bào)2719.95點(diǎn)。市場(chǎng)成交量依然低迷，兩市合計(jì)成交7757億元，行業(yè)板塊多數(shù)收跌，海南板塊逆市大漲。北向資金今日凈買入43.04億元。

　　對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

　　中信證券認(rèn)為，平靜期內(nèi)政策繼續(xù)保持平穩(wěn)，不會(huì)因階段性擾動(dòng)因素轉(zhuǎn)向；國(guó)內(nèi)信用周期見頂，但宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊有韌性；上市公司一季報(bào)期既是工業(yè)周期板塊自身景氣兌現(xiàn)的窗口，也是國(guó)資企業(yè)治理水平持續(xù)提升的起點(diǎn)，工業(yè)板塊將成為平靜期內(nèi)新的市場(chǎng)主角，對(duì)市場(chǎng)形成有力支撐。首先，預(yù)計(jì)4月政治局會(huì)議將保持宏觀政策平穩(wěn)，工業(yè)品價(jià)格大幅上升不會(huì)影響未來貨幣政策基調(diào)。其次，宏觀基本面維度，預(yù)計(jì)3月社融增速放緩，但結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善；投資依舊維持高增長(zhǎng)，制造業(yè)投資全年延續(xù)性更強(qiáng)；消費(fèi)穩(wěn)步復(fù)蘇，出行服務(wù)相關(guān)行業(yè)恢復(fù)更快。最后，上市公司基本面維度，節(jié)后至今工業(yè)周期板塊盈利增速上修幅度遠(yuǎn)超“核心資產(chǎn)”，市場(chǎng)依舊對(duì)工業(yè)周期板塊一季度盈利高增長(zhǎng)預(yù)期不夠充分，預(yù)計(jì)工業(yè)板塊單季對(duì)非金融板塊盈利增速貢獻(xiàn)達(dá)到70個(gè)百分點(diǎn)，從配角轉(zhuǎn)為主角，并且國(guó)企公司治理層面的改善可能帶來超預(yù)期的利潤(rùn)釋放和分紅。配置上，建議繼續(xù)積極調(diào)倉(cāng)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)平靜期內(nèi)的四條新主線。

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　　海通證券認(rèn)為，歷史上單邊熊的年份均處于盈利下降周期，今年盈利回升的正能量大于宏觀流動(dòng)性略緊的負(fù)能量，類似強(qiáng)版10年。借鑒歷史，市場(chǎng)調(diào)整后往往出現(xiàn)新方向，本次重視智能制造，是轉(zhuǎn)型升級(jí)主線的擴(kuò)散。智能制造業(yè)績(jī)望更強(qiáng)源于：科技賦能制造、疫情使得全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、溫和通脹階段制造業(yè)盈利擴(kuò)張。

　　華泰證券表示，Q2，A股港股的機(jī)會(huì)成本仍高，預(yù)計(jì)指數(shù)維持橫盤震蕩，下行風(fēng)險(xiǎn)約5%；Q2末~Q3，美債利率和美元指數(shù)大概率減壓，預(yù)計(jì)盈利驅(qū)動(dòng)A股港股上行空間10%~15%左右。上行空間10%~15%、下行風(fēng)險(xiǎn)5%，意味著股指當(dāng)前性價(jià)比高、市場(chǎng)仍在右側(cè)，建議震蕩中指數(shù)加配中證500、行業(yè)加配周期、制造，等待融資盤壓力消化和三類潛在資金加配。預(yù)計(jì)下半年A股的盈利驅(qū)動(dòng)仍較強(qiáng)：1)從歷史周期時(shí)長(zhǎng)和疫情節(jié)奏考慮，本輪經(jīng)濟(jì)短周期的頂點(diǎn)或不早于三季度；2)本輪經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)突出，出口強(qiáng)勁為內(nèi)需政策預(yù)留空間、制造業(yè)投資高增長(zhǎng)或提升貨幣流通速度、服務(wù)業(yè)修復(fù)顯著滯后則可能拉長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)修復(fù)時(shí)間；3)疫情特殊性之下，當(dāng)前原材料價(jià)格傳導(dǎo)能力弱于趨勢(shì)，下半年隨全球疫情的減壓和在建產(chǎn)能的投入，成本端壓力有望邊際降低；4)PPI同比在年內(nèi)或呈“M型”，下半年9~10月有第二個(gè)高點(diǎn)，水平或與上半年高點(diǎn)相當(dāng)，意味著下半年A股仍有盈利驅(qū)動(dòng)。

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　　國(guó)泰君安證券表示，PPI亦或美債，短期無慮，維持震蕩格局判斷。短期盈利超預(yù)期成為主攻方向，當(dāng)下正是把握一季報(bào)的決勝之機(jī)，兵貴神速。行業(yè)配置上， 蓄力周期制造，綢繆科技成長(zhǎng)。自今年2月初開始推薦抱團(tuán)之外、邊際改善更大的“中盤藍(lán)籌”，去何處尋找“中盤藍(lán)籌”？周期制造在二季度仍將會(huì)有較強(qiáng)的防御價(jià)值以及較好的相對(duì)收益，此外應(yīng)逐步布局經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整的科技成長(zhǎng)。推薦：1)“碳中和”主題：鋼鐵(華菱鋼鐵、中鋼國(guó)際)/新能源(寧德時(shí)代、億緯鋰能)；2)預(yù)期充分調(diào)整、回歸基本面增長(zhǎng)的科技：電子(立訊精密、【芯源微(688037)、股吧】)；3)疫后加快復(fù)蘇的可選與服務(wù)消費(fèi)品：酒店(首旅酒店)/旅游(宋城演藝)；4)資負(fù)表修復(fù)以及估值性價(jià)比較高的金融：銀行(江蘇銀行)/券商(華泰證券)。

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