人民視覺(jué) 供圖

　　2020年上市公司年報(bào)披露季收官，三組數(shù)據(jù)表明，滬深交易所去年年底發(fā)布的“史上最嚴(yán)”退市新規(guī)已顯現(xiàn)威力，A股退市新生態(tài)逐漸形成。專家表示，實(shí)踐證明，退市新規(guī)運(yùn)行順暢，常態(tài)化退市機(jī)制逐步落地。

　　數(shù)十家公司觸及指標(biāo)

　　今年年報(bào)季已經(jīng)收官，市場(chǎng)圍繞2020年上市公司年報(bào)的討論仍在發(fā)酵。究其原因，2020年上市公司年報(bào)備受關(guān)注，一是因?yàn)樾鹿诜窝滓咔椤疤厥狻蹦攴莸慕?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到關(guān)注，二則與2020年是執(zhí)行退市新規(guī)的首個(gè)會(huì)計(jì)年度不無(wú)關(guān)系。上市公司年報(bào)集中披露后，退市新規(guī)效果面臨一次集中檢驗(yàn)。

　　2020年年報(bào)披露后，滬深交易所依法合規(guī)執(zhí)行退市新規(guī)，89家公司已經(jīng)或即將按照新規(guī)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，其中滬市39家、深市50家。這89家公司中，有83家觸及財(cái)務(wù)退市指標(biāo)，其中包括31家觸及營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)，14家觸及凈資產(chǎn)指標(biāo)，15家觸及審計(jì)意見(jiàn)指標(biāo)，23家觸及交叉指標(biāo)；另外6家實(shí)施破產(chǎn)重整。值得一提的是，新規(guī)中新設(shè)的“營(yíng)業(yè)收入+扣非凈利潤(rùn)”這一組合指標(biāo)讓不少公司“戴星戴帽”。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新分析，目前，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或退市的公司主要包括兩類：一類是沒(méi)有主業(yè)的空殼公司，另一類是長(zhǎng)期虧損的“僵尸企業(yè)”。“滬深證券交易所全面修訂了財(cái)務(wù)指標(biāo)類、交易指標(biāo)類、規(guī)范類、重大違法類退市標(biāo)準(zhǔn)，這兩類公司在退市新規(guī)下，很容易被一元退市標(biāo)準(zhǔn)趕出市場(chǎng)，退市效率得到有效提升。”他說(shuō)。

　　“今年以來(lái)，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司多存在財(cái)務(wù)不達(dá)標(biāo)或者出現(xiàn)違法類問(wèn)題?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，退市新規(guī)更為審慎嚴(yán)謹(jǐn)，以“收入+利潤(rùn)”的組合指標(biāo)取代以往單一凈利潤(rùn)指標(biāo)，有效制約了盈余管理的空間和壓縮了規(guī)則規(guī)避的空間，能夠?qū)⑷狈Τ掷m(xù)經(jīng)營(yíng)能力的“僵尸企業(yè)”和“空殼企業(yè)”及時(shí)清出市場(chǎng)。

　　中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示，多數(shù)企業(yè)是在去年年報(bào)披露后“戴帽”，可見(jiàn)退市新規(guī)中以組合財(cái)務(wù)指標(biāo)代替單一凈利潤(rùn)指標(biāo)，明確凈利潤(rùn)取扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值等規(guī)定，使得表征上市公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的指標(biāo)更加精準(zhǔn)，嚴(yán)格打擊了長(zhǎng)期沒(méi)有主業(yè)、持續(xù)依靠政府補(bǔ)貼或出售資產(chǎn)保殼的公司，壓縮了其規(guī)避退市的空間，促進(jìn)了退市進(jìn)程的市場(chǎng)化、法治化、常態(tài)化。

　　審計(jì)機(jī)構(gòu)功能得到發(fā)揮

　　與此前根據(jù)年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露的情況相比，如今在經(jīng)過(guò)審計(jì)的年報(bào)正式披露后，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的上市公司增加了約30家，表明審計(jì)機(jī)構(gòu)的功能得到了較好發(fā)揮。

　　“退市新規(guī)優(yōu)化了風(fēng)險(xiǎn)警示指標(biāo)?！碧锢x稱，退市新規(guī)還明確，因財(cái)務(wù)類指標(biāo)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司，下一年的財(cái)務(wù)指標(biāo)和審計(jì)意見(jiàn)類型指標(biāo)交叉適用。鑒于審計(jì)機(jī)構(gòu)的專業(yè)性和獨(dú)立性，此舉能有效防范瀕臨退市的上市公司通過(guò)各種“財(cái)技”實(shí)現(xiàn)“報(bào)表式”盈利，從而有效降低規(guī)避強(qiáng)制退市的游戲空間，有效增強(qiáng)了退市制度的威力。同時(shí)，增加了審計(jì)機(jī)構(gòu)的權(quán)威和責(zé)任。審計(jì)機(jī)構(gòu)需恪盡職守，提升能力，切實(shí)履職，成為資本市場(chǎng)重要的“巡視員”和“清道夫”。

　　李湛認(rèn)為，審計(jì)機(jī)構(gòu)在退市過(guò)程中的作用愈發(fā)顯著，壓實(shí)自身責(zé)任尤為重要。審計(jì)機(jī)構(gòu)應(yīng)切實(shí)發(fā)揮好資本市場(chǎng)“看門人”作用，嚴(yán)格履行核查驗(yàn)證、專業(yè)把關(guān)等法定職責(zé)，督促上市公司規(guī)范運(yùn)作、真實(shí)披露，從而有效保護(hù)投資者的合法權(quán)益，激發(fā)我國(guó)資本市場(chǎng)的活力與動(dòng)力。

　　“上市公司想實(shí)施盈余管理、業(yè)績(jī)操縱的難度更大了?！倍切抡f(shuō)，新證券法進(jìn)一步明確了對(duì)包括審計(jì)機(jī)構(gòu)在內(nèi)的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任，提高了對(duì)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)等行為的處罰力度，證券集體訴訟制度落地，也增加了證券服務(wù)機(jī)構(gòu)承擔(dān)民事賠償責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)?！靶伦C券法實(shí)施以來(lái)，審計(jì)機(jī)構(gòu)正在更加審慎地發(fā)表意見(jiàn)，重塑審計(jì)行業(yè)健康生態(tài)，審計(jì)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不斷提高。”他說(shuō)。

　　退市公司數(shù)量顯著上升

　　近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)不斷加大退市監(jiān)管力度，A股上市公司退市數(shù)量逐年增多。截至目前，今年以來(lái)被強(qiáng)制退市的上市公司家數(shù)已達(dá)16家，與去年全年數(shù)量持平。專家預(yù)計(jì)，今年退市公司數(shù)量將顯著上升。

　　今年以來(lái)已有21家公司退市或進(jìn)入退市程序。其中，7家觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，7家觸及面值退市指標(biāo)，1家主動(dòng)退市，2家同時(shí)觸及重大違法強(qiáng)制退市和其他退市指標(biāo)，4家重組退市。值得關(guān)注的是，退市新規(guī)取消了暫停上市環(huán)節(jié)，退市進(jìn)程縮短至兩年。被*ST的上市公司若2021年業(yè)績(jī)沒(méi)有改善，2022年將被直接強(qiáng)制退市。

　　“新證券法、刑法修正案生效實(shí)施，使得財(cái)務(wù)造假的成本和風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高，沒(méi)有主業(yè)、長(zhǎng)期虧損的公司業(yè)績(jī)難以注水，退市公司數(shù)量會(huì)顯著上升。”董登新說(shuō)。

　　（鐘正）