伴隨去年疫情大牛市的除了股市還有加密貨幣。比特幣、以太坊以及狗狗幣等加密貨幣屢創(chuàng)新高，早已飆升至一年前很少有人敢預測的高位。甚至連最樂觀的交易員也在瘋狂詢問：這還能持續(xù)嗎？

　　支持加密貨幣大牛市的力量與今年年初美股散戶抱團股爆炒時的力量如出一轍。因為大多數(shù)散戶拿著疫情刺激支票中的資金并開通免傭金的投資賬戶，加之受疫情封鎖影響又被迫呆在家里增加了他們炒股的時間。

　　還有投資者稱，年初由于部分股票經(jīng)紀公司對散戶進行股票限制交易可能將一些Reddit論壇上的短線交易員推向加密貨幣市場。外加幣圈一哥馬斯克對比特幣和其它數(shù)字貨幣的擁抱，以及美國最大加密貨幣交易所Coinbase Global Inc.在納斯達克成功上市，為本輪加密貨幣大牛市行情推波助瀾。

　　社交媒體儼然成為天然杠桿

　　過去一年，個人投資者利用社交媒體使資產(chǎn)價格飆升，而狗狗幣就是其代表作之一。狗狗幣作為曾經(jīng)的一個玩笑，從年初至今已上漲了10000%以上。

　　狗狗幣的總市值在今年不斷刷新紀錄，在本月初一度超過800億美元，遠高于去年底的不到6億美元。

　　像馬斯克和說唱歌手Snoop Dogg等名人對這種笑話加密貨幣的高度關(guān)注使得大量社交媒體上的散戶也競相成了擁護者，他們紛紛鼓勵新買家入場，目標是將狗狗幣的價格提高至1美元，而現(xiàn)在，該幣的價格約為50美分。

　　價格在飆升但瘋狂之后或留下一地雞毛

　　值得注意的是，狗狗幣的創(chuàng)造者從未打算讓它具有任何有意義的價值。而市場上的交易員則猜測，狗狗幣目前仍可以僅依靠社交媒體的熱度來延續(xù)其發(fā)展勢頭。當炒作淡化后，投資者更容易遭受損失和急劇的價格波動。

　　狗狗幣的瘋狂波動也向比特幣投資者發(fā)出了警告。盡管比特幣的支持者聲稱將比特幣作為通貨膨脹對沖或價值存儲的效用，但它并沒有足夠長的歷史來證明其價值與上述兩者有關(guān)聯(lián)，而恰恰相反的是其價值與市場情緒和趨勢存在緊密關(guān)系。

　　如果情緒逆轉(zhuǎn)，比特幣價格可能會下跌，而不斷上漲的價格才是比特幣最吸引新投資者的地方。

　　機構(gòu)進場步伐放緩

　　盡管比特幣多頭希望機構(gòu)投資者可以逐漸成為延續(xù)本輪漲勢的主要推動力，但有跡象表明，即使價格飆升，機構(gòu)需求在近幾個月也有所下降。

　　根據(jù)加密貨幣交易所OKEx報告顯示，通常由專業(yè)理財經(jīng)理進行的大規(guī)模比特幣交易數(shù)量在今年一季度較去年四季度略有下降。同樣，根據(jù)總部位于倫敦的資產(chǎn)管理公司CoinShares數(shù)據(jù)顯示，流入加密貨幣交易所交易產(chǎn)品的流量已從1月份的峰值下降。

　　衍生品瘋狂押注

　　隨著越來越多的投資者通過各種平臺加入本輪加密貨幣牛市行情，交易量水漲船高。

　　值得注意的是，加密貨幣相關(guān)衍生品交易量的價值已經(jīng)超過了現(xiàn)貨交易，最瘋狂的時候，投資者在加密貨幣上押注了超過2000億美元的頭寸。

　　加密貨幣衍生品的使用日益增加，因為投資者可以通過其自帶杠桿的特性以極少的資金進行大筆押注。當然，加密貨幣的期權(quán)以及期貨交易大多發(fā)生在監(jiān)管不嚴的加密貨幣衍生品交易所，這類交易所提供的杠桿程度遠高于CME Group等美國傳統(tǒng)交易所。

　　暴漲之后加密貨幣資產(chǎn)仍遠不及傳統(tǒng)資產(chǎn)規(guī)模

　　受益于比特幣、以太坊以及狗狗幣的大幅增長，整個加密貨幣市場的價值已從一年前的2600億美元膨脹到超過2萬億美元。目前，僅狗狗幣(市值約為670億美元)就超過標準普爾500指數(shù)中75%的上市公司市值。而規(guī)模最大的比特幣市值距峰值一萬億美元有所回落，但仍然超9000億美元，第二大加密貨幣以太坊緊隨其后，達到4260億美元。

　　不過，盡管加密貨幣這類資產(chǎn)的價值在近幾個月來激增，但它們?nèi)灾徽既蚴袌鲋械囊恍〔糠郑热鐐鹘y(tǒng)的股票、債券以及黃金。

　　從體量占比上來看，債券市場是全球體量最龐大的資產(chǎn)類別，達128.3萬億美元，整個標普500指數(shù)的總市值有37.7萬億美元，而傳統(tǒng)避險資產(chǎn)黃金的總價值也高達12萬億，數(shù)字貨幣則為2.2萬億美元。

　　發(fā)展之路依舊磕磕碰碰

　　盡管比特幣取得了一定的進展，但該代幣仍在努力尋找除了投機以外的其它應(yīng)用場景。部分行業(yè)觀察者表示，比特幣必須越來越受到人們的歡迎，因為它必須成為一種支付方式，才能變得更加普及。目前，想要用比特幣去消費并不容易，并且它通常還只是僅限于高端的交易。

　　而阻礙該進展的絆腳石之一：交易時內(nèi)置的交易費用，且具體取決于成交量。以至于那些愿意支付較高交易費的用戶可以使其交易排在交易等候區(qū)的最前面。而且隨著加密貨幣的迅猛發(fā)展，這些交易費用飆升，限制了使用比特幣進行小額交易的場景。

　　多年來，那些曾經(jīng)高調(diào)宣布接受比特幣作為付款方式的公司或機構(gòu)后來都悄悄地放棄了。甚至連幣圈一哥馬斯克也在上周三發(fā)推特表示，特斯拉將暫停接受比特幣購買特斯拉汽車。

　　當然，馬斯克給出的理由則凸顯了該行業(yè)的另一個挑戰(zhàn)：擔心高能耗的加密貨幣挖礦對環(huán)境的影響。

　　受加密貨幣價值齊漲影響，對該行業(yè)挖礦的投入大幅增加，因為大量算力被用于挖取各類加密貨幣，而其耗費的電力也遠高于過去。