聯(lián)美控股發(fā)布2020年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.98億，同比增長(zhǎng)5.94%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16.85億，同比增加5.9%。

　　供熱面積穩(wěn)增長(zhǎng)

　　公司2020年供暖面積/接網(wǎng)面積達(dá)6815/8885萬平方米，新增235/410萬平方米，增長(zhǎng)穩(wěn)定，帶來供暖/接網(wǎng)/工程收入20.0/4.4/3.8億元，同比+6%/-7%/+3%，接網(wǎng)收入同比下降主要系由于20年沈陽市供暖拆小上大項(xiàng)目受疫情影響進(jìn)度放緩。

　　高分紅承諾值得關(guān)注，分拆上市或助公司估值提升

　　公司4月29日發(fā)布公告提高公司20-22年度現(xiàn)金分紅比例，連續(xù)三年內(nèi)派息率不低于50%，對(duì)應(yīng)21年股息率4.8%。公司控股子公司兆訊傳媒分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市事項(xiàng)正有序推進(jìn)，公司仍擁有兆訊傳媒控股權(quán)。因公司主營(yíng)清潔供暖，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)21E的P/E為10x，對(duì)比中信一級(jí)行業(yè)傳媒板塊平均21E的P/E161倍，估值差顯著，我們預(yù)計(jì)分拆上市后，高估值傳媒資產(chǎn)或推動(dòng)公司價(jià)值重估。此外，分拆上市后，聯(lián)美控股和兆訊傳媒可以分別聚焦各自主營(yíng)業(yè)務(wù)，有助于長(zhǎng)期發(fā)展。

　　考慮到公司高分紅比例承諾及控股子公司兆訊傳媒分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市后或推動(dòng)公司價(jià)值重估。