周四市場繼續(xù)震蕩走高，上證指數(shù)收于0.43%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.92%、上證50指數(shù)上漲0.21%，兩市A股成交9311億元、成交環(huán)比略有下降。板塊方面，電子、通信、機械設備、化工等漲幅居前，銀行、輕工、農(nóng)業(yè)等跌幅居前；兩市漲跌比為2572:1480、上漲家數(shù)更多些。

　　從盤面看，需要注意的是最近3日指數(shù)上攻但是成交量環(huán)比略有下降，熱點板塊輪動過快，比如券商板塊在龍頭湘財翻倍后開始分化、軍工和白酒也有分化，周四則啟動了半導體等自主可控題材以及工程機械家電等鋼價下跌受益板塊，板塊性熱點持續(xù)性相對不高；這與去年7月和去年末的量價齊升行情略有差異。另外，從ah股溢價率以及滬深港通資金流向看，北向資金再度百億以上的凈買入但是南下資金竟然出現(xiàn)了小額的凈賣出，這意味著近期入場的資金似乎并非出于價值發(fā)現(xiàn)而是特殊窗口期的“快錢”式流入，需要防范未來逆向流動的風險。

　　總體看，市場前期處在黑色系商品下跌、通脹預期下降、流動性良性疊加“七一”共振期，處于美元弱勢、人民幣升值、全球股市相對平穩(wěn)的階段，從邏輯上和趨勢指標看，目前市場處于相對良性的狀態(tài)。但是，短期行情更可能是一次在特殊時間窗口并且在趨勢指標改善驅動的脈沖性上攻行情；目前仍在這種脈沖上漲的趨勢之中，即短期市場仍將活躍但是熱點輪動依然較快。

　　目前階段重點關注引發(fā)行情的趨勢指標是否發(fā)生逆轉，比如大宗商品價格是否會再度出現(xiàn)大漲，通脹預期是否再度升溫；技術上，券商龍頭的湘財?shù)鹊撞糠缎星楹笫欠裼醒永m(xù)，券商軍工、白酒醫(yī)藥等是否輪動有序。

　　需要關注短線的幾個變化：隔夜美股震蕩持平，但是包括石油銅鋁乃至夜盤的鋼鐵螺紋均出現(xiàn)了大漲；美國拜登計劃2022財年提出6萬億美元預算方案，用于基礎設施、教育和醫(yī)療保健等領域，美國國債期貨大跌、美債利率上升，國內(nèi)國債利率也有反彈現(xiàn)象；人民幣雖然大幅升值，但是5月27日全國外匯市場自律機制第七次工作會議在北京召開，會議認為：“未來影響匯率的市場因素和政策因素很多，人民幣既可能升值，也可能貶值。沒有任何人可以準確預測匯率走勢。不論是短期還是中長期，匯率測不準是必然，雙向波動是常態(tài)，不論是政府、機構還是個人，都要避免被預測結論誤導。以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度適合中國國情，應當長期堅持。在這一匯率制度下，匯率不能作為工具，既不能用來貶值刺激出口，也不能用來升值抵消大宗商品價格上漲影響。關鍵是管理好預期，堅決打擊各種惡意操縱市場、惡意制造單邊預期的行為?！边@段大白話的表述，意味著單邊升值和所謂的匯率形成機制改變的市場預期是站不住腳的；人民幣更多是雙向波動。

　　因此，大宗商品反彈、國債期貨下跌、人民幣匯率政策的重申意味著市場短期仍是百年大慶行情下的結構行情而非大牛市的新邏輯形成。因此，方向上，在我們前期日評中多次談及的四條大主線（上游資源、下游機械家電等、機構抱團股、百年行情的人氣股等）之間進行反復輪動活躍為基調?？紤]到近期價漲量縮而熱點板塊輪動過快的因素，因此，基本面相對良好的板塊的超跌反彈是主要挖掘方向；關注美元弱勢但全球通脹預期猶存下的石油銅鋁等資源股的反彈，逐步可以關注鋼材價格下跌后的工程機械家電的中下游題材的補漲，關注TMT中個股形態(tài)較好的超跌股的輪漲補漲機會；脈沖性行情、順勢而為，尋找性價比、風格均衡些。

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