1、華安證券：短期無(wú)憂 繼續(xù)把握反彈窗口期

　　短期市場(chǎng)仍處于延續(xù)反彈行情中，核心支撐在于流動(dòng)性合理充裕的格局延續(xù)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提振回升?？紤]到市場(chǎng)估值百分位裂口已經(jīng)接近春節(jié)前水平，因此配置應(yīng)以均衡為宜。

　　行業(yè)配置：均衡配置，關(guān)注三條主線

　　在流動(dòng)性大概率維持合理充裕、增長(zhǎng)邊際變?nèi)?、市?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升、估值裂口基本恢復(fù)至春節(jié)前水平等情況下，配置風(fēng)格方面建議均衡配置，并關(guān)注三條主線：

　　主線 1：高景氣，半導(dǎo)體、與新能源相關(guān)的金屬板塊是高景氣的重點(diǎn)配置行業(yè)。

　　主線 2：疫后修復(fù)主線，關(guān)注航運(yùn)概念，以及航空板塊。

　　主線 3：低估值主線，仍然關(guān)注銀行和保險(xiǎn)。

　　2、海通證券：這波行情有望創(chuàng)年內(nèi)新高 智能制造有望成為新主線

　　春節(jié)后市場(chǎng)下跌主因是通脹讀數(shù)上升，投資者擔(dān)憂滯脹。剔除基數(shù)效應(yīng)，真實(shí)數(shù)據(jù)顯示今年投資時(shí)鐘處于過熱期，未來(lái)通脹擔(dān)憂望漸去。歷史顯示，牛市中指數(shù)高點(diǎn)略提前于ROE，本輪ROE回升高點(diǎn)預(yù)計(jì)在21Q4-22Q1。

　　這波行情有望創(chuàng)年內(nèi)新高，以茅指數(shù)為代表的龍頭優(yōu)質(zhì)公司仍是較好配置，守正。盈利增長(zhǎng)較快、順應(yīng)政策方向的智能制造更有彈性，出奇。

　　從行業(yè)層面來(lái)看，前述第二梯隊(duì)(200-800億市值)中最為凸顯就是智能制造相關(guān)行業(yè)。

　　重視智能制造邏輯有三：

　　第一，智能制造基本面更強(qiáng)。5G和新能源等技術(shù)逐漸應(yīng)用，推動(dòng)智能制造業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；疫情導(dǎo)致全球制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，中國(guó)制造乘勢(shì)升級(jí)；溫和通脹階段，制造業(yè)盈利擴(kuò)張。

　　第二，政策支持智能制造快速崛起。

　　第三，基金為代表的機(jī)構(gòu)對(duì)智能制造配置不高。

　　3、華泰證券：A股有望在波動(dòng)中前行 繼續(xù)加配二線龍頭

　　經(jīng)濟(jì)短周期仍在上行階段，5月PMI環(huán)比下降但仍處擴(kuò)張區(qū)間，結(jié)構(gòu)上看，新訂單-生產(chǎn)指數(shù)明顯收縮、新出口訂單指數(shù)繼續(xù)回落，我們維持觀點(diǎn)Q4經(jīng)濟(jì)短周期可能開始回落。大勢(shì)上，A股有望在波動(dòng)中前行，短期關(guān)注通脹數(shù)據(jù)、6月FOMC會(huì)議。

　　戰(zhàn)術(shù)視角，建議繼續(xù)關(guān)注三條交易主線：

　　1)行業(yè)輪動(dòng)：機(jī)械、公路、特鋼、一般零售；

　　2)稀缺產(chǎn)能：銅、鋁、玻纖、石膏板、稀土；

　　3)盈利能力：通用機(jī)械、自動(dòng)化、醫(yī)療器械、啤酒、面板、半導(dǎo)體、煤炭、裝飾材料。

　　主題投資，建議關(guān)注兩條主線：1)與碳中和、智能化相關(guān)的制造小龍頭；2)消費(fèi)“多極化”崛起和“第二次”下沉。

　　4、安信策略：短期環(huán)境依然有利，上行波段繼續(xù)

　　我們認(rèn)為，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)顯著鴿派的背景下，全球股市估值容忍度上升，加之A股風(fēng)險(xiǎn)偏好處于有利窗口期，使得A股短期有一個(gè)向上波段。從結(jié)構(gòu)上看，市場(chǎng)呈現(xiàn)一定輪動(dòng)特征，一些主題投資和中小股票相當(dāng)活躍，但對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)核心依然是高景氣賽道。

　　下一階段，由于流動(dòng)性環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)偏好因素整體依然是有利支持，成長(zhǎng)擴(kuò)散可能繼續(xù)，關(guān)注補(bǔ)漲品種和中報(bào)強(qiáng)預(yù)期品種。行業(yè)配置上，當(dāng)前仍可繼續(xù)持有核心賽道中盈利增長(zhǎng)超預(yù)期的品種，以及估值合理受益于疫情修復(fù)的公司，重點(diǎn)關(guān)注非核心資產(chǎn)中的正在孕育中的新主線，自下而上挖掘經(jīng)濟(jì)修復(fù)和轉(zhuǎn)型過程中被忽視的機(jī)會(huì)。

　　重點(diǎn)關(guān)注方向包括三條線索：

　　1)新成長(zhǎng)賽道：人工智能、智能汽車、軍工、信創(chuàng)網(wǎng)安等；

　　2)核心賽道中能夠繼續(xù)持續(xù)超預(yù)期的品種：部分半導(dǎo)體、白酒、醫(yī)藥公司；

　　3)疫情復(fù)蘇鏈：銀行、旅游、航空、農(nóng)產(chǎn)品等。

　　5、天風(fēng)證券：下周A股將迎來(lái)今年最大一波解禁潮 繼續(xù)看好兩大板塊

　　下周(6月7日-11日)市場(chǎng)將迎來(lái)今年最大一波解禁潮，單周解禁規(guī)模達(dá)4705.85億，占當(dāng)前全A流通市值的0.69%。歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，解禁高峰對(duì)指數(shù)影響沒有明顯規(guī)律。增發(fā)解禁和股權(quán)激勵(lì)解禁對(duì)個(gè)股有明顯影響，但原始首發(fā)股東解禁，對(duì)后續(xù)股價(jià)影響幅度較小。

　　目前來(lái)看，軍工電子和原材料、半導(dǎo)體兩個(gè)行業(yè)有望上半年業(yè)績(jī)持續(xù)加速、全年維持高增長(zhǎng)，而上半年他們的股價(jià)變現(xiàn)平平，與景氣度相背離，但隨著業(yè)績(jī)的不斷驗(yàn)證，超額收益很大概率在下半年實(shí)現(xiàn)。

　　6、廣發(fā)證券：震蕩期優(yōu)選周轉(zhuǎn)率改善或利潤(rùn)率提升的方向，兼顧低PE

　　流動(dòng)性將邊際收斂但利率上行空間受制約。全球通脹預(yù)期高位難以進(jìn)一步上行，有助于增強(qiáng)A股成長(zhǎng)股的勝率。當(dāng)前仍處于健康的信用收縮階段，盈利高位回落但有韌性，結(jié)構(gòu)上突破來(lái)自于周轉(zhuǎn)率或利潤(rùn)率的支撐。

　　建議配置：即期業(yè)績(jī)好+低PEG或換手充分的交集(次高端白酒/半導(dǎo)體/計(jì)算機(jī))，低PEG+漲價(jià)傳導(dǎo)順暢ROE繼續(xù)抬升的中游制造(玻璃/造紙)，升值受益的“人少+邏輯改善”金融(券商/銀行)。

　　主題投資關(guān)注“碳中和”下景氣度改善及政策邊際增量確定方向(光伏/鋰電)。

　　7、國(guó)盛證券：當(dāng)前流動(dòng)性寬松窗口未變 繼續(xù)進(jìn)攻科創(chuàng)板

　　投資策略：著眼未來(lái)、把握當(dāng)下、配置科創(chuàng)

　　流動(dòng)性寬松窗口并未發(fā)生變化，多方面因素疊加，當(dāng)前可能是全年流動(dòng)性最松的時(shí)候。伴隨通脹預(yù)期緩和、遠(yuǎn)期貼現(xiàn)率預(yù)期回落，以及流動(dòng)性寬松、風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)下沉，科創(chuàng)板正迎來(lái)顯著的反彈。

　　三條線索“掘金”科創(chuàng)板：

　　1)開拓A股新方向，對(duì)標(biāo)稀缺的細(xì)分賽道“獨(dú)角獸”的。

　　2)業(yè)績(jī)?cè)鏊僖恢鳖I(lǐng)跑科創(chuàng)的“高成長(zhǎng)”；

　　3)上市以來(lái)回撤較深，已跌破發(fā)行價(jià)、從PEG等角度具備估值性價(jià)比的。

　　布局景氣的確定性較強(qiáng)的光伏、化工，以及“地產(chǎn)后周期”中的玻璃、消費(fèi)建材、家具等板塊。

　　8、興業(yè)證券：“收獲周期，布局成長(zhǎng)”，成長(zhǎng)仍是當(dāng)前主要進(jìn)攻方向

　　市場(chǎng)正從“百周年”行情的布局、徐徐展開、漸入佳境，進(jìn)入到熱火朝天、驕陽(yáng)似火、艷陽(yáng)高照的“夏日行情”。在這一個(gè)階段中，我們一直強(qiáng)調(diào)的成長(zhǎng)風(fēng)格將是超額收益的主要來(lái)源。

　　1) AIoT，萬(wàn)物互聯(lián)，以鴻蒙為代表的中國(guó)國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)與智能終端手機(jī)、汽車等相互鏈接，孕育的機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注。如：計(jì)算機(jī)、通信、電子等。

　　2) 醫(yī)藥，創(chuàng)新、景氣、科技與消費(fèi)屬性兼具，重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等方向。

　　3) 新能源鏈條。媲美消費(fèi)電子10年黃金成長(zhǎng)周期，在碳中和和碳達(dá)峰背景下，政策+需求+技術(shù)變革三輪驅(qū)動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注：新能源材料、鋰電設(shè)備、汽車、智能駕駛等細(xì)分領(lǐng)域。

　　4)高端制造設(shè)備。主要圍繞中國(guó)制造走向高端化、國(guó)產(chǎn)化，順應(yīng)行業(yè)需求和景氣發(fā)展，可重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、軍工等方向。

　　9、國(guó)泰君安：震蕩不長(zhǎng)久，此后是拉升

　　選股思路：風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行，中盤藍(lán)籌領(lǐng)跑，大盤藍(lán)籌跟隨。

　　由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處中低水平，藍(lán)籌股仍將是投資重點(diǎn)，但大盤藍(lán)籌與中盤藍(lán)籌表現(xiàn)有別：

　　1)中盤藍(lán)籌領(lǐng)跑。隨著中盤盈利大幅改善，其經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定預(yù)期快速抬升，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)邊際顯著下行。事實(shí)上，基于近10年以來(lái)經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)復(fù)盤來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行期間中盤藍(lán)籌相對(duì)優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)突出。

　　2)大盤藍(lán)籌跟隨。當(dāng)前以公募基金重倉(cāng)股為代表的大盤藍(lán)籌，微觀市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)惡化問題得到了顯著改善，重回我們的投資視野?？紤]大盤業(yè)績(jī)雖有改善但幅度較小，且其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)本身較低，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行邊際貢獻(xiàn)有限，未來(lái)將是跟隨行情。

　　10、招商證券：主要指數(shù)有望震蕩走平

　　5月中下旬以來(lái)，股市流動(dòng)性改善驅(qū)動(dòng)A股反彈，人民幣強(qiáng)勢(shì)升值成為重要原因之一。往后看，人民幣匯率將繼續(xù)成為短期影響A股走勢(shì)的重要變量，美聯(lián)儲(chǔ)在不及預(yù)期的就業(yè)和高通脹之間的兩難選擇可能導(dǎo)致人民幣匯率波動(dòng)加劇。匯率的波動(dòng)將通過外資流向、投資者情緒、進(jìn)出口等方面對(duì)A股造成影響。

　　在當(dāng)前環(huán)境下，主要指數(shù)有望震蕩走平，市場(chǎng)機(jī)會(huì)以階段性局部機(jī)會(huì)為主，選擇高景氣細(xì)分行業(yè)和高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)個(gè)股α和波段操作α是獲得超額收益的關(guān)鍵。