中國基金報記者 姚波

　　目前市場對于通脹上升的短期擔(dān)憂已經(jīng)暫時解除，但疫情反復(fù)及政策退出等風(fēng)險因素疊加，都使下半年具有成長空間的資產(chǎn)難上加難。目前，大宗商品中唯一還保持上漲勢能就只剩原油，但機(jī)構(gòu)卻看法不一。

　　油價能否持續(xù)沖高？

　　今年前幾個月，美國木材期貨價格飆升，在五月初達(dá)到1670美元的最高點(diǎn)，但之后直線下降到760美元左右，6月份下跌超過40%。這只是大宗商品價格回落的一個縮影，6月以來，包括鐵礦石、銅和煤炭等都從高點(diǎn)回落，市場一改單邊上漲的預(yù)期，唯獨(dú)原油是近期仍然強(qiáng)勢的品種。

　　2021年上半年，油價飆升了45%， 兩年半來首次突破75美元，這帶動油氣資產(chǎn)成為不少市場表現(xiàn)最好的品種。整體看，今年油價上漲得益于疫情逐步好轉(zhuǎn)，產(chǎn)能受限背景下的供不應(yīng)求，全球三大能源主要預(yù)測機(jī)構(gòu)――歐佩克、國際能源機(jī)構(gòu)和美國能源情報署都指出，2021年下半年，需求主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將決定未來油價走勢。

　　目前油價正處于高位震蕩，歐佩克會議就是否增產(chǎn)還爭論不休，未來供需關(guān)系都有較大不確定因素。

　　唱多的華爾街分析師認(rèn)為，未來幾個月原油市場有可能進(jìn)一步攀升。高盛預(yù)計，第三季度布倫特原油平均價格將突破每桶80美元，隨著需求大幅回升，價格有望持續(xù)上漲。摩根大通則把油價突破80美元關(guān)口時間點(diǎn)放在今年四季度。美國銀行的分析師更樂觀，認(rèn)為布倫特原油價格可能在明年夏季達(dá)到每桶100美元，可能上自2014年以來油價首次回到三位數(shù)。

　　有較為悲觀的論點(diǎn)認(rèn)為，隨著供需重歸平衡，原油就像其它大宗商品一樣，現(xiàn)已處于“牛尾”階段，繼續(xù)大漲的可能性已經(jīng)不大。摩根士丹利認(rèn)為，到2022年年中，布倫特原油的交易價格將在每桶75美元至80美元之間，與現(xiàn)在相差無幾。

　　成長股獲得動能

　　從美股來看，今年的周期性股票的表現(xiàn)最好。隨著油價反彈，能源股上漲45%，金融股反彈了25%。相比之下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500成長型股票上漲了14%，略低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)15.5% 的漲幅，科技股僅上漲15%。維廷認(rèn)為，投資者開始從周期性交易向科技股和成長股過渡的時機(jī)已經(jīng)成熟。

　　從A股來看，成長股已經(jīng)先行一步，創(chuàng)業(yè)板今年上半年上漲17%，創(chuàng)業(yè)板動量成長指數(shù)更是上漲了27%，成為上半年表現(xiàn)最好的板塊之一。

　　隨著通脹預(yù)期回落，貨幣政策逐步回歸常態(tài)化，A股市場可能會持續(xù)關(guān)注成長股?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601995/" target="_blank" title="中金公司(601995)股票分析,新聞,資金流向,財務(wù)數(shù)據(jù)" >中金公司(601995)、股吧】（601995）指出，中國的經(jīng)濟(jì)增長速率正在從快速復(fù)蘇逐步回落至常態(tài)增長，政策環(huán)境可能整體逐步偏向支持增長。市場對于通脹預(yù)期暫時消化，在此背景下，市場資金面擔(dān)憂減少，市場關(guān)注點(diǎn)由“疫后復(fù)蘇”逐步轉(zhuǎn)向“常態(tài)化增長”，相對景氣度高、增長潛力大、產(chǎn)業(yè)周期仍在持續(xù)的成長風(fēng)可能仍然是市場的主線。

　　受到持續(xù)打壓的科技股也有望重獲動能。在過去12個月，全球多個市場的價值型股票估值快速上漲，但是科技股并非被趕盡殺絕。今年上半年，標(biāo)普500指數(shù)中貢獻(xiàn)最大的成分股還是來自于微軟等科技股。一輪殺估值后，不少具有長期增長空間的科技會重獲資金青睞。

　　另外有望獲得市場青睞的板塊是醫(yī)藥保健。今年迄今為止，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)醫(yī)療保健上漲了12.5%，作為一個中周期的業(yè)績優(yōu)異板塊，2019年以來，該行業(yè)一直落后于大盤且估值較低，有望獲得市場認(rèn)可。