A股自7月1日后開始連續(xù)弱勢調(diào)整，6日早盤再度跳水，尾盤迅速拉升，權(quán)重股較強(qiáng)，兩市成交額破萬億元，北向資金凈流出0.60億元。當(dāng)前市場已經(jīng)進(jìn)入半年報業(yè)績披露期，2021年上半年比較確定的機(jī)會依然在順周期板塊，7月以來有色金屬、化工等周期性板塊表現(xiàn)較好，而估值仍然較高的抱團(tuán)白馬股進(jìn)一步調(diào)整?！皬漠?dāng)前走勢上看，各個主要指數(shù)依然較為弱勢，但從基本面分析，我們認(rèn)為指數(shù)當(dāng)前并無大幅上漲或大幅下跌的基礎(chǔ)?！鄙赉y萬國期貨研究所宏觀研究員賈婷婷說。

　　期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，7月6日股指繼續(xù)橫盤，過去一個季度以來，股指總體走勢以振蕩為主，但指數(shù)間差異較大，以中小盤為主的中證500指數(shù)要遠(yuǎn)強(qiáng)于滬深300和上證50指數(shù)。過去一個季度，中證500指數(shù)漲幅約10%，而滬深300和上證50指數(shù)漲幅不大。

　　“原因是多方面的。從上證50指數(shù)的成分股看，包括像恒瑞醫(yī)藥（600276）、海天味業(yè)（603288）、伊利股份（600887）、三一重工（600031）等，各類‘茅’指數(shù)在今年都出現(xiàn)不同程度的下跌。此外，上證50指數(shù)里的第一大權(quán)重股中國平安，今年以來的跌幅達(dá)26%，該指數(shù)里還包括不少銀行保險股，今年以來表現(xiàn)也平平?！蔽锂a(chǎn)中大（600704）期貨宏觀研究員周之云說。

　　周之云認(rèn)為，這與新冠肺炎疫情有一定關(guān)系。疫情前后，這些藍(lán)籌公司的市場地位并沒有多少變化，也沒有人可以撼動。但中證500指數(shù)里的中小盤公司就不同了，疫情對經(jīng)濟(jì)的巨大沖擊使得那些已經(jīng)上市的中小型企業(yè)相比同領(lǐng)域里未上市的競爭對手具有更好的抗打擊能力，這主要體現(xiàn)在融資方面。資本市場的制度優(yōu)勢使得中證500指數(shù)成份股的現(xiàn)金流更為充沛，這就導(dǎo)致疫情過后這些優(yōu)秀的公司市占率上升，業(yè)績更具彈性?！皬囊呀?jīng)公布的一季度和二季度預(yù)告粗略統(tǒng)計，中證500指數(shù)成份股里那些排名靠前的上市公司，業(yè)績普遍增速翻倍或翻倍以上，這就使得調(diào)整后的PEG更具有吸引力。而對照上證50指數(shù)里的成分股，今年以來的普遍增速在個位數(shù)，就連貴州茅臺（600519）這樣的明星品種，今年一季度以來的凈利潤增速也只有6.5%。因此，中證500與上證50今年以來的比價一路上行，與其自身的基本面即業(yè)績驅(qū)動邏輯密不可分，成長性更好的中證500指數(shù)更受投資者青睞。”

　　賈婷婷認(rèn)為，后疫情階段我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力依然較大，，這會壓制指數(shù)估值提升空間。2021年下半年，政策逐漸轉(zhuǎn)向偏中性，高估值行業(yè)股價承壓，利潤增速開始分化，市場關(guān)注點重新回歸到結(jié)構(gòu)性機(jī)會上來。目前經(jīng)濟(jì)處于疫情恢復(fù)期，全球產(chǎn)能和需求在逐步恢復(fù)中，寬松政策尚未完全退出，呵護(hù)經(jīng)濟(jì)的政策仍在，對股指上行仍有支撐。不同的是，隨著通脹壓力上升，全球流動性拐點到來的預(yù)期漸進(jìn)，對股指整體估值有一定壓制，A股從估值驅(qū)動逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)闃I(yè)績驅(qū)動，該環(huán)境下更利于成長股。