今日早盤（7月26日），大小指數(shù)齊齊下跌，滬指跌2.18%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.82%，上證50跌3.35%，再創(chuàng)調(diào)整新低，兩市約2800只個股下跌，成交額半日突破8000億元。板塊方面，保險、教育、醫(yī)美、白酒、食品飲料、醫(yī)藥醫(yī)療等板塊出現(xiàn)全面重挫，僅軍工和有色冶煉加工概念逆勢走強。同時，富時中國a50指數(shù)期貨跌幅擴大至4%，為3月8日以來最大盤中跌幅。

　　本輪市場出現(xiàn)大幅回調(diào)，可能存在這幾方面的原因：

　　1）市場認(rèn)為7月的降準(zhǔn)對于資金面的利好并不明顯，資金利率沒有出現(xiàn)大幅下降，預(yù)計8月的資金面缺口將達(dá)到9000億元，流動性層面可能會將受到進(jìn)一步的沖擊；

　　2）周末中辦、國辦印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》提出，學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)一律不得上市融資，嚴(yán)禁資本化運作。該政策將導(dǎo)致相關(guān)上市公司的主營發(fā)生重大變化，像好未來、新東方在上周五晚均出現(xiàn)50%以上的跌幅，類似事件較為罕見，引發(fā)市場恐慌情緒；

　　3）盤面上北向資金凈流出超100億元，也進(jìn)一步引發(fā)A股核心資產(chǎn)的大幅下挫。

　　由此可見，今天盤面大幅調(diào)整的主因可能還在于市場情緒。

　　一方面，前期市場分化嚴(yán)重，風(fēng)格走向極致，新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)美等高成長板塊積累了巨大的獲利盤，市場分歧開始逐步放大，心態(tài)和籌碼有所松動，在市場出現(xiàn)突發(fā)性利空的情況下，風(fēng)險集中釋放；另一方面，市場的恐慌和擔(dān)憂起源于局部行業(yè)的基本面變化，對市場整體并不構(gòu)成系統(tǒng)性的風(fēng)險，持續(xù)全面調(diào)整的概率不大。

　　回歸到宏觀基本面來看，當(dāng)前市場流動性依舊穩(wěn)中趨松，企業(yè)盈利狀況整體依舊比較穩(wěn)定，并且不乏部分高成長行業(yè)具備確定性和持續(xù)看點，因此投資者不必對盤面突發(fā)性的大幅調(diào)整產(chǎn)生過度恐慌。引用海通首席策略分析師荀玉根的觀點，當(dāng)前牛市不變，在宏觀流動性維持中性且微觀資金面較為充裕，企業(yè)盈利依舊在擴張，市場的風(fēng)險偏好也正上升，這三大因素的共同作用下，市場中樞有望繼續(xù)抬高。

　　短期來看，相較于盤面的大幅下挫，投資者更應(yīng)當(dāng)關(guān)注今日滬深兩市的量能大幅放大，說明盤中出現(xiàn)資金恐慌性搶跑，此時建議不急于抄底，密切關(guān)注明后天量能是否回復(fù)到相對健康合理的萬億左右水平。耐心等待市場情緒逐漸穩(wěn)定，再考慮下一步的投資決策。

　　免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文所載內(nèi)容僅供海通證券股份有限公司的客戶參考使用，客戶須自主做出判斷和投資決策。如本內(nèi)容為海通研究所發(fā)布的報告摘要，則僅為其研報觀點的簡要表述，客戶仍需以海通正式發(fā)布的完整報告和專業(yè)的投資顧問的解讀為準(zhǔn)。