8月17日晚間，【中國化學(601117)、股吧】披露了7月經(jīng)營情況簡報。7月份當月新簽合同額93.42億元，其中國內合同額88.48億元，境外合同額4.94億元；當月實現(xiàn)營業(yè)收入93.53億元。截至7月底，包括已經(jīng)公告的重大合同，2021年已累計新簽合同額1412.04億元，其中國內合同額1321.06億元，境外合同額90.98億元；累計實現(xiàn)營業(yè)收入654.43億元。

　　經(jīng)營數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史最佳 中國化學有產業(yè)話語權

　　化學工程業(yè)務是中國化學傳統(tǒng)的核心業(yè)務，也是其收入和利潤的主要來源，而化學工程行業(yè)繁榮與下游化工行業(yè)發(fā)展息息相關。

　　今年以來，受益于全球經(jīng)濟復蘇帶來的需求攀升，化工品市場持續(xù)回暖；疊加國際原油價格年內持續(xù)上漲突破前高，進一步刺激了化工品價格的上漲，化工行業(yè)步入景氣周期，行業(yè)公司擴產意愿強烈，帶動化學工程行業(yè)周期向上。在此背景下，中國化學抓住行業(yè)發(fā)展機遇，憑借化學工程領域內強大的技術實力、完整的產業(yè)鏈及規(guī)模優(yōu)勢，充分發(fā)揮勘察、設計及服務板塊與其他各業(yè)務板塊之間的協(xié)同效應，采取多種措施加大市場開拓力度，提升市場占有率，連續(xù)斬獲大單。1-7月，中國化學已累計簽約合同金額達1412.04億元；實現(xiàn)營收654.43億元，公司簽約訂單金額及營收規(guī)模有亮眼表現(xiàn)，充足的訂單儲備為公司傳統(tǒng)主業(yè)未來持續(xù)穩(wěn)健增長打下堅實基礎。今年，中國化學經(jīng)營表現(xiàn)或將持續(xù)超乎市場預期，業(yè)務規(guī)模也將愈發(fā)壯大。

　　此外，中國化學在整條產業(yè)鏈中有著較強話語權，回款效率高，自身造血能力強，這也使得中國化學更容易被市場認可，獲得到更高的估值溢價。2020年，中國化學實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額可觀，經(jīng)營質量極佳，企業(yè)治理能力居于行業(yè)前列。

　　“一帶一路”踐行者 海外疫情緩解有望增厚利潤

　　中國化學除了在國內享有產業(yè)話語權，在國際上也打開了局面。中國化學從1984年進軍海外，是中國第一個以國際通行工程承包方式走出去的企業(yè)。公司海外業(yè)務主要是承包業(yè)務范圍內的化工產品工程以及公用工程等項目，項目在亞洲、歐洲、非洲、北美洲等均有分布。近年來中國化學積極響應國家“走出去”和“一帶一路”倡議，更大力地推動海外市場發(fā)展；2019年“海外工程標桿企業(yè)”中，前三名均為中國化學旗下企業(yè)（天辰、成達、五環(huán)）；2019至2020年，俄羅斯、烏克蘭先后落地943億、257億大訂單。2021年中國化學旗下六公司成功中標印尼華山5套年產100萬噸硫酸裝置及配套設施EPC工程，此硫酸項目作為該冶煉廠的配套裝置，運用孟莫克MECS制酸工藝，是目前全球綜合產能最大的硫磺制酸裝置。

　　2020年疫情蔓延導致公司境外訂單有所下滑、收入放緩。但今年以來公司海外業(yè)務已開始逐步恢復。預計隨著全球疫情逐漸緩解，公司海外經(jīng)營環(huán)境將進一步改善，公司境外合同額有望迎來正增長，為業(yè)績貢獻新增長點。

　　“技術+產業(yè)”一體化奠定實業(yè)發(fā)展基礎

　　以上成就離不開中國化學“技術+產業(yè)”一體化的實業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。公司旗下有多家設計院，具有良好的化工工藝技術傳承體系。公司多年來持續(xù)大力度投入化工產品和技術研發(fā)，2020年公司研發(fā)費用達38億元。

　　近年來公司積極推動研發(fā)技術向實業(yè)轉化，持續(xù)探索“技術+產業(yè)”的一體化開發(fā)模式，拓展新材料行業(yè)高附加值產品領域，目前已研發(fā)和掌握己內酰胺、己二腈、MDI、TDI、多晶硅、有機硅等化工新材料，以及新能源領域相關技術。

　　在新能源領域，中國化學旗下東華公司曾承接藏格鋰業(yè)2萬噸/年碳酸鋰項目一期工程設計服務。另一家下屬公司賽鼎公司實施的生活垃圾清潔高效氣化技術開發(fā)及中試項目進展順利。另外，中國化學旗下五環(huán)公司也在氫能開發(fā)利用領域進行布局。未來中國化學將在氫能方面不斷前進。

　　在雙碳領域，公司積極響應國家“碳中和”戰(zhàn)略，針對存量化工、石化項目減碳、降碳升級改造，增量項目碳循環(huán)工藝等，持續(xù)進行研發(fā)和技術儲備。中國化學旗下華陸公司研發(fā)了納米氣凝膠創(chuàng)新技術，相關項目預計2021年末落地。2021年7月，中國化學旗下十四公司承建的國內最大規(guī)模燃煤電廠碳捕集示范工程——國華錦能CCUS項目一次通過168小時連續(xù)滿負荷試運行，正式投入運營。中國化學就是這樣通過研發(fā)、小試、中試、放大的方式，逐步實現(xiàn)科研成果向實業(yè)有序轉化。

　　在新材料領域，中國化學最引人矚目的項目主要是旗下天辰齊翔建設的年產50萬噸己二腈項目，也是本次定增募投的重點項目。己二腈是生產尼龍66的主要材料，尼龍66憑借其優(yōu)異的耐熱性和抗強沖擊性，廣泛應用于工業(yè)、服裝、裝飾、工程塑料等領域。但長期以來，用于尼龍66生產的己二腈一直被國外巨頭壟斷，國內己二腈完全依賴進口，使用成本較高，嚴重阻礙了我國尼龍66產業(yè)鏈的正常發(fā)展。中國化學己二腈項目將打破國外巨頭的壟斷，實現(xiàn)己二腈生產的國產替代，填補國內己二腈技術的空白。

　　此外，該領域內中國化學旗下天辰公司投資建成了全球的最大己內酰胺項目，年產能33萬噸。另根據(jù)中國化學旗下東華公司此前發(fā)布的公告，2021年3月，東華公司與新疆天業(yè)股份有限公司在新疆石河子市簽署股東出資協(xié)議，將共同投資建設可可降解塑料PBAT項目；項目總體規(guī)劃規(guī)模為50萬噸/年PBAT，其中一期建設規(guī)模為10萬噸/年。

　　基于中國化學較強科研實力、前期扎實相關化工工程經(jīng)驗及布局化工實業(yè)領域的經(jīng)驗，在“十四五”期間，以己二腈項目為代表的化工實業(yè)項目將有望增強公司的業(yè)績，打開公司第二成長曲線，推動公司價值重估。