8月25日，維業(yè)股份（300621）近日發(fā)布2021年上半年業(yè)績(jī)公告：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39億元，上年同期8.8億元，同比增長(zhǎng)373%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2852萬(wàn)元，去年同期2005萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)42.19%。

　　上半年通過(guò)收購(gòu)兩家公司部分股權(quán)，快速做大銷售額，但公司盈利能力沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性改善。其中一個(gè)原因是，該公司三大業(yè)務(wù)板塊毛利率均出現(xiàn)下滑。

　　通過(guò)收購(gòu)做大銷售額

　　業(yè)績(jī)不夠，并購(gòu)來(lái)湊。上半年維業(yè)股份通過(guò)兩家公司部分股權(quán)，且成功并表，讓公司銷售規(guī)模迅速增加。

　　數(shù)據(jù)顯示，維業(yè)股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39億元，上年同期8.8億元，同比增長(zhǎng)373%。營(yíng)收同比猛增30億元，主要是由于該公司上半年實(shí)現(xiàn)一系列收購(gòu)。

　　據(jù)了解，2021年3月，公司以現(xiàn)金收購(gòu)專注住宅精裝修業(yè)務(wù)的華發(fā)景龍50%股權(quán)及土木工程建筑施工總承包企業(yè)建泰建設(shè)40%股權(quán)，并獲得上述兩家公司的控制權(quán)。

　　嘗到甜頭的維業(yè)股份，在8月繼續(xù)完成了對(duì)建泰建設(shè)21%少數(shù)股東股權(quán)的收購(gòu)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，維業(yè)股份持有建泰建設(shè)股權(quán)達(dá)到61%。

　　難掩“身體虛胖”

　　維業(yè)股份稱，通過(guò)收購(gòu)，公司已成為一家以建筑裝飾設(shè)計(jì)與施工及土木工程建筑為主的綜合性企業(yè)集團(tuán)。公司承接的項(xiàng)目包括大型場(chǎng)館、星級(jí)酒店、商業(yè)綜合體、文教體衛(wèi)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施等公共建筑和普通住宅、高檔別墅等建筑的工程建設(shè)、裝飾施工業(yè)務(wù)。

　　從營(yíng)收數(shù)據(jù)看，上述說(shuō)法確實(shí)如此。

　　不過(guò)，從凈利潤(rùn)指標(biāo)看，維業(yè)股份收購(gòu)兩塊資產(chǎn)，只是做大規(guī)模，公司盈利能力并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性提升。

　　維業(yè)股份上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2852萬(wàn)元，去年同期2005萬(wàn)元。上半年?duì)I收的增量達(dá)到30億元，凈利潤(rùn)只增加800萬(wàn)元，典型的增收不增利。

　　從毛利率指標(biāo)看，該公司盈利能力正在下降。目前公司業(yè)務(wù)板塊分為公共建筑裝飾、住宅精裝修、土建施工。上半年三大板塊業(yè)務(wù)的毛利率均下降。其中，公共建筑裝飾毛利率下滑最快從去年上半年16.59%下降至今年11.91%。住宅精裝修從15.69%下滑至11.99%。土建施工從5.76%下降至4.09%。

　　從短期看，維業(yè)股份毛利率大幅提升有難度。土建施工業(yè)務(wù)板塊的銷售收入占公司營(yíng)收的57.4%，但毛利率只有4.09%。