9月5日，北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）就《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》（以下簡稱《上市規(guī)則》）《北京證券交易所交易規(guī)則（試行）》（以下簡稱《交易規(guī)則》）和《北京證券交易所會員管理規(guī)則（試行）》（以下簡稱《會員管理規(guī)則》）首批三件基本業(yè)務規(guī)則向市場公開征求意見。

　　9月3日，北京證券交易所有限責任公司完成工商注冊。北交所表示，后續(xù)還將就落實公開發(fā)行注冊制相關(guān)自律規(guī)則公開征求市場意見?？梢钥闯觯苯凰嚓P(guān)建設工作正在緊鑼密鼓地進行。

　　將精選層進入條件作為上市條件

　　新三板精選層進入條件經(jīng)過一年多的實踐檢驗，其包容性、精準度和適應性受到市場各方普遍認可，為實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，《上市規(guī)則》規(guī)定北交所上市條件中各類指標及其具體數(shù)值，與精選層進入條件保持延續(xù)。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，這主要出于兩方面考慮。一是從精選層運行一年多的情況來看，四套“市值+財務”的上市標準與中小企業(yè)特點較為契合，在精選層現(xiàn)有66家公司中，上述四套標準均有覆蓋。其中，以第一套標準進入精選層的公司有62家；標準二、標準四則更適合未盈利的一些民營中小企業(yè)后續(xù)進入北交所。整體來看，四套上市標準要求適應性較好。

　　二是制度明確了北交所新增的上市公司來源于在新三板掛牌滿12個月的創(chuàng)新層公司，目前，創(chuàng)新層、基礎層公司符合上述四套標準的公司數(shù)量較為充足，說明精選層進入條件包容性較強。此外，考慮到市場還需要一個平穩(wěn)過渡期，因此，北交所上市條件延續(xù)了現(xiàn)在的精選層條件。

　　監(jiān)管要求兼具“共性”與“特性”

　　與滬深交易所上市公司的監(jiān)管要求相比，在共性方面，《上市規(guī)則》保持與滬深交易所在信息披露和公司治理標準方面的總體一致性；在特色方面，《上市規(guī)則》充分吸收了精選層的前期實踐經(jīng)驗，承襲契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點的監(jiān)管制度。

　　一是公司治理標準更加優(yōu)化。《上市規(guī)則》吸收借鑒上市公司治理經(jīng)驗，增加了獨立董事應當發(fā)表意見的情形；將資金占用主體范圍擴大到控股股東、實際控制人及其關(guān)聯(lián)方，緊盯“關(guān)鍵少數(shù)”；明確了不得新增影響持續(xù)經(jīng)營能力的同業(yè)競爭，確保上市公司獨立性。

　　二是主體責任更加清晰。北交所不再實行主辦券商“終身”持續(xù)督導，由保薦機構(gòu)履行規(guī)定期限內(nèi)的持續(xù)督導職責。

　　需要強調(diào)的是，為確保平穩(wěn)過渡，北交所新聞發(fā)言人表示，在北交所開市初期，上市公司與主辦券商已簽訂的持續(xù)督導協(xié)議應繼續(xù)執(zhí)行，信息披露和日常業(yè)務仍按現(xiàn)行模式辦理，北交所將盡快明確后續(xù)銜接安排。

　　此外，在交易制度安排上，與精選層相比，《交易規(guī)則》僅做了發(fā)布主體、體例等適應性調(diào)整，整體延續(xù)精選層以連續(xù)競價為核心的交易制度，漲跌幅限制、申報規(guī)則、價格穩(wěn)定機制等其他主要規(guī)定均保持不變，體現(xiàn)中小企業(yè)股票交易特點，確保市場交易的穩(wěn)定性和連續(xù)性。

　　會員管理制度與公司制并不矛盾

　　北交所作為公司制交易所實行會員管理制度，近日引發(fā)市場熱議。對此，業(yè)內(nèi)專家表示，這兩者并不矛盾，北交所作為公司制交易所實行會員管理，會員是證券公司開展業(yè)務的資格載體。

　　北交所新聞發(fā)言人表示，北交所實行會員管理制度主要有三方面考慮。一是落實上位法的要求。證券法規(guī)定了證券交易所應當制定會員管理規(guī)則，《證券交易所管理辦法》就證券交易所對會員的監(jiān)管職責予以規(guī)范，授權(quán)證券交易所規(guī)定會員種類、資格以及權(quán)利義務。

　　二是便于市場理解。在公司制下，交易所對參與市場業(yè)務的證券公司的監(jiān)管要求，與會員制交易所對會員的監(jiān)管要求總體一致。從市場參與者的角度看，公司制交易所對參與業(yè)務的證券公司使用“會員”的表述，便于接受和理解。

　　三是符合境內(nèi)外公司制交易所的實踐。境內(nèi)外公司制交易所對參與市場業(yè)務的證券公司實施會員管理已有成熟經(jīng)驗，北交所的《會員管理規(guī)則》予以了充分借鑒。

　　明確退市標準及退市去向

　　建立健全上市公司退市制度，暢通市場出口關(guān)，是提高上市公司質(zhì)量、提升市場活力韌性的重要保障。

　　《上市規(guī)則》貫徹“建制度、不干預、零容忍”方針，借鑒近期退市制度改革經(jīng)驗，在充分保障投資者合法權(quán)益的基礎上，充分包容中小企業(yè)天然存在的業(yè)績易受外部影響等特點，避免市場“大進大出”；同時，堅決出清重大違法、喪失持續(xù)經(jīng)營能力等極端情形的公司。

　　一是退市標準，即“誰應退”?！渡鲜幸?guī)則》明確了主動退市與強制退市安排，強制退市分為交易類、財務類、規(guī)范類和重大違法類四類情形。其中，財務類強制退市考察期為兩年，指標不交叉適用。

　　二是退市程序，即“怎么退”?！渡鲜幸?guī)則》規(guī)定了退市風險警示，作為強制退市的先導制度；明確強制退市由上市委員會審議，確保退市決定的嚴肅性和審慎性。

　　三是退市去向，即“退到哪”。北交所充分發(fā)揮與新三板市場一體發(fā)展的制度優(yōu)勢，對于退市公司，符合全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)基礎層掛牌條件或創(chuàng)新層條件的，鼓勵進入相應層級掛牌交易，并繼續(xù)發(fā)展；存在重大違法等情形，不符合掛牌條件的，轉(zhuǎn)入退市公司板塊，體現(xiàn)了對退市風險“分類紓解、充分緩釋”的創(chuàng)新探索。此外，北交所退市公司符合重新上市條件的，可以申請重新上市。