9月6日，A股大白馬上演絕地反攻，前期低迷的釀酒、醫(yī)藥等板塊今日大幅反彈，兩市成交額再度突破14000億。

　　華西證券（002926）首席策略分析師李立峰認(rèn)為，A股巨量資金交易主要來自三個(gè)渠道：一是受到結(jié)構(gòu)牛市吸引進(jìn)來的資金，包括北上資金；二是場(chǎng)內(nèi)機(jī)構(gòu)資金的調(diào)倉(cāng)；三是量化交易，這部分占到較大比重。

　　在海通證券看來，近期市場(chǎng)成交額持續(xù)放大，是市場(chǎng)向上突破的特征之一，從獨(dú)樂樂走向眾樂樂，攜手邁向新高度。隨著宏觀政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，上市公司ROE（凈資產(chǎn)收益率）有望繼續(xù)回升，微觀資金持續(xù)流入，新一輪上漲漸漸展開。配置方面，海通證券建議投資者兼顧硬科技和基建相關(guān)制造領(lǐng)域，并重視估值處于“洼地”的金融、地產(chǎn)板塊。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄則表示，量化交易是新興起的盈利模式，不是來奉獻(xiàn)的而是來索取的，他們是來賺市場(chǎng)錢的，其交易模式?jīng)Q定其只創(chuàng)造成交量而不能推動(dòng)市場(chǎng)上漲，市場(chǎng)因?yàn)楸粨p耗太多將慢慢失去上漲動(dòng)力，直到量化交易比例下降。

　　量化刷一半交易量？分析師“炸鍋”

　　在A股市場(chǎng)成交持續(xù)火爆的當(dāng)下，近期量化投資的交易策略被認(rèn)為顯著放大了市場(chǎng)的交易量。特別是日前一則“關(guān)于1.7萬億的成交量的背后”分析刷屏投資圈。

　　不過，這則消息傳出后，各大頭部量化大佬都表示，圖中提及的量化交易數(shù)字失真，顯著高估了。據(jù)智通財(cái)經(jīng)，援引渠道信息反饋，多家規(guī)模400億以上的大型量化私募對(duì)上述預(yù)判給出“不可能”、 “拍腦袋”、或“難以測(cè)算”的反饋。

　　據(jù)智通財(cái)經(jīng)從第三方配置機(jī)構(gòu)了解，目前國(guó)內(nèi)主流私募量化機(jī)構(gòu)的平均換手率實(shí)際在每日10%~25%之間（每年50~60倍換手），公募量化資金的換手率會(huì)更低一些。由于2015年后交易所對(duì)日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易的限制更加明確，近年國(guó)內(nèi)量化策略的換手率更是“一降再降”。不可能是50%的換手水平。

　　中信證券在研報(bào)中也指出，量化交易成交占比近期依然保持穩(wěn)定，根據(jù)對(duì)中信證券渠道的調(diào)研所了解的情況，量化策略目前在A股市場(chǎng)的成交占比穩(wěn)定在10%~15%，近期并未出現(xiàn)明顯的放大，全市場(chǎng)波動(dòng)的加大反而讓部分量化策略降低杠桿水平，實(shí)際敞口有所縮減。

　　華泰證券日前發(fā)布研報(bào)表示，當(dāng)前A股的高位日成交量與私募量化基金的快速發(fā)展有關(guān)。當(dāng)下高位的日成交量中，量化基金有相當(dāng)程度的貢獻(xiàn)，貢獻(xiàn)占比預(yù)計(jì)為10%-15%。

　　百億級(jí)量化私募達(dá)20家？新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量占私募基金半壁江山

　　據(jù)資本邦援引業(yè)內(nèi)人士表示，百億元級(jí)量化私募數(shù)量增至20家，主要原因是目前信貸寬松，市場(chǎng)資金較為充裕，同時(shí)，股市有較好的結(jié)構(gòu)性賺錢效應(yīng)，持續(xù)驅(qū)動(dòng)儲(chǔ)蓄搬家，大量資金流入私募市場(chǎng)，加之量化私募套利機(jī)會(huì)明顯，造就了百億元級(jí)私募數(shù)量不斷創(chuàng)新記錄。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前8個(gè)月，20家百億元級(jí)量化私募已經(jīng)完成近2000只新基金的備案，而同期百億元級(jí)私募新基金發(fā)行量為4183只，對(duì)比來看，在證券類私募管理規(guī)模占比僅為兩成的百億量化私募，發(fā)行的新產(chǎn)品數(shù)量占據(jù)近半壁江山。

　　在20家百億元級(jí)量化私募中，數(shù)據(jù)顯示，截至9月初，年內(nèi)收益率最高的為鳴石投資，收益率高達(dá)39.88%；其次是天演資本，收益率為37.88%。世紀(jì)前沿資產(chǎn)、金戈量銳、佳期投資和因諾資產(chǎn)的同期收益率也保持在30%以上。黑翼資產(chǎn)、千象資產(chǎn)和呈瑞投資同期收益率均不足10%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，量化私募在國(guó)內(nèi)起步較晚，目前正處于市場(chǎng)發(fā)展的紅利期，得益于產(chǎn)品優(yōu)秀業(yè)績(jī)，許多高凈值投資者開始主動(dòng)關(guān)注并配置私募量化產(chǎn)品。隨著投資者對(duì)量化策略的認(rèn)知和理解不斷加強(qiáng)，量化私募在整個(gè)市場(chǎng)的比重會(huì)不斷提升。

　　2015年10月9日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券期貨市場(chǎng)程序化交易管理辦法（征求意見稿）》，明確了程序化交易的定義，建立了申報(bào)核查管理等嚴(yán)格的監(jiān)管制度。管理辦法明確，程序化交易即“通過既定程序或特定軟件，自動(dòng)生成或執(zhí)行交易指令的交易行為”，規(guī)定程序化交易者需要事先進(jìn)行信息申報(bào)，經(jīng)核查后方可進(jìn)行程序化交易。