【數(shù)據(jù)論市】

　　1、9月9日，兩市成交達(dá)14322億元；

　　2、滬指漲0.49%，深成指漲0.07%，創(chuàng)業(yè)板漲0.06%；

　　3、兩市共1951只個(gè)股上漲，2370只個(gè)股下跌，93只個(gè)股漲停，4只個(gè)股跌停；

　　4、滬股通凈買入24.23億，深股通早盤凈買入1.92億。

　　【行情點(diǎn)評(píng)】

　　今日收盤三大指數(shù)尾盤集體翻紅，滬指早盤小幅低開后全天在水面附近窄幅震蕩，創(chuàng)業(yè)板高開后逐漸走低，臨近收盤反彈翻紅。板塊方面采掘服務(wù)領(lǐng)漲，煤炭、天然氣、鋼鐵、染料、水泥等一眾順周期概念股霸占漲幅榜。昨日出盡風(fēng)頭的“元宇宙”熄火，NFT概念、元宇宙、云游戲、語(yǔ)音技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)游戲等相關(guān)板塊跌幅居前。

　　昨天在A股收評(píng)中有提到過，現(xiàn)在市場(chǎng)節(jié)奏轉(zhuǎn)換實(shí)在是太快，且沒有任何規(guī)律?；旧虾茈y有熱點(diǎn)能堅(jiān)持兩個(gè)交易日，顯然“元宇宙”只堅(jiān)持了一個(gè)交易日，昨日“元宇宙概念”突然爆發(fā)，漲幅靠前的板塊幾乎都是“元宇宙”的相關(guān)個(gè)股，板塊看上去漲得很好全面開花，實(shí)際上全都是那幾個(gè)20CM帶起來的漲幅。“龍頭”中青寶（300052）漲幅雖漲幅依舊近14%，但僅今日上午實(shí)際換手率已經(jīng)超過44%，其余質(zhì)量差的“元宇宙”標(biāo)的更是直接被按在水下。還是那句話，目前最好的選擇要么是持倉(cāng)待漲，要么空倉(cāng)觀望，頻繁換股追漲殺跌是這種行情最忌諱的。

　　回到今天的行情上，順周期板塊集體上漲，歸根結(jié)底就是背后各種大宗商品價(jià)格飛漲。比如近期，國(guó)際油價(jià)大幅走高，截至9月8日收盤，紐約商品交易所10月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲0.95美元；疫情后的鐵礦石、焦炭等價(jià)格一路飛漲，這使得鋼企的原材料成本明顯上升。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石均價(jià)165.9美元/噸，較上年同期上漲75.8美元/噸，一噸鐵礦石相當(dāng)于多付出至少485元人民幣；9月水泥價(jià)格普漲，漲價(jià)主要集中在東北、華東、華中和西南等地區(qū)。

　　如果有心去看幾乎所有大宗商品譬如煤炭、鋼鐵、天然氣、水泥、各種有色金屬價(jià)格都在瘋漲，體現(xiàn)在相關(guān)標(biāo)的的股價(jià)上自然也是隨之上漲。這些大宗商品價(jià)格的上漲對(duì)于中游制造業(yè)及下游產(chǎn)業(yè)鏈的壓力非常大，客觀上大宗商品價(jià)格上漲股價(jià)肯定要跟上，但是主觀上中游制造業(yè)及下游產(chǎn)業(yè)鏈的壓力又迫使國(guó)家急需對(duì)大宗商品價(jià)格進(jìn)行調(diào)控采取措施，諸如煤炭?jī)r(jià)格百日行動(dòng)。上車了的記得注意快速上漲帶來的短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　【大盤研判】

　　指數(shù)方面，上證指數(shù)今日收紅，自7月28日低點(diǎn)以來算是走出了一波持續(xù)性上漲，指數(shù)再次來到3600平臺(tái)。今年上證指數(shù)主要就是在3450和3600兩個(gè)點(diǎn)位平臺(tái)波動(dòng)，且3450波動(dòng)時(shí)間較長(zhǎng)，3600較短。再次回到3600這個(gè)點(diǎn)位，由于此前橫盤的壓力還沒消化，繼續(xù)沖高的可能性不大，有成交量支撐的前提下指數(shù)也不會(huì)很難看，大概率會(huì)繼續(xù)在3600點(diǎn)位附近開辟新平臺(tái)，消化壓力后再?zèng)_高。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)很大程度都倚賴于創(chuàng)業(yè)板權(quán)重的表現(xiàn)，周一反彈主要還是因?yàn)閷幍聲r(shí)代（300750）和醫(yī)藥同時(shí)有較好的表現(xiàn)，寧德時(shí)代不漲了創(chuàng)業(yè)板也就不行了?，F(xiàn)在分析創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)很難，因?yàn)槭菨q是跌受權(quán)重的影響太大，目前來看以寧德時(shí)代為代表的鋰電池相關(guān)個(gè)股已經(jīng)進(jìn)入冷靜期，漲跌不會(huì)像之前那么夸張。醫(yī)藥板塊目前也很難吸引到新的資金，這樣看來創(chuàng)業(yè)板反彈新高是不大可能了，維持現(xiàn)狀也得看人臉色。

　　【市場(chǎng)熱點(diǎn)】

　　1、供需兩旺，油氣板塊猛漲

　　9月9日采掘服務(wù)板塊持續(xù)走高，截至收盤板塊漲幅近7%，板塊中恒泰艾普（300157）漲近14%，金誠(chéng)信（603979）、中曼石油（603619）、石化油服（600871）等漲停。

　　消息面上，在“艾達(dá)”夾帶著強(qiáng)風(fēng)和暴雨橫掃該地區(qū)九天之后，墨西哥灣的生產(chǎn)商仍在努力恢復(fù)生產(chǎn)。美國(guó)安全和環(huán)境執(zhí)法局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，美國(guó)墨西哥灣地區(qū)關(guān)閉了76.88%的原油產(chǎn)量(或140萬(wàn)桶/日)及77.25%的天然氣產(chǎn)量(或1722.70百萬(wàn)立方英尺/日)，共有73個(gè)石油、天然氣生產(chǎn)平臺(tái)仍處于撤離狀態(tài)。而前一天約80%的產(chǎn)能仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，79個(gè)生產(chǎn)平臺(tái)仍處于閑置狀態(tài)。墨西哥灣的海上油井約占美國(guó)石油產(chǎn)量的17%。到目前為止，向市場(chǎng)的供應(yīng)減少了約1750萬(wàn)桶。由于這次供應(yīng)大幅度減少，而且供應(yīng)恢復(fù)遲緩，市場(chǎng)對(duì)于油價(jià)形成有效支撐，美油漲逾1%逼近70美元關(guān)口。這也帶動(dòng)了整個(gè)采掘板塊的情緒大增，開盤后，采掘服務(wù)板塊持續(xù)拉升。

　　近期，國(guó)資委下發(fā)了《關(guān)于做好央企控股上市公司2021年投資者溝通工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，該通知表明將把2021年投資者溝通相關(guān)工作實(shí)施情況以適當(dāng)形式納入考核?？己酥笜?biāo)的調(diào)整提升了國(guó)企對(duì)于投資者溝通工作的要求，投資者溝通的頻率和內(nèi)容質(zhì)量將得到重視，從而提高資本市場(chǎng)對(duì)于國(guó)有企業(yè)的關(guān)注度、熟悉度和對(duì)其業(yè)績(jī)的認(rèn)可度，有助于推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的估值修復(fù)。隨著資本市場(chǎng)對(duì)石油化工上市國(guó)企的關(guān)注度、熟悉度、認(rèn)可度的提高，低估值石油化工上市國(guó)企的估值水平有望修復(fù)。

　　據(jù)光大證券研報(bào)，油價(jià)回暖疊加國(guó)企改革，原油產(chǎn)業(yè)鏈景氣度大幅提升。疫情緩解全球經(jīng)濟(jì)開始共振復(fù)蘇帶動(dòng)了原油需求強(qiáng)勁回暖，原油增產(chǎn)幅度不及需求增長(zhǎng)幅度，21年全年油價(jià)中樞相較于20年有望大幅提高。同時(shí)，國(guó)有企業(yè)改革疊加內(nèi)源性增長(zhǎng)，化工行業(yè)上市國(guó)企估值有望修復(fù)，看好油服行業(yè)景氣回升。

　　2、焦煤期貨連創(chuàng)新高，A股煤炭不甘示弱

　　A股煤炭開采概念再度走高，煤炭開采加工、煤炭概念漲幅居前，板塊中冀中能源（000937）、開灤股份（600997）、山西焦化（600740）等多股漲停。

　　期貨市場(chǎng)同樣熱火朝天，早盤動(dòng)力煤期貨大幅高開，隨后維持高位震蕩，午后沖高回落，截至發(fā)稿漲幅約2.5%。焦煤期貨早盤開盤后持續(xù)走高，截至發(fā)稿漲幅超過7%。8月份以來，焦炭期貨價(jià)格在成本抬升的推動(dòng)作用下，整體呈震蕩上行走勢(shì)。

　　昨日，焦煤現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。受煤礦傷亡事故，部分停產(chǎn)整頓影響，供應(yīng)恢復(fù)緩慢，總體較為緊張，期貨大幅貼水下，昨日焦煤期價(jià)堅(jiān)挺。

　　從供需來看，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量受制于安全，后期還需再觀察；蒙方疫情不斷，通關(guān)雖恢復(fù)也難以至高位；中澳關(guān)系緊張下，澳煤通關(guān)難度較大，非澳洲海運(yùn)煤增量難以彌補(bǔ)供應(yīng)緊張。

　　而需求方面，下游焦化廠限產(chǎn)，積極補(bǔ)庫(kù)下需求平穩(wěn)，本周焦煤庫(kù)存延續(xù)被動(dòng)下降。鑒于國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊、進(jìn)口長(zhǎng)期受限，預(yù)計(jì)焦煤保持相對(duì)偏強(qiáng)運(yùn)行，政策風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　據(jù)煤炭資源網(wǎng)，各主產(chǎn)地仍受安全、環(huán)保及雙控等因素影響，產(chǎn)量整體依舊偏低，且近期主產(chǎn)地煤礦開啟大排查整治活動(dòng)，焦煤市場(chǎng)供應(yīng)或進(jìn)一步收緊。下游方面，焦鋼企業(yè)對(duì)原料煤采購(gòu)積極性不減，部分供應(yīng)緊張的煤種，焦企補(bǔ)庫(kù)仍顯困難。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。投資建議：目前動(dòng)力煤價(jià)格超預(yù)期，且板塊估值處于歷史底部，煤價(jià)中樞上漲有望推動(dòng)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)進(jìn)而拉動(dòng)板塊估值回升。

　　中泰證券（600918）表示，當(dāng)前來看，煤價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)較小，中報(bào)業(yè)績(jī)好于或符合預(yù)期，三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)會(huì)更佳(三季度煤價(jià)環(huán)比預(yù)計(jì)繼續(xù)上漲)，板塊行情有望持續(xù)演繹。中長(zhǎng)期來看，煤炭行業(yè)前期缺乏規(guī)劃投資，且政策影響下資本開支意愿進(jìn)一步降低，行業(yè)進(jìn)入供應(yīng)短缺周期，且伴隨整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能源需求依然能保持正增長(zhǎng)，供需錯(cuò)配可能是“十四五”期間經(jīng)常發(fā)生的事情，煤價(jià)有望維持在高位，存量產(chǎn)能就是高額利潤(rùn)，股價(jià)對(duì)此并未充分反應(yīng)，煤企資產(chǎn)價(jià)值重估正當(dāng)時(shí)，持續(xù)看好煤炭行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

　　【機(jī)構(gòu)策略】

　　國(guó)君策略：震蕩不長(zhǎng)久，此后是拉升。7月下旬以來，市場(chǎng)在兩輪政策風(fēng)險(xiǎn)沖擊中預(yù)期紊亂，出現(xiàn)一定程度調(diào)整。本周市場(chǎng)在逐步卸去風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂的包袱后再次觸及3600點(diǎn)，我們認(rèn)為分子端盈利承壓預(yù)期充分之下，下半年寬松節(jié)奏的超預(yù)期以及背后無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行將是驅(qū)動(dòng)后市繼續(xù)拉升的核心力量。

　　中金策略：本周市場(chǎng)最顯著的變化是8月PMI有所回落，“增長(zhǎng)下行”被更廣泛地預(yù)期，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的預(yù)期升溫。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行相對(duì)明確，而政策逆周期調(diào)節(jié)仍未明顯發(fā)力或?qū)捤沙潭炔粔虻碾A段，指數(shù)層面表現(xiàn)往往相對(duì)平淡，部分“穩(wěn)增長(zhǎng)”相關(guān)的板塊可能有階段性表現(xiàn)。

　　中信策略：交易信號(hào)、政策信號(hào)、經(jīng)濟(jì)信號(hào)以及上市公司行為信號(hào)的逐步顯現(xiàn)并積累，預(yù)示著市場(chǎng)風(fēng)格均衡將逐步轉(zhuǎn)向風(fēng)格切換，9月是布局四季度行情的最佳窗口，配置上，建議繼續(xù)在成長(zhǎng)制造和價(jià)值消費(fèi)間保持均衡，且重心逐步向后者轉(zhuǎn)移。

　　安信策略：中報(bào)季行情結(jié)束后，前期熱門賽道進(jìn)入休整階段，而隨著穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期的提升，基建鏈、金融地產(chǎn)鏈等低估值板塊近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)表現(xiàn)為風(fēng)格再平衡和“高低切換”、“大小切換”的狀態(tài)。A股投資從年度角度看，最關(guān)鍵的是高景氣度投資，這是由資金風(fēng)險(xiǎn)偏好、預(yù)期收益率、考核期等多方面因素決定，看一個(gè)季度到半年左右維度，以寧組合為代表的新能源車產(chǎn)業(yè)鏈尤其是上游、光伏產(chǎn)業(yè)鏈尤其是上游，軍工等依然具備顯著景氣優(yōu)勢(shì)。短期在交易層面，可以適度關(guān)注低估值板塊中受益于政策寬松的方向。