簡評：上周五兩市融資余額為17319億元，較前周五凈流入24億元。板塊波動激烈，開倉力度明顯減弱，避險償還心態(tài)上升，節(jié)前融資盤流出為主。上周化工和電力板塊融資盤流入居前，北上資金小幅流出，消費和新能源龍頭呈現(xiàn)資金流入。國慶節(jié)前市場活躍度將降低，觀望氣氛有所上升，但雙碳格局下，電力和新能源概念會繼續(xù)保持活躍。

　　一 板塊波動激烈，節(jié)前融資盤流出為主

　　上周滬指走平，創(chuàng)業(yè)板指漲0.46%，兩融股票價格指數(shù)漲0.15%，兩市場日均成交金額為1.25萬億元，較前周減少12%。上周五兩市融資余額為17319億元，較前周五凈流入24億元，增幅約為0.14%。其中滬市凈流出30億元，深市凈流出約6億元。周三、周四分別凈回流70億元和49億元、周五凈流出約95億元。

　　上周滬深4476只個股，上漲的有1747只，占比39%，較前周的28%有所回升。

　　前周融資盤凈流出120億元，節(jié)后兩個交易日基本回流，周五市場避險情緒升溫，再度轉為流出。本周為國慶長假前最后一周，僅四個交易日。按過去五年數(shù)據(jù)，節(jié)前最后一周平均凈流出為160億元。一般而言，如果國慶長假內(nèi)沒有利空消息，節(jié)后基本會回流。

　　上周本欄提到：“雙碳目標下，有保有壓，部分省份實施能耗雙控，高能耗企業(yè)實施限電或錯峰生產(chǎn)，化工類產(chǎn)品供給偏緊。發(fā)改委對可再生能源發(fā)展繼續(xù)給予政策紅利，電力和新能源概念將會繼續(xù)保持活躍?！?/p>

　　上周指數(shù)變動較小，但板塊波動激烈，地產(chǎn)板塊整體反彈，有效消化行業(yè)不利消息。電力板塊一馬當先，全周及本月升幅穩(wěn)居第一?；ぴ牧霞懊禾?、有色、鋼鐵、水泥概念大幅回落。原因在于上游現(xiàn)貨、期貨漲價加速已對中下游企業(yè)產(chǎn)生不利影響，周三國常會召開會議明確提出，“更多運用市場化辦法穩(wěn)定大宗商品價格，平抑大宗商品價格的劇烈上漲”。發(fā)改委、能源局聯(lián)合派出督導組，赴相關重點省份和企業(yè)、港口開展能源保供穩(wěn)價工作督導，相關板塊的業(yè)績預期受到影響。周五防御性的飲料食品，白酒醫(yī)藥板塊出現(xiàn)超跌反彈。

　　受惠于我國嚴格的疫情管理和良好的工業(yè)秩序，全球產(chǎn)能部分轉移至我國，我國尤其是沿海經(jīng)濟發(fā)達省份工業(yè)品出口數(shù)據(jù)明顯上升，同時能耗與碳排放也同步增長。我國是制造業(yè)大國，要落實雙碳國策，能耗雙控就必不可少，部分省份和企業(yè)的限產(chǎn)限電有可能長期化，直至非化石能源或清潔能源的使用達到理想程度。

　　九月下旬市場的焦點已從上游漲價轉移至清潔能源。從各行業(yè)能源活動碳排放占比結構來看，發(fā)電占44%，鋼鐵、建材行業(yè)合占31%，汽車只占10%不到。達到雙碳目標，重點不僅是新能源汽車，更多的還是清潔能源的建設和使用，四季度相關扶持政策會繼續(xù)出臺。風、光、水、核和垃圾發(fā)電、特高壓、新能源運營商等電力各細分板塊的活躍度將繼續(xù)保持。

　　上周的日平均維保為286%，較前周的日均289%有所回落，總體仍處盈利線上。

　　二、北上資金小幅流出，消費和新能源龍頭獲得資金流入

　　上周另一重要的資金方向，北上資金凈流出16億元。其中滬股通凈流出29億元，深股通凈流入13億元。周四凈流出43億元，周五凈流入27億元。與融資盤當周凈流入的24億元相比，北上資金的流入強度要小。上周兩者合計凈流入8億元，前周是凈流出208億元。

　　九月至上周五北上資金凈流入235億元.九月融資盤增倉252億元,兩者合計共487億元，今年以來北上資金累計凈流入2849億元，融資盤累計增倉2499億元，兩者合計共5348億元。

　　上周北上資金凈流入居前的是匯川技術（300124）、五糧液（000858）、茅臺、陽光電源（300274）、【長江電力(600900)、股吧】（600900）、金風科技（002202）、瀘洲老窖、通威股份（600438）、海天味業(yè)（603288）、寧德時代（300750）。

　　南下資金上周流入港股市場46億元， 9月以來凈流入95億元。恒指上周下跌1.3%，恒生科技指數(shù)下跌4.5%。今年以來南下資金累計流入3909億元。

　　三、開倉力度明顯減弱，避險償還心態(tài)上升

　　上周融資買入額為3034億元，日均值為1011億元，較前周日均值減少15%。融資買入額占兩市成交之比為8.1%，較前周的8.4%有所回落，融資買入與融資余額之比為5.9%，較前周的6.9%繼續(xù)回落。上周板塊波動激烈，上游原材料和資源漲價板塊大幅回落，融資盤開倉力度明顯下降。

　　上周融資償還額為3010億元，日均值為1003億元，較前周的日均值減少18%，節(jié)前最后一周避險償還的心態(tài)將會上升。

　　上周融資買入與償還額合計約為6044億元，日均值較前周下降17%，與大盤日均成交降幅的12%要大一些，顯示融資市場的活躍度下降。

　　與前周的融資余額17295億元比較，周換手率為58%，較前周69%繼續(xù)下降，已經(jīng)是自9月初以來連續(xù)第四周下降，但整體人氣值仍處活躍區(qū)間，顯示板塊輪炒仍在持續(xù)。

　　與兩市上周成交金額37578億元相比，上周的融資交易占比為16.1%，較前周的16.9%有所回落，處于合理區(qū)間。

　　上周五融券余額約為1641億元，較前周增加18億元。

　　四、化工和電力板塊融資盤流入居前

　　上周板塊融資盤凈流入居前的是：化工21億元，電力12億元，新能源光伏11億元，煤炭11億元，電氣設備8億元，農(nóng)藥化肥8億元，鋼鐵7億元，建筑施工7億元，銀行7億元，石油氣6億元

　　上周個股融資盤凈流入居前的是：上海建工（600170）5.95億元，浙江龍盛（600352）4.18億元，華友鈷業(yè)（603799）3.83億元，特變電工（600089）2.8億元，中國平安2.78億元，中國核電（601985）2.75億元，廣宇發(fā)展（000537）2.53億元，君正集團（601216）2.37億元，平安銀行2.36億元，中信重工（601608）2.35億元，【中遠?？?/a>(601919)、股吧】（601919）2.32億元

　　五、后市研判

　　國慶節(jié)前市場活躍度將降低，觀望氣氛有所上升，但雙碳格局下，電力和新能源概念會繼續(xù)保持活躍。