【數(shù)據(jù)論市】

　　1、9月27日周一，滬深兩市全天成交額達13657億元；

　　2、滬指全天收跌0.84%，深成指跌0.09%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.74%；

　　3、兩市全天共881只個股上漲，3588只個股下跌；漲停47家，跌停193家。

　　4、滬股通全天凈買入1.95億元，深股通全天凈買入12.82億元。

　　【行情點評】

　　今天的市場極度分化，周期板塊霸屏跌幅榜，跌幅在7%以上的板塊有2個，分別是化學原料和氟化工概念，跌幅在6%以上的更是高達18個。板塊尚且如此，個股表現(xiàn)可想而知，諸如千億市值的中國鋁業(yè)（601600）、中遠?？兀?01919）盤中也被砸跌停。

　　當下，各地限電的消息滿天飛，部分地區(qū)甚至已經(jīng)影響到了民用電。對于漲價周期股來說，最好的邏輯是“量價齊升”，但現(xiàn)在隨著限電限產(chǎn)的逐漸加劇，價的邏輯還在，但“量”的邏輯已經(jīng)遭到破壞，此前不少上市公司也發(fā)出了減產(chǎn)通知。價格再高，沒有產(chǎn)能也是白搭，這是當下市場對于周期股最大的擔憂。

　　“萬物落，白酒起。”從全天來看，以白酒為代表的大消費出現(xiàn)大幅度反彈，瀘州老窖（000568）率先漲停，2.3萬億的貴州茅臺（600519）也是罕見觸及漲停板，全體成交量高達232億創(chuàng)下歷史新高。有分析認為，一方面，國慶節(jié)即將到來，每年雙節(jié)期間，消費股都會有所表現(xiàn)，另外一方面，消費股今年整體比較慘，這輪回調(diào)時間較為充分，消費板塊有一定的反彈需求。

　　【大盤研判】

　　本周是A股國慶節(jié)前的最后一周交易日，從歷史回測來看，過去十年深證成指和創(chuàng)業(yè)板指在國慶節(jié)前一周上漲概率均為60%，滬指上漲概率為40%。

　　具體到行業(yè)來看，過去十年中國慶節(jié)前一周上漲概率較高的板塊有汽車、農(nóng)林牧漁、采掘、電子、食品飲料、醫(yī)藥生物、休閑服務、國防軍工，上漲概率均超過60%，其中食品飲料和汽車板塊過去十年國慶節(jié)前一周平均漲幅為0.97%和0.92%，主要由于國慶假期即將來臨，為傳統(tǒng)消費旺季，直接利好大消費板塊。

　　【市場熱點】

　　1、白酒

　　9月27日，白酒概念強勢歸來，板塊概念指數(shù)大漲3.6%，板塊中青青稞酒（002646）、金種子酒（600199）、順鑫農(nóng)業(yè)（000860）、海南椰島（600238）、瀘州老窖、五糧液（000858）等漲停，股王貴州茅臺也一度觸及漲停，截至收盤，大漲9.5%。

　　國海證券表示，在碳中和、能耗雙控政策背景下供給端出現(xiàn)強約束，供需錯配導致大宗商品價格飛漲。近期政策糾偏跡象已經(jīng)開始顯現(xiàn)，需關注今年領漲的強周期板塊在之后的行情持續(xù)性。對于后市表現(xiàn)，該機構認為周期股行情結束后市場出現(xiàn)調(diào)整的概率較大，風格上會階段性轉(zhuǎn)向成長和消費。

　　事實上，白酒概念的景氣度并不差。國信證券最新研報顯示，整體來看，頭部酒企回款進度良好，全年回款任務接近完成，中秋期間實際動銷和價盤表現(xiàn)穩(wěn)中有好，略好于此前偏悲觀的預期，個別地區(qū)疫情反彈雖對當?shù)貛硪欢ǖ匿N售擾動，但影響偏短期，且并未影響整體大局，行業(yè)整體依然景氣。

　　該券商表示持續(xù)看好高端和次高端高景氣賽道中的品牌及渠道力高的優(yōu)質(zhì)標的，且近期名酒估值已回歸價值區(qū)間，中長期配置價值凸顯。首推高成長性次高端龍頭酒鬼酒（000799）、山西汾酒（600809），繼續(xù)堅守高端白酒龍頭五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺，重視基本面邊際改善的洋河股份（002304）、今世緣（603369）。

　　貴州茅臺大漲除了板塊因素外，還受到了公司自身“換帥”的影響。24日，貴州茅臺公告稱，董事會會議選舉丁雄軍為公司第三屆董事會董事長。新帥上任后，丁雄軍表示，將保持歸零心態(tài)，抓好創(chuàng)新和改革。在創(chuàng)新方面堅持科技增能、數(shù)字賦能，在改革方面推進現(xiàn)代化管理改革、資產(chǎn)管理改革、營銷體制和價格體系改革。

　　中信證券研報點評茅臺換帥事件稱，著眼長遠，堅定改革。新董事長在股東會上的講話傳遞出公司的發(fā)展信心、并表達了在市場化和法制化的方向下堅定改革的決心。有望帶領茅臺穩(wěn)中求進，實現(xiàn)“十四五”目標，并為公司更長遠的健康發(fā)展打下基礎。市場最為關心的價和量的問題反饋：

　　(1)公司將積極推進營銷體制和價格體系改革，著力規(guī)范原有渠道，探索發(fā)展新零售渠道，優(yōu)化品牌價格體系，著力讓茅臺酒回歸商品屬性，保持茅臺酒供需緊平衡；并推動數(shù)字化賦能，建立CRM系統(tǒng)，給消費者提供平等機會。

　　(2)擴產(chǎn)能的核心是生態(tài)環(huán)境承載力，公司將對核心釀造產(chǎn)區(qū)用地容量、微生物菌群、原輔料、人力資源等方面進行綜合考慮。我們認為從長遠看，茅臺酒基酒產(chǎn)能在目前的5.6萬噸基礎上存在一定提升潛力。

　　2、周期股

　　資金轉(zhuǎn)向低位的消費板塊進行防御的同時，高位周期板塊則出現(xiàn)大跌?；?、有色、稀土、鋼鐵等板塊霸屏跌幅榜。個股上，氯堿化工（600618）、巨化股份（600160）、興發(fā)集團（600141）、盛屯礦業(yè)（600711）、云海金屬（002182）、五礦稀土（000831）等一眾前期強勢股被按倒在跌停板。

　　近日，限電及能耗雙控加速推進。9月16日，國家發(fā)展改革委印發(fā)《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》，實行能源消費強度和總量雙控，落實生態(tài)文明建設要求、促進節(jié)能降耗、推動高質(zhì)量發(fā)展。

　　山西證券研報稱，周期板塊和消費板塊輪流表現(xiàn)，板塊波動較大。本月以來，市場題材輪動格局符合機構預期，預計中期該過程還將持續(xù)。原材料板塊市凈率處于歷史高位，板塊缺乏長期增長邏輯，煤炭鋼鐵等大宗商品受到雙控和多地限電影響，下游需求削減，未來板塊調(diào)整風險較大，建議投資者規(guī)避。

　　首創(chuàng)證券也認為，穩(wěn)增長信號初顯，周期股已近中后期。周期股目前依然有支撐，但隨著經(jīng)濟企穩(wěn)甚至短期弱反彈的信號逐漸顯現(xiàn)，周期股的底層邏輯將受到挑戰(zhàn)。

　　不過在中信建投（601066）化工首席分析師鄭勇看來，部分周期股有所回調(diào)，主要系資金面推動，基本面無憂。中信建投策略首席分析師張玉龍也表示，供需矛盾是主導市場的核心主線，仍然維持9月策略中煤炭、化工、水泥、鋼鐵等周期板塊的超配策略不變。

　　私募大佬王一平則認為，早上茅臺漲停，消費大漲，資源大跌。這些明顯是倉位和風格集中的基金又一次大調(diào)倉。

　　3、華為鴻蒙概念股

　　今日早盤，華為鴻蒙概念股表現(xiàn)強勢，板塊指數(shù)一度瘋漲至7%以上，隨后回落，漲幅收窄至0.29%，不過板塊個股諸如潤和軟件（300339）、【中科創(chuàng)達(300496)、股吧】（300496）等仍然大幅收漲。

　　消息面上，9月25日，在華為全聯(lián)接大會上，備受矚目的開源操作系統(tǒng)歐拉(openEuler)全新發(fā)布。這也是繼“鴻蒙”之后，華為發(fā)布的第二個操作系統(tǒng)。

　　華為輪值董事長徐直軍表示，“華為未來打造兩個操作系統(tǒng)，一個是鴻蒙操作系統(tǒng)，一個是歐拉操作系統(tǒng)，兩者都開源。鴻蒙操作系統(tǒng)的應用場景，就是智能終端、物聯(lián)網(wǎng)終端和工業(yè)終端；歐拉操作系統(tǒng)面向服務器，面向邊緣計算，面向云，面向嵌入式設備。”

　　鴻蒙系統(tǒng)的快速推進，加之歐拉系統(tǒng)的發(fā)布，無疑利好整個華為產(chǎn)業(yè)鏈。安信證券表示，堅定看好鴻蒙+歐拉重塑數(shù)字化底座帶來的機會，堅定認為鴻蒙OS并非戰(zhàn)術性備胎操作系統(tǒng)，而是面向萬物互聯(lián)時代的戰(zhàn)略性次時代產(chǎn)品，而openEuler則是打通國產(chǎn)化數(shù)字底座“最后一公里”的核心。

　　【機構策略】

　　國盛證券表示，近期能耗“雙控”加劇經(jīng)濟滯脹壓力，但不必擔心市場為滯脹定價。結合歷史日歷效應，十一長假前市場大概率以休整為主，而節(jié)后有望迎來反攻；從收益特征來看，三季報業(yè)績對于節(jié)后公司漲跌具有很強的解釋力。在價格韌性延續(xù)且相對業(yè)績優(yōu)勢明顯的背景下，繼續(xù)看好上游品種的表現(xiàn)，重點推薦：煤炭、化工、鋁/小金屬、天然氣以及海運；成長單邊占優(yōu)的趨勢已經(jīng)轉(zhuǎn)向，對于價值股維持逐步增持的建議，低估值推薦：券商、建筑、電力，消費類核心資產(chǎn)以及港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭建議左側(cè)布局；關注新基建發(fā)力方向。此外，可關注中美貿(mào)易緩和之下的受益行業(yè)。

　　周期板塊的熱潮之后，近日以科創(chuàng)板和半導體為代表的科技異軍突起，與此同時，以食品飲料為代表的消費也開始有所企穩(wěn)。浙商證券（601878）認為，四季度結構選擇的勝負手在于以科創(chuàng)板和半導體為代表的科技。具體來看，前期超跌疊加估值修復，消費或迎階段修復，但難言反轉(zhuǎn)；以科創(chuàng)板和半導體為代表的科創(chuàng)板塊將引領下一輪結構牛市，9月仍是科創(chuàng)牛市主升行情的戰(zhàn)略布局窗口，橫向比較新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的景氣和估值，半導體、5G應用和專精特新的配置價值更為顯著。