繼公開發(fā)行上市交易等基本業(yè)務規(guī)則公開征求意見之后，9月17日，市場心系的北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）投資門檻也終于敲定。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)則，北交所個人投資者準入資金門檻降至50萬元，同時，創(chuàng)新層投資者準入資金門檻也由150萬元調(diào)整為100萬元。全國股轉(zhuǎn)公司新聞發(fā)言人表示，將扎實細致做好新三板創(chuàng)新層投資者交易權(quán)限調(diào)整工作，為深化新三板改革、北交所平穩(wěn)開市創(chuàng)造良好條件。

　　截至目前，各項基本業(yè)務規(guī)則征求意見工作已結(jié)束，精選層公開發(fā)行審查工作平穩(wěn)有序推進。9月25日，北交所開展了首次開市全網(wǎng)測試，并計劃于10月9日進行第二次全網(wǎng)測試。在業(yè)內(nèi)人士看來，北交所開市已步入倒計時階段。

　　全國股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理、北交所副總經(jīng)理李永春日前在“2021中關(guān)村論壇――多層次資本市場助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展分論壇”上表示，北交所開市的準備工作正緊鑼密鼓、夜以繼日地開展，下一步將全力沖刺，保障北交所順利開市、平穩(wěn)運行。

　　個人投資者門檻50萬元

　　響應市場呼吁，9月17日，北交所發(fā)布《北京證券交易所投資者適當性管理辦法（試行）》（以下簡稱“管理辦法”），明確北交所開市后，個人投資者準入門檻為開通交易權(quán)限前20個交易日日均證券資產(chǎn)50萬元，同時具備2年以上證券投資經(jīng)驗；機構(gòu)投資者準入不設置資金門檻。

　　“當下北交所降低投資者準入門檻是非常必要的?！鼻迦A大學博士后、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春告訴《金融時報》記者，新三板二級市場的交易活躍度以及投融資撮合交易的效率，是新三板改革進一步深化的關(guān)鍵所在。

　　在安信證券研究中心總經(jīng)理助理諸海濱看來，考慮到北交所“專精特新”的市場定位和吸引力，預期后續(xù)北交所開戶數(shù)將是一個逐漸提升的過程。投資者戶數(shù)疊加市場規(guī)模提升，精選層流動性有望迎來較大改善。

　　“按照上交所2020年末投資者持倉結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來看，市值50萬元以上的投資者戶數(shù)有332萬戶，再考慮到深交所市值及投資者在銀行體現(xiàn)的其他金融資產(chǎn)，符合這一標準的投資賬戶數(shù)將更多。而截至去年末，參與精選層股票交易的投資者不到170萬戶，預期后續(xù)北交所投資者會較332萬戶更多，相比現(xiàn)在有幾倍的增長?！敝T海濱表示。

　　自管理辦法發(fā)布之日起，投資者即可預約開通北交所交易權(quán)限?！督鹑跁r報》記者了解到，截至目前，已有90余家券商上線了北交所預約開通交易權(quán)限功能。多家券商表示，單日新增開通北交所交易權(quán)限的投資者超千戶，投資者開戶熱情高漲。

　　與此同時，也有專家指出，個人投資者應理性參與新三板市場，投資風險仍不容忽視。創(chuàng)投專家、增量研究院院長張奧平對《金融時報》記者表示，市場近期行情表現(xiàn)火熱是改革政策帶來的短期提振效應，中長期來看，掛牌公司必然會產(chǎn)生分化。中小企業(yè)依舊具備成長風險較高、發(fā)展不確定性較強等特征，投資者需要堅持以真實價值判斷為原則，警惕投資風險，客觀理性看待。

　　創(chuàng)新層同步下調(diào)資金門檻

　　與北交所同步，全國股轉(zhuǎn)公司于9月17日修改了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當性管理辦法》，將創(chuàng)新層投資者準入資金門檻由150萬元調(diào)整為100萬元。

　　2019年啟動的新三板改革落地后，精選層、創(chuàng)新層、基礎層投資者準入門檻分別為100萬元、150萬元、200萬元。截至今年8月底，新三板市場投資者規(guī)模達到改革前的7倍，激發(fā)了市場活力，促進市場發(fā)生了趨勢性、結(jié)構(gòu)性向好變化。

　　準入門檻與投資者參與度、市場流動性直接掛鉤，是新三板市場最為核心的指標之一。全國股轉(zhuǎn)公司新聞發(fā)言人表示，此舉旨在實現(xiàn)北交所與新三板創(chuàng)新層、基礎層的一體發(fā)展和制度聯(lián)動，更好促進創(chuàng)新資本形成，著力構(gòu)建投早、投小、投創(chuàng)新的市場生態(tài)。

　　張奧平表示，降低創(chuàng)新層門檻，再一次體現(xiàn)北交所是新三板全面深化改革的重要部分，新三板各層級將實現(xiàn)一體發(fā)展和制度聯(lián)動。在注冊制改革的大方向下，中國多層次資本市場將向著更加市場化、法治化、國際化的方向發(fā)展。

　　據(jù)悉，本次規(guī)則發(fā)布后，前期已開通精選層交易權(quán)限的投資者，其交易權(quán)限范圍將自動擴大到創(chuàng)新層股票，無需投資者另行申請。北交所開市后，具有新三板交易權(quán)限的投資者，其交易權(quán)限范圍將包含北交所股票。

　　受創(chuàng)新層門檻降低的政策利好影響，9月22日至24日，當周創(chuàng)新層成交額同比大幅增加61.21%，市場表現(xiàn)活躍。截至9月27日，創(chuàng)新成指在不到4個交易日內(nèi)累計漲幅超10%。

　　東北證券表示，從短期看，門檻調(diào)降將大幅提振投資者情緒，提高市場參與者數(shù)量，疊加市場規(guī)模提升；從長期來看，制度性障礙解決后，機構(gòu)投資者入市積極性將大幅提高，有望帶來長期穩(wěn)定的資金來源，改善市場流動性水平，提升投融資功能。

　　北交所緊鑼密鼓籌備開市

　　上周六，北交所開展了首次開市全網(wǎng)測試，并計劃于10月9日進行第二次全網(wǎng)測試，以驗證各市場參與者技術(shù)系統(tǒng)對北交所開市各類業(yè)務的技術(shù)準備情況。

　　李永春表示，截至目前，北交所法人主體已經(jīng)注冊成立，董事高管均已到位；投資者適當性規(guī)則已經(jīng)發(fā)布，公開發(fā)行上市交易等基本業(yè)務規(guī)則均已公開征求意見，其他配套規(guī)則也已經(jīng)準備就緒，將隨基本業(yè)務規(guī)則同步發(fā)布；交易支持平臺已調(diào)整上限，90多家券商已經(jīng)具備為投資者提供預開戶的條件；北交所開市前公開發(fā)行審查不停擺。宣布設立北交所以來，已經(jīng)有10家公司通過了掛牌委的審核，正在履行證監(jiān)會的核準程序。開市后，精選層公司將平移為上市公司，確保市場的無縫對接。

　　據(jù)全國股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，精選層申報企業(yè)數(shù)量共有168家。其中，4家為已受理狀態(tài)，21家已問詢，5家經(jīng)掛牌委會議通過，1家被證監(jiān)會受理，71家已核準，32家中止審查，34家終止審查。

　　北京南山投資創(chuàng)始人周運南表示，北交所總體平移精選層上市、交易、轉(zhuǎn)板、退市等基礎制度，同時在注冊制方面又有科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板先行先試成功經(jīng)驗，所以開市準備工作節(jié)奏很快、成效很高。當前，精選層已有66家掛牌企業(yè)，加之審核依舊常態(tài)化，預計北交所開市時上市公司數(shù)量或達80家。