猜想一：市場(chǎng)延續(xù)結(jié)構(gòu)性分化行情?

　　實(shí)現(xiàn)概率：90%

　　具體理由：A股三大指數(shù)上周五集體收漲，其中滬指上漲0.82%，收?qǐng)?bào)3547.34點(diǎn);深證成指上漲1.45%，收?qǐng)?bào)14451.38點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指上漲2.21%，收?qǐng)?bào)3350.67點(diǎn)。兩市成交額繼續(xù)維持在一萬億上方，當(dāng)日達(dá)到1.13萬億元。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)，元宇宙概念股大漲，保險(xiǎn)股逆市大跌。

　　連續(xù)調(diào)整之后，市場(chǎng)迎來反彈而且成交整體放量。值得留意的是，市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整以及放量反彈的過程中出現(xiàn)了幾個(gè)積極的信號(hào)。一方面，外資持續(xù)呈現(xiàn)凈流入。近兩周，在市場(chǎng)整體疲軟過程中，外資整體呈現(xiàn)凈流入，而且多次逆勢(shì)抄底，指向性明顯;另一方面，三季報(bào)結(jié)束之際消費(fèi)以及科技股走強(qiáng)。這說明市場(chǎng)風(fēng)格在逐步轉(zhuǎn)向，尤其是連續(xù)調(diào)整之后對(duì)于消費(fèi)股的關(guān)注，可能需要提上日程。此外，科技股擺脫三季報(bào)的壓制之后，也或有新的表現(xiàn)。

　　所以，巨豐投顧認(rèn)為在周期股整體行情疲軟之后，隨著三季報(bào)行情的告一段落，市場(chǎng)也有望迎來新的風(fēng)格，應(yīng)該密切關(guān)注。不過需要留意的是，在即將到來的十一月，市場(chǎng)或許會(huì)繼續(xù)延續(xù)結(jié)構(gòu)性分化的行情。首先，經(jīng)濟(jì)增速放緩的壓力依舊，市場(chǎng)整體仍有承壓;其次，央行投放逆回購(gòu)之際，降準(zhǔn)預(yù)期或再次推遲甚至落空，情緒仍有影響;第三，盡管消費(fèi)股有反彈，但估值出清的過程沒完，或許仍有反復(fù)。

　　應(yīng)對(duì)策略：展望十一月，市場(chǎng)或許不會(huì)有太大的波瀾，仍會(huì)有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)和波段的風(fēng)險(xiǎn)存在。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好不高的投資者，仍建議保持倉(cāng)位觀望。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者，仍可積極捕捉階段性的機(jī)會(huì)。

　　猜想二：“專精特新”再迎風(fēng)口?

　　實(shí)現(xiàn)概率：80%

　　具體理由： 10月30日晚間，證監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)正式發(fā)布了北京證券交易所發(fā)行上市、再融資、持續(xù)監(jiān)管三項(xiàng)規(guī)章以及相關(guān)的十一項(xiàng)規(guī)范性文件;同時(shí)，配套修改了非上市公眾公司監(jiān)管兩項(xiàng)規(guī)章，制定了掛牌公司定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債兩項(xiàng)內(nèi)容與格式準(zhǔn)則。

　　值得注意的是證監(jiān)會(huì)表示，上述規(guī)章、規(guī)范性文件將于2021年11月15日起施行。這也意味著北京證券交易所將于11月15日開市，屆時(shí)新三板市場(chǎng)精選層超過68家公司將全部平移進(jìn)入北交所。

　　安信證券新三板研究團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，北交所成立伊始仍以前期精選層企業(yè)為主，但其性質(zhì)轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰姿灰资袌?chǎng)，公司也變成上市公司。北交所上市公司一方面以“專精特新”為一個(gè)標(biāo)志，但其實(shí)北交所公司也包含很多現(xiàn)代服務(wù)、消費(fèi)行業(yè)、科技行業(yè)。隨著北交所規(guī)模的擴(kuò)大，后續(xù)有望形成“專精特新”產(chǎn)業(yè)集群，即新一代信息技術(shù)、高端精密制造、新材料、【新產(chǎn)業(yè)(300832)、股吧】等小巨人企業(yè)集群。此外，北交所為一級(jí)市場(chǎng)PE/VC資本退出創(chuàng)造了新的途徑，有利于支持更小更早的新公司和新產(chǎn)業(yè)。

　　應(yīng)對(duì)策略： 資金面看，高景氣成長(zhǎng)賽道獲得內(nèi)外資金增配，資本市場(chǎng)改革亦向支持“科技、制造、中小企業(yè)”傾斜，硬科技、新能源方向，包括“專精特新”中小市值企業(yè)仍是重點(diǎn)配置方向。

　　猜想三：中期藍(lán)籌回歸行情開啟?

　　實(shí)現(xiàn)概率：70%

　　具體理由：10月31日，中信證券發(fā)布最新觀點(diǎn)稱，11月起A股將開啟中期藍(lán)籌回歸行情，相對(duì)成長(zhǎng)的高預(yù)期和周期的高基數(shù)，低位價(jià)值板塊行情趨勢(shì)更明確。

　　首先，總體弱于預(yù)期的A股三季報(bào)披露已結(jié)束，顯示盈利修復(fù)放緩，結(jié)構(gòu)上，周期板塊盈利規(guī)模已經(jīng)筑頂，低位價(jià)值板塊景氣正在筑底。

　　其次，逆周期政策密集落地，奠定經(jīng)濟(jì)中期修復(fù)基礎(chǔ)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)四季度運(yùn)行優(yōu)于三季度。

　　最后，市場(chǎng)定價(jià)權(quán)由“短錢”向“長(zhǎng)錢”轉(zhuǎn)移提速，期貨殺跌和新股破發(fā)帶來的短期流動(dòng)性擔(dān)憂將迅速緩解，機(jī)構(gòu)端流動(dòng)性預(yù)期依然向好，對(duì)低位價(jià)值板塊的共識(shí)和配置都將提升。

　　配置上，基本面預(yù)期分化，定價(jià)權(quán)向“長(zhǎng)錢”轉(zhuǎn)移，政策逆周期性增強(qiáng)都會(huì)強(qiáng)化白馬價(jià)值的風(fēng)格;中信證券建議在11月強(qiáng)化低位價(jià)值配置，布局中期藍(lán)籌回歸。風(fēng)格上側(cè)重白馬價(jià)值，具體包括：一、基本面預(yù)期仍處于低位的品種，重點(diǎn)關(guān)注前期受成本和供應(yīng)鏈問題壓制的中游制造，如小家電、汽車零部件等，逐步增配估值回歸合理區(qū)間的部分消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)，如白酒、食品、免稅、疫苗、血制品等;二、估值仍處于相對(duì)低位的品種，關(guān)注地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開發(fā)商和建材企業(yè);三、高景氣板塊調(diào)整后處于相對(duì)低位的品種，如國(guó)產(chǎn)化邏輯推動(dòng)的半導(dǎo)體設(shè)備、專用芯片器件以及鋰電、軍工等。

　　應(yīng)對(duì)策略：投資者可圍繞基本面預(yù)期低位、估值低位和高景氣板塊調(diào)整后相對(duì)低位三個(gè)維度展開布局。