東方證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持衛(wèi)寧健康“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)21-23年EPS為0.29/0.42/0.61元。公司開啟新產(chǎn)品推廣進(jìn)程，該行認(rèn)為應(yīng)與各細(xì)分領(lǐng)域云業(yè)務(wù)龍頭可比，合理估值水平為2021年65倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)18.85元。

　　事件：公司發(fā)布公告與復(fù)星健康科技(集團(tuán))簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，圍繞醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)數(shù)字化變革，推進(jìn)“醫(yī)、藥、險(xiǎn)、康”領(lǐng)域數(shù)字健康項(xiàng)目建設(shè)、聯(lián)合運(yùn)營(yíng)、模式孵化和推廣普及，探索創(chuàng)新服務(wù)業(yè)態(tài)。同時(shí)，雙方就復(fù)星健康所屬醫(yī)療機(jī)構(gòu)簽署信息化建設(shè)合同，第一批項(xiàng)目包括四家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，合同額8,000萬(wàn)。

　　東方證券主要觀點(diǎn)如下：

　　合作范圍涵蓋三方面，覆蓋數(shù)字醫(yī)療健康較完整產(chǎn)業(yè)鏈條。

　　雙方合同共涵蓋三方面：1)衛(wèi)寧健康向復(fù)星健康提供最新一代產(chǎn)品WiNEX幫助后者實(shí)現(xiàn)旗下醫(yī)療機(jī)構(gòu)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型;

　　2)雙方開展醫(yī)-藥-險(xiǎn)-康聯(lián)動(dòng)模式的創(chuàng)新與應(yīng)用推廣;

　　3)雙方成立聯(lián)合研究團(tuán)隊(duì)，對(duì)醫(yī)療健康市場(chǎng)趨勢(shì)、技術(shù)運(yùn)用、應(yīng)用場(chǎng)景等進(jìn)行前瞻性研究。合作涵蓋醫(yī)療-醫(yī)藥-保險(xiǎn)-健康管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，是相對(duì)全面而深入的合作。

　　廣泛深入的合作體現(xiàn)公司較為全面的業(yè)務(wù)布局與競(jìng)爭(zhēng)力。

　　該行認(rèn)為相關(guān)合作落地，一方面體現(xiàn)了公司新一代產(chǎn)品WiNEX的競(jìng)爭(zhēng)力與認(rèn)可度，4家醫(yī)院8000萬(wàn)元左右合同，從單價(jià)估計(jì)覆蓋4家醫(yī)院較為完整的應(yīng)用，復(fù)興健康旗下醫(yī)療機(jī)構(gòu)有數(shù)十家，若試點(diǎn)效果較好，未來(lái)有更大需求空間;另一方面，公司從2015年開始布局“4+1”互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康創(chuàng)新業(yè)務(wù)，覆蓋醫(yī)療、保險(xiǎn)、藥品服務(wù)和健康管理，雙方密切協(xié)同將對(duì)公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展提供助力。

　　關(guān)注公司依托新一代產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力和效率的提升。

　　未來(lái)一年公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展、公共衛(wèi)生投入加大都將對(duì)行業(yè)需求有正面影響。國(guó)家區(qū)域醫(yī)療中心建設(shè)、智慧醫(yī)院評(píng)級(jí)等政策也將帶來(lái)較好的訂單預(yù)期。該行認(rèn)為公司W(wǎng)iNEX為代表的新一代系統(tǒng)在競(jìng)爭(zhēng)力和實(shí)施效率方面都將較老一代系統(tǒng)提升，此次攜手復(fù)星就是很好的例證。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。